Explorando a atualização AAVE V4: Remodelando empréstimos com modularidade, será que a veterana verá outro bull run?

Título Original do Artigo: "Explicando a Atualização AAVE V4: Remodelando o Empréstimo com Modularidade, Será que a Moeda Antiga Pode Ver um Renascimento?"

Autor Original do Artigo: San, Deep Tide TechFlow

Na noite do dia 25, o anúncio do fundador da AAVE, Stani, sobre o lançamento iminente da AAVE V4 rapidamente atraiu muita atenção e discussão, enquanto a recente controvérsia entre AAVE e WLFI sobre a proposta de alocação de 7% dos tokens também causou agitação no mercado.

Em determinado momento, toda a atenção do mercado estava voltada para a AAVE, este veterano protocolo de empréstimos.

Embora a controvérsia entre AAVE e WLFI ainda não tenha chegado a uma conclusão final, por trás desse "drama", parece ter sido revelado um cenário diferente — "novas moedas fluindo, AAVE sólida".

Com o surgimento de cada vez mais novas moedas e o estímulo da demanda por empréstimos de tokens fixos on-chain, a AAVE, sem dúvida, possui fundamentos sólidos e catalisadores.

Esta atualização V4 pode nos permitir ver sua forte competitividade no campo DeFi no futuro e a raiz do seu volume de negócios continuamente crescente.

De Protocolo de Empréstimo a Infraestrutura DeFi

Quando discutimos a AAVE V4, primeiro precisamos entender uma questão chave — por que o mercado está ansioso por essa atualização?

Desde o ETHLend em 2017 até o gigante DeFi de $386 bilhões em TVL de hoje, como um protocolo veterano, cada atualização de versão da AAVE tem, na verdade, otimizado e conseguido afetar a liquidez dos ativos on-chain e a dinâmica do mercado em diferentes graus.

A história das versões da AAVE é, de fato, a história evolutiva dos empréstimos DeFi.

No início de 2020, quando a V1 foi lançada, o valor total travado em DeFi era inferior a $10 bilhões. A AAVE utilizou pools de liquidez em vez do modelo P2P, transformando o empréstimo de "espera por correspondência" para "liquidação instantânea". Essa mudança ajudou a AAVE a conquistar rapidamente participação de mercado.

A V2 foi lançada no final de 2020, com a principal inovação sendo os flash loans e a tokenização de dívidas. Os flash loans deram origem a ecossistemas de arbitragem e liquidação, tornando-se uma fonte significativa de receita para o protocolo. A tokenização de dívidas permitiu a transferência de posições, abrindo caminho para agregadores de rendimento subsequentes. A V3, em 2022, focou na interoperabilidade cross-chain, permitindo que mais ativos on-chain entrassem na AAVE e tornando-se um conector para liquidez multi-chain.

Mais importante ainda, a AAVE tornou-se um referencial de precificação. Ao projetar taxas de juros para protocolos DeFi, faz-se referência à curva de oferta e demanda da AAVE. Quando novos projetos escolhem índices de colateralização, também usam os parâmetros da AAVE como referência.

No entanto, apesar de ser uma infraestrutura, as limitações da arquitetura da V3 estão se tornando cada vez mais evidentes.

O maior problema é a fragmentação da liquidez. Atualmente, a AAVE possui um TVL de $600 bilhões na Ethereum, enquanto a Arbitrum tem apenas $44 bilhões, e a Base ainda menos. Cada chain é um reino separado, e os fundos não podem fluir de forma eficiente. Isso não só reduz a eficiência do capital, mas também restringe o desenvolvimento de chains menores.

O segundo problema é o gargalo de inovação. Qualquer novo recurso precisa passar por todo o processo de governança, desde a proposta até a implementação, muitas vezes levando meses. No ambiente de rápida iteração do DeFi, essa velocidade claramente não acompanha a demanda do mercado.

O terceiro problema é a incapacidade de atender demandas personalizadas. Projetos RWA exigem KYC, GameFi requer colateralização de NFT, instituições exigem pools isolados. No entanto, a arquitetura unificada da V3 dificulta o atendimento dessas demandas diferenciadas. Ou é tudo ou nada — não há meio-termo.

Esse é o problema central que a V4 pretende resolver: como transformar a AAVE de um produto poderoso, porém rígido, em uma plataforma flexível e aberta.

Atualização V4

De acordo com informações públicas, a principal direção de melhoria da V4 é introduzir uma "Camada de Liquidez Unificada", adotando um modelo Hub-Spoke para mudar os designs técnicos existentes e até mesmo os modelos de negócios.

Fonte da Imagem @Eli5DeFi

Hub-Spoke: Solucionando o Desafio do Tradeoff

Resumidamente, o Hub agrega toda a liquidez, enquanto o Spoke lida com negócios específicos. Os usuários sempre interagem através do Spoke, e cada Spoke pode ter suas próprias regras e parâmetros de risco.

O que isso significa? Significa que a AAVE não precisa mais usar um conjunto de regras para atender a todos, mas pode permitir que diferentes Spokes atendam a diferentes necessidades.

Por exemplo, a Frax Finance poderia criar um Spoke dedicado que só aceita frxETH e FRAX como colateral, com parâmetros mais agressivos. Ao mesmo tempo, um "Spoke Institucional" pode aceitar apenas BTC e ETH, exigir KYC, mas oferecer taxas mais baixas.

Dois Spokes compartilham a mesma liquidez do Hub, mas estão isolados em termos de risco.

A elegância dessa arquitetura está em sua capacidade de resolver o dilema do "ambos-e". Ela busca alcançar tanto liquidez profunda quanto isolamento de risco; gestão unificada e personalização flexível. No passado, isso era contraditório na AAVE, mas o modelo Hub-Spoke permite que coexistam.

Mecanismo Dinâmico de Prêmio de Risco

Além da arquitetura Hub-Spoke, a V4 também introduz um mecanismo dinâmico de prêmio de risco, revolucionando a forma como as taxas de empréstimo são definidas.

Diferente do modelo de taxa uniforme da V3, a V4 ajusta as taxas dinamicamente com base na qualidade do colateral e na liquidez do mercado. Por exemplo, ativos de alta liquidez como WETH desfrutam de uma taxa base, enquanto ativos mais voláteis como LINK devem pagar um prêmio adicional. Esse mecanismo é executado automaticamente por contratos inteligentes, aumentando não só a segurança do protocolo, mas também tornando o custo do empréstimo mais justo.

Conta Inteligente

O recurso de conta inteligente da V4 torna as operações do usuário mais eficientes. Antes, os usuários precisavam alternar entre carteiras em diferentes chains ou mercados, tornando a gestão de posições complexas demorada e trabalhosa. Agora, as contas inteligentes permitem que os usuários gerenciem ativos multi-chain e estratégias de empréstimo por meio de uma única carteira, reduzindo etapas operacionais.

Um usuário pode ajustar seu colateral WETH baseado em Ethereum e empréstimos em Aptos na mesma interface, sem transferir ativos manualmente entre chains. Essa experiência simplificada permite que tanto usuários de pequeno porte quanto traders profissionais participem mais facilmente do DeFi.

Cross-chain e RWA: Expandindo os Limites do DeFi

A V4 alcança interação cross-chain instantânea por meio do Chainlink CCIP, suportando chains não-EVM como Aptos, permitindo que mais ativos acessem a AAVE de forma fluida. Por exemplo, um usuário pode colateralizar ativos na Polygon e tomar empréstimos na Arbitrum, tudo em uma única transação. Além disso, a V4 integra ativos do mundo real (RWA), como títulos do governo tokenizados, criando um novo caminho para fundos institucionais entrarem no DeFi. Isso não só amplia a cobertura de ativos da AAVE, mas também torna o mercado de empréstimos mais inclusivo.

Resposta do Mercado

Embora a AAVE tenha sofrido uma queda acentuada esta semana após o mercado cripto como um todo, sua recuperação hoje foi significativamente mais forte do que outros tokens DeFi líderes.

O token da AAVE registrou um volume total de negociação em 24 horas de $18,72 milhões após o crash do mercado cripto desta semana, superando de longe os $7,2 milhões da Uni e os $3,65 milhões da Ldo, refletindo a resposta positiva dos investidores à inovação do protocolo, e a atividade de negociação aumentada melhorou ainda mais a liquidez.

O indicador TVL reflete de forma mais intuitiva o reconhecimento do mercado. Em comparação com o início de agosto, o TVL da AAVE disparou 19% para quase atingir a marca de $70 bilhões, atingindo um novo recorde histórico este mês, atualmente ocupando o primeiro lugar em TVL na chain ETH. Esse crescimento supera em muito o nível médio do mercado DeFi. O aumento do TVL também valida a eficácia da estratégia de suporte multi-ativos da AAVE V4 sob outra perspectiva, talvez indicando que fundos institucionais entraram silenciosamente em cena.

De acordo com dados da TokenLogic, o valor líquido dos ativos da AAVE atingiu um novo recorde de $13,27 bilhões (excluindo as participações em tokens AAVE), crescendo aproximadamente 130% no último ano.

Em relação aos dados on-chain, até 24 de agosto, os contratos em aberto na AAVE ultrapassaram $430 milhões, atingindo o maior valor dos últimos seis meses.

Além dos dados tangíveis, a atualização da AAVE desta vez também gerou ampla discussão na comunidade. Atualmente, as informações preliminares divulgadas pela V4 receberam muito apoio e reconhecimento, especialmente nas áreas de taxa de utilização de fundos e DeFi composable, permitindo que o mercado veja mais possibilidades e potencial.

Make DeFi great again

Combinando as atualizações divulgadas até agora, parece que a atualização da AAVE desta vez tem grande potencial para levar o mercado DeFi ao próximo nível. Destaques como arquitetura modular, expansão cross-chain e integração de RWA não só incendiaram o entusiasmo do mercado, mas também impulsionaram aumentos de preço e TVL.

E seu fundador, Stani, parece confiante no impacto da atualização V4 no setor DeFi.

Talvez, em um futuro próximo, a AAVE aproveite o "vento de cauda" de liquidez trazido pela chegada do bull market cripto, indo direto ao topo e abrindo possibilidades infinitas.