Cofundador da Multicoin: Por que o SOL é o melhor ativo DAT?

Título original: Creating The World's Leading Solana Treasury Company

Autor original: Kyle Samani, Sócio-gerente da Multicoin Capital
Tradução original: AIMan, Jinse Finance

Em 11 de setembro de 2025, tenho o prazer de anunciar que a Multicoin Capital, Jump Crypto (a maior empresa de trading de criptomoedas) e Galaxy (o maior grupo financeiro do setor de criptomoedas) lideraram com sucesso o PIPE de US$ 1,65 bilhões da Forward Industries (código Nasdaq: FORD), que utilizará os recursos líquidos para lançar uma empresa de tesouraria Solana. Cada patrocinador comprometeu-se a investir mais de US$ 100 milhões. Pessoalmente, também investi um adicional de US$ 25 milhões além do compromisso da Multicoin, pois acredito que a empresa possui potencial de desenvolvimento a longo prazo.

Além de alguns patrocinadores, o PIPE também recebeu apoio e participação de várias empresas globais de investimento e líderes do ecossistema de ativos digitais, incluindo:

· Empresas/Corporativos: Big Brain Holdings, Bitwise Asset Management, Borderless Capital, Coinlist Alpha, Cyber Fund, C/M Capital Partners, LP, FalconX, Graticule Asset Management Asia, Jupiter, L1 Digital, ParaFi, Ribbit Capital, RockawayX e SkyBridge Capital.

· Investidores Anjo: Cindy Leow (Drift), Guy Young (Ethena), Howard Lindzon (Stockwits), Lucas Bruder (Jito), Lucas Netz (Pudgy Penguins), Robert Leshner (Superstate), Tarun Chitra (Gauntlet) e Tory Green (io.net).

O PIPE foi concluído hoje e, ao mesmo tempo, fui nomeado presidente do conselho da empresa. Como um dos primeiros e mais ativos apoiadores da Solana desde a rodada seed liderada no início de 2018, aceitei com satisfação a oportunidade de assumir esta posição. Quanto ao meu cargo na Multicoin, não haverá nenhuma alteração; continuarei atuando como sócio-gerente.

Como parte da conclusão do financiamento, Saurabh Sharma, Chief Investment Officer da Jump Crypto, e Chris Ferraro, presidente e Chief Investment Officer da Galaxy Capital, receberam o direito de observador no conselho. Estou muito feliz em poder trabalhar com eles.

SOL DAT

Solana possui um ecossistema DeFi vibrante, heterogêneo, competitivo e em rápido crescimento, composto por dezenas de equipes maduras. Assim, a Forward Industries tem a oportunidade de alocar seus fundos em SOL no setor DeFi, criando fontes de rendimento diferenciadas para os acionistas e acelerando ainda mais a compra de SOL.

Embora esperemos que a tesouraria SOL participe de staking e DeFi, também identificamos outras estratégias que a Multicoin acredita que a empresa tem capacidade para explorar:

1. Em primeiro lugar, a Multicoin acredita que, ao aproveitar a profunda rede dos patrocinadores dentro do ecossistema Solana (remontando à rodada seed de 2018), a empresa estará em uma posição única para adquirir SOL com desconto e bloqueado.

2. Em segundo lugar, além das atividades óbvias on-chain, como staking e participação em DeFi, a empresa também vê um enorme e potencialmente lucrativo espaço de design: arbitrar a diferença de custo de capital entre os serviços oferecidos por bancos para empresas listadas e os serviços oferecidos pelo DeFi. Acreditamos que essa estratégia de arbitragem pode se manifestar de várias maneiras com diferentes contrapartes.

3. Terceiro, dado o histórico dos patrocinadores, o tamanho dos fundos da empresa e o profundo conhecimento e relacionamento dos patrocinadores com o ecossistema Solana, a empresa acredita que pode utilizar esses relacionamentos para fechar acordos com os principais protocolos e aplicativos Solana, ajudando a aumentar a liquidez e, ao mesmo tempo, visando aumentar o rendimento dos acionistas da empresa.

Michael Saylor foi pioneiro na estratégia de empresa de Digital Asset Treasury (DAT), adotando o bitcoin (BTC) como ativo de reserva corporativa da Strategy. Ele definiu a “estrela do norte” da empresa como “o aumento do BTC por ação”. Atualmente, a Forward Industries busca avançar ainda mais o modelo iniciado por Saylor, adotando o SOL como ativo de reserva de sua estratégia de Digital Asset Treasury. Da mesma forma, a Multicoin investe na empresa esperando que sua “estrela do norte” seja o aumento do SOL por ação, com o objetivo de aumentar o valor para os acionistas por meio de estratégias personalizadas e gestão ativa da tesouraria da empresa.

Acreditamos que SOL é o melhor ativo para sustentar um DAT; ele possui várias características únicas que faltam ao BTC e ao ETH.

SOL pode gerar rendimento real através de staking. O “rendimento” do SOL provém de atividades econômicas orgânicas, bem como de MEV. Nos últimos anos, a Multicoin escreveu e apresentou diversas vezes sobre MEV. Para Solana, até setembro de 2025, os stakers de SOL recebem em média um rendimento de 8,05%, incluindo cerca de 6,19% de taxa de inflação e cerca de 1,86% de rendimento real proveniente de atividades econômicas orgânicas e MEV. Esse rendimento é pago aos stakers de SOL aproximadamente a cada 2,5 dias. Embora, até agora em 2025, o rendimento nominal do staking de ETH seja de cerca de 3,21%, desses, 2,81% correspondem à taxa de inflação e o rendimento real é de apenas cerca de 0,41%. Como base para um instrumento de capital permanente, acreditamos que isso torna o SOL um ativo extremamente atraente para DAT.

Acreditamos que, dadas as características inerentes do SOL, as estruturas preferenciais conversíveis e perpétuas promovidas pela Strategy funcionam muito melhor para SOL DAT do que para BTC DAT. A empresa pode utilizar essas fontes de rendimento para pagar dívidas de maneiras que os BTC DATs não conseguem. O rendimento real do bitcoin é zero.