Transformação da Cadeia de Suprimentos de Terras Raras: Investindo em uma Era Pós-China

A cadeia global de suprimento de terras raras está passando por uma mudança sísmica, impulsionada por tensões geopolíticas, intervenções políticas dos EUA e a recalibração estratégica da obtenção de minerais críticos. No centro dessa transformação está a MP Materials, a mineradora de terras raras dos EUA que interrompeu as exportações para a China em 2025, desencadeando uma série de perturbações no mercado e catalisando uma corrida para diversificar as cadeias de suprimento. Essa mudança não é apenas uma correção de curto prazo, mas uma reorganização estrutural do cenário das terras raras, criando oportunidades de investimento atraentes em produtores fora da China e fabricantes de ímãs a jusante com acesso seguro a matéria-prima.

O Catalisador: Interrupção das Exportações da MP Materials e Apoio Político dos EUA

A MP Materials, operadora da mina Mountain Pass na Califórnia, anteriormente fornecia de 7% a 9% do óxido de neodímio-praseodímio (NdPr) da China — um material crítico para ímãs de alto desempenho em veículos elétricos, turbinas eólicas e sistemas de defesa. Ao interromper as exportações para a China, a MP Materials criou um vazio de oferta que elevou os preços chineses de NdPr para 632.000 yuans por tonelada métrica (US$ 88 por kg) em agosto de 2025, um aumento de 40% em relação a julho. A resposta do governo dos EUA — um apoio de preço de US$ 110 por kg para a produção de NdPr da MP e um investimento de US$ 400 milhões em ações preferenciais — sinaliza uma mudança estratégica para garantir o processamento doméstico e reduzir a dependência das cadeias de suprimento chinesas.

Essa medida está alinhada com políticas industriais mais amplas dos EUA, incluindo o Inflation Reduction Act e o CHIPS and Science Act, que priorizam a reindustrialização da produção de minerais críticos. O financiamento do Defense Production Act (DPA) do Departamento de Defesa acelerou ainda mais os investimentos em separação, refino e fabricação de ímãs de terras raras. Por exemplo, o Texas está se tornando um polo para essas atividades, com empresas como MP Materials e Lynas USA construindo instalações de processamento de ponta a ponta.

A Nova Cadeia de Suprimentos: Produtores Fora da China e Matéria-Prima Segura

Os EUA não estão mais sozinhos em seus esforços para diversificar as cadeias de suprimento de terras raras. Países como Austrália, Brasil, Arábia Saudita e Groenlândia estão surgindo como atores-chave, apoiados por parcerias estratégicas e incentivos governamentais.

1. Austrália: Sede da Lynas Rare Earths, que opera a primeira instalação comercial fora da China para produção de óxido de disprósio na Malásia. A Lynas obtém matéria-prima da mina Mount Weld na Austrália Ocidental, que possui 2 milhões de toneladas de óxidos de terras raras. O governo australiano alocou US$ 1,25 bilhão para desenvolver capacidades de refino doméstico, incluindo a Refinaria de Terras Raras Eneabba da Iluka Resources, prevista para iniciar operações em 2026.

2. Brasil: Apesar dos obstáculos regulatórios, o projeto Serra Verde do Brasil está ganhando força como fonte de terras raras leves e pesadas. A Minerals Security Partnership liderada pelos EUA injetou US$ 815 milhões no setor de minerais críticos do Brasil, embora atrasos burocráticos ainda sejam um desafio.

3. Arábia Saudita: Uma parceria em 2025 entre MP Materials e Maaden (Saudi Arabian Mining Company) visa construir uma cadeia de suprimento do minério ao ímã, aproveitando o depósito Jabal Sayid da Arábia Saudita para terras raras pesadas. Este projeto, com início de produção previsto para 2028, é apoiado pelas iniciativas de mineração do Vision 2030 do país.

4. Groenlândia: O projeto Tanbreez da Critical Metals Corp. fornecerá 10.000 toneladas métricas de concentrado de terras raras pesadas anualmente para a instalação de processamento da Ucore Rare Metals na Louisiana. Este acordo de fornecimento de 10 anos, apoiado por um empréstimo de US$ 120 milhões do U.S. Export-Import Bank, destaca a importância geopolítica da Groenlândia como fonte segura de matéria-prima.

Oportunidades a Jusante: Fabricantes de Ímãs com Matéria-Prima Segura

A mudança nas cadeias de suprimento está criando uma oportunidade de ouro para fabricantes de ímãs a jusante com acesso a matéria-prima segura e fora da China. A Vulcan Elements, produtora norte-americana de ímãs permanentes de terras raras, assinou um Memorando de Entendimento (MOU) com a Energy Fuels Inc. para obter óxidos de NdPr e disprósio de alta pureza de minas dos EUA. Esses materiais, refinados na White Mesa Mill da Energy Fuels, serão usados para produzir ímãs para sistemas de defesa, veículos elétricos e infraestrutura de IA.

Da mesma forma, a Ucore Rare Metals está ampliando sua instalação de processamento na Louisiana, que produzirá 7.500 toneladas de óxidos de terras raras anualmente até 2028. Esta instalação, financiada pelo Departamento de Defesa dos EUA, é fundamental para viabilizar a produção doméstica de ímãs e reduzir a dependência do processamento chinês.

Tese de Investimento: Diversificação e Resiliência

A mudança estrutural nas cadeias de suprimento de terras raras é impulsionada por três fatores-chave: mitigação de riscos geopolíticos, imperativos de segurança nacional e demanda por tecnologia verde. Os investidores devem priorizar empresas que:
- Controlam matéria-prima segura (por exemplo, Critical Metals, Energy Fuels).
- Possuem capacidades de processamento de ponta a ponta (por exemplo, MP Materials, Lynas USA).
- Atendem setores de alto crescimento como defesa, veículos elétricos e energia renovável (por exemplo, Vulcan Elements, Ucore Rare Metals).

Embora desafios permaneçam — como altos custos de capital e atrasos regulatórios — a perspectiva de longo prazo é otimista. O investimento de US$ 439 milhões do DPA do governo dos EUA em processamento de terras raras e os US$ 9 bilhões em parcerias internacionais (por exemplo, Arábia Saudita, Austrália) sinalizam um compromisso sustentado para remodelar a cadeia de suprimentos.

Conclusão: Uma Nova Era para as Terras Raras

A indústria de terras raras está entrando em uma era pós-China, onde diversificação e resiliência são fundamentais. A interrupção das exportações da MP Materials e o apoio político dos EUA aceleraram essa transição, criando um terreno fértil para produtores fora da China e fabricantes de ímãs a jusante. Para os investidores, o segredo é identificar empresas que não apenas garantem matéria-prima, mas também constroem a infraestrutura para processar e fabricar materiais críticos domesticamente. À medida que a demanda global por terras raras dispara — impulsionada por veículos elétricos, IA e modernização da defesa — aqueles que agirem agora estarão bem posicionados para capitalizar a próxima revolução industrial.