Nacionalização do Bitcoin em El Salvador: Um catalisador para a demanda institucional e avaliações acima de US$ 1 bilhão?

A controversa adoção do Bitcoin como moeda de curso legal por El Salvador em 2021 evoluiu para um experimento complexo em estratégia soberana de ativos digitais. Embora a criptomoeda não seja mais moeda de curso legal, o governo continua a deter entre 6.102 e 6.268 Bitcoin (BTC), avaliados entre US$ 550 milhões e US$ 770 milhões no segundo trimestre de 2025 [3]. Esse acúmulo estratégico, aliado a uma nova Lei de Banco de Investimento em Bitcoin, posicionou o país como um campo de testes para a adoção institucional do Bitcoin. As implicações para os mercados globais são profundas: se a abordagem de El Salvador catalisar uma demanda institucional mais ampla, a valorização do Bitcoin pode se aproximar de patamares de US$ 1 bilhão+ até 2030.

Reservas Estratégicas e Confiança Institucional

As reservas de Bitcoin de El Salvador apreciaram 375,5% desde 2023, superando ativos tradicionais como ouro e o S&P 500 [1]. A decisão do governo de consolidar carteiras internas em vez de adquirir novos BTC após 2024—seguindo um acordo de empréstimo com o FMI—não diminuiu o interesse institucional. Pelo contrário, reforçou o papel do Bitcoin como proteção contra inflação e instabilidade geopolítica [1]. A classificação do Bitcoin pelo FMI como um ativo não financeiro, juntamente com seus alertas sobre volatilidade e riscos de liquidez [4], ressalta a tensão entre a cautela institucional e o ousado experimento de El Salvador.

A Lei de Banco de Investimento, promulgada em 2025, permite que bancos licenciados com US$ 50 milhões em capital ofereçam serviços de Bitcoin para investidores credenciados [2]. Essa mudança regulatória atraiu indivíduos de alto patrimônio e capital institucional, com altcoins como The Graph (GRT) e Lido DAO (LDO) registrando um aumento de 16–559,63% na demanda [1]. Ao legitimar o Bitcoin como reserva estratégica, El Salvador incentiva indiretamente instituições globais a enxergarem o ativo como ferramenta de diversificação, e não apenas como uma aposta especulativa.

Dinâmica de Mercado e Trajetória de Valorização

O potencial de valorização do Bitcoin depende da adoção institucional. Com 86% dos investidores institucionais alocando em ativos digitais e US$ 92,3 bilhões em fluxos globais de ETF até 2025 [1], o mercado está pronto para uma mudança. Os US$ 83 milhões em lucros das reservas de Bitcoin de El Salvador [3] demonstram retornos tangíveis, o que pode incentivar outras nações ou empresas a seguir o exemplo.

No entanto, desafios persistem. O uso em transações permanece baixo (7,5% da população), e a carteira Chivo não entregou as prometidas reduções nos custos de remessas [1]. O El Salvador Accountability Act of 2025 proposto pelo Senado dos EUA, visando possíveis casos de corrupção e evasão de sanções [5], adiciona incerteza regulatória. Ainda assim, esses obstáculos podem não afastar investidores institucionais, que priorizam valor estratégico de longo prazo em detrimento da volatilidade de curto prazo.

O Caminho para Valorizações de US$ 1 Bilhão+

Para que o Bitcoin atinja uma capitalização de mercado de US$ 1 bilhão+, seria necessário alcançar um preço de aproximadamente US$ 120.000 por BTC (com base no fornecimento circulante atual). As ações de El Salvador, embora localizadas, podem acelerar essa trajetória ao:
1. Normalizar o Bitcoin como ativo de reserva: Governos e bancos centrais podem seguir o exemplo de El Salvador, tratando o Bitcoin como complemento ao fiat e ao ouro.
2. Impulsionar a liquidez institucional: A Lei de Banco de Investimento cria um arcabouço para que instituições reguladas entrem no mercado, aumentando a demanda e reduzindo a volatilidade.
3. Atrair capital global: A receita de US$ 8,5 milhões do mercado cripto de El Salvador em 2025 [3] sinaliza crescente interesse institucional, que pode escalar com maior clareza regulatória.

Críticos argumentam que a utilidade do Bitcoin como moeda transacional ainda é limitada [1], mas seu papel como reserva de valor é cada vez mais aceito. A adoção institucional nos EUA e na UE por meio de iniciativas como o Strategic Bitcoin Reserve (SBR) e o framework MiCAR [1] reforça ainda mais essa tendência.

Conclusão

O experimento de El Salvador com o Bitcoin é um microcosmo da mudança institucional mais ampla em direção aos ativos digitais. Embora os desafios do país—baixa adoção, escrutínio regulatório—evidenciem os riscos, suas reservas estratégicas e inovações regulatórias demonstram o potencial do Bitcoin como ferramenta macroeconômica. Se a demanda institucional continuar crescendo nos níveis atuais, a valorização do Bitcoin pode de fato se aproximar dos patamares de US$ 1 bilhão+. A questão não é se o Bitcoin atingirá esses patamares, mas quão rapidamente as instituições globais abraçarão essa mudança de paradigma.