Escrito por: Bao Yilong, Wallstreetcn
Hoje, a integração entre finanças tradicionais e ativos digitais já não é mais uma visão distante, mas sim uma transformação estrutural em andamento.
De acordo com informações da Chasing Wind Trading Desk, a mais recente pesquisa da JPMorgan em 27 de agosto mostra que os gigantes de Wall Street estão tokenizando ativos do mundo real (RWA) em uma velocidade sem precedentes e integrando-os aos seus negócios financeiros centrais.
Isso se manifesta principalmente em três áreas de ponta: fundos do mercado monetário personalizados para stablecoins, operações de recompra intradiárias baseadas em blockchain e emissão totalmente digitalizada de commercial papers.
A JPMorgan acredita que essas inovações podem aumentar a eficiência das transações, reduzir custos e oferecer melhor gestão de liquidez, mas o desenvolvimento do arcabouço regulatório ainda levará tempo, prevendo que o projeto de lei CLARITY só será aprovado oficialmente no início de 2026.
Fundos de reserva de stablecoins: a transformação digital dos fundos monetários tradicionais
As instituições financeiras tradicionais estão abraçando ativamente o mercado de stablecoins, vendo-o como uma ponte fundamental entre o mundo digital e o real.
O relatório aponta que o Bank of New York Mellon está se preparando para lançar um fundo do mercado monetário focado em reservas de stablecoins, tornando-se o terceiro gigante da gestão de ativos a entrar nesse campo, após BlackRock e Goldman Sachs.
Na semana passada, o Goldman Sachs apresentou um pedido para um fundo de reserva de stablecoins, enquanto a BlackRock já havia lançado o Circle Reserve Fund no final de 2022. As cotas desse fundo são destinadas a serem detidas pelos emissores de stablecoins, servindo como suporte de reserva para o pagamento em circulação das stablecoins.
De acordo com os documentos apresentados à Securities and Exchange Commission dos EUA, esse fundo do mercado monetário chamado "BNY Dreyfus Stablecoin Reserves Fund" é voltado principalmente para emissores de stablecoins, sendo utilizado como ativo de reserva para suas stablecoins.
O fundo é classificado como um fundo monetário governamental, com investimentos estritamente limitados a títulos do Tesouro dos EUA, operações de recompra de títulos do Tesouro e caixa.
No documento da SEC, o Bank of New York Mellon afirmou: "Como o fundo pretende investir apenas em determinados ativos de reserva qualificados conforme definido pelo Stablecoin Act, o rendimento do fundo pode ser inferior ao de outros fundos monetários autorizados a investir em uma gama mais ampla de ativos e prazos mais longos."
Recompra intradiária habilitada por blockchain: negociação 24/7 se torna realidade
A gestão de liquidez é o núcleo do mercado financeiro. O relatório destaca dois avanços inovadores que utilizam tecnologia blockchain para revolucionar o mercado de recompra, visando atender à demanda de liquidez fora do horário normal de negociação.
O primeiro caso é uma operação padrão de recompra realizada pela plataforma Tradeweb na Canton Network, uma blockchain pública, com todo o processo ocorrendo em um sábado.
Nessa transação, títulos do Tesouro dos EUA mantidos por uma subsidiária da DTCC foram tokenizados e usados como garantia para tomar empréstimo em USDC, a stablecoin da Circle.
Toda a transação foi concluída instantaneamente on-chain, sem necessidade de intermediários, alcançando liquidação imediata impossível nos mercados tradicionais. Instituições como Bank of America e Citadel participaram, destacando o enorme potencial de colaboração interinstitucional dessa tecnologia.
O segundo caso vem da colaboração entre JPMorgan, HQLAx e Ownera.
Elas lançaram uma solução de recompra cross-ledger, permitindo que traders troquem entre o livro-caixa da JPMorgan e o livro de garantias da HQLAx, com liquidação e vencimento precisos até o minuto.
Isso oferece às instituições uma nova ferramenta eficiente para otimizar a liquidez intradiária, superando em muito a eficiência de liquidação das operações de recompra tradicionais.
A revolução do commercial paper em blockchain: digitalização de todo o ciclo de vida
A aplicação do blockchain já penetrou nos processos centrais dos instrumentos tradicionais de dívida.
O relatório revela que o OCBC Bank emitiu US$ 100 milhões em commercial papers americanos por meio do serviço de dívida digital da JPMorgan, tornando-se o primeiro banco a emitir commercial papers utilizando blockchain em todo o seu ciclo de vida (emissão, liquidação, serviço e registro).
O State Street Bank comprou todos os papéis e tornou-se a primeira instituição de custódia terceirizada a operar no serviço de dívida digital.
Ao utilizar blockchain, esses processos podem se tornar mais eficientes e transparentes, além de trazer benefícios adicionais como liquidação mais rápida.
A JPMorgan destacou que a convergência entre ativos digitais e finanças tradicionais é apenas o começo, mas, com o desenvolvimento da regulamentação nesse campo, a adoção em larga escala ainda levará tempo.
O projeto de lei CLARITY dos EUA é uma nova legislação em andamento, destinada a estabelecer um arcabouço regulatório abrangente para todos os ativos digitais do mercado, resolvendo questões de estrutura de mercado e jurisdição entre a Securities and Exchange Commission e a CME.
O projeto já foi aprovado na Câmara dos Deputados, mas ainda não passou pelo Senado, e deve demorar mais tempo. A JPMorgan prevê que o projeto só chegará ao gabinete do presidente dos EUA no início de 2026.
