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Título Original: "Indo Long em Pump, Indo Short na Natureza Humana - Uma Análise de Pump Fun em um Market Cap de $8 Bilhões"

Autor Original: Crypto Wei Tuo, Crypto KOL

Em julho, enfrentando o FUD de toda a rede como o primeiro comentarista de Pump em Chinês Simplificado, fui xingado por dois meses e bloqueado por milhares de pessoas.

Acumulação de posição em rolagem no fundo, abrindo posições longas repetidamente no meio, sendo liquidado, depois adicionando mais posições, sendo liquidado novamente, tudo isso suportando um grande prejuízo com a mentalidade de "posição spot não importa". $Pump é a moeda que mais me causou dor nos meus dois anos segurando uma posição grande. Agora, frases como "eu sempre disse" em várias situações e metáforas como "o barco leve já passou por dez mil montanhas" são usadas, mas não vou me dar ao trabalho de repeti-las aqui.

Na minha opinião, o problema de teoria dos jogos de Pump proposto pelo mago, assim como a maioria das narrativas e fossos relacionados a Pump em Chinês Simplificado, refletem fundamentalmente um mal-entendido do público de Pump.

TL;DR

- O que Pump entende melhor é que percebeu antes de qualquer um que esta geração de jovens é a "geração PVP";

- Pump, baseado nos valores da geração PVP, levou à mídia de massa, equivalente a Truth Social e Bluesky;

- A teoria dos jogos das moedas ao vivo não é diferente de outras moedas; deve ser entendida a partir de uma perspectiva de segmento e ecossistema;

- O motivo pelo qual Pump precisa fazer moedas ao vivo é para capturar liquidez Taker das plataformas de negociação;

- A razão fundamental de eu ser um Pump maxi é que entendo profundamente a escuridão da natureza humana e o caos inevitável da direção do mundo;

Entendendo a Geração PVP

Para qualquer projeto, o fator mais decisivo é o público.

O maior fosso de Pump é seu público, ou seja, a "geração PVP" que mencionei em The Open Source Sickle 23, a geração nascida após 2005.

Por quê?

O que antes chamávamos de fossos: liquidez, tecnologia, barreiras de conformidade, etc., discutir isso pressupõe a suposição de racionalidade econômica — indivíduos em atividades econômicas são auto-interessados, capazes de pesar racionalmente prós e contras, e buscam maximizar seus interesses econômicos ao menor custo; jogos de mineração de BTC, DeFi, modelos tokenômicos e outros são todos baseados nesse pressuposto.

Claro, na prática, nem todos podem ser santos. E a herança racional é institucional; enquanto os detentores de influência e discurso entre os participantes econômicos forem "racionais", então esses modelos basicamente ainda se sustentam.

O problema está aqui: a geração PVP é a primeira geração a crescer sob a influência do discurso das mídias sociais.

As características dessa geração são:

- Durante a infância, ao contrário da nossa geração, não passaram por lutas por necessidades básicas e não tiveram preocupações com comida e vestuário

- A influência de "amplificadores não racionais" como as mídias sociais sobre eles supera em muito a educação racional

- Na grande maioria dos países, essa geração nunca experimentou o tipo de crescimento econômico global que seus pais tiveram. Em vez disso, devido à substituição tecnológica e mudanças industriais, enfrentaram uma queda acentuada nas oportunidades de emprego

Como resultado, sua forma de pensar é "não racional", baseada em rótulos em vez de análise racional.

Além disso, os mais inteligentes entre eles estão significativamente mais engajados em indústrias de soma zero, incluindo finanças, imóveis, entretenimento e outros setores de serviços. A essência dessas indústrias é tirar dinheiro do bolso dos outros e colocar no próprio, essencialmente dividindo o bolo em vez de fazê-lo crescer.

Se você não acredita, pode olhar para os últimos 10 anos: As empresas mais lucrativas da China estão todas migrando para finanças? Um grande número de pessoas altamente educadas está fazendo lives e se tornando celebridades da internet? Os jovens dos EUA são em sua maioria de esquerda, não considerando o "make America great again" como a direita, mas sim focando em ser "justiceiros sociais", dividindo o bolo?

Soma zero, aos olhos da geração anterior, era visto como "rugging". No entanto, para esta geração, é a nova norma. Portanto, usar a lógica moral e de valores universal do passado para julgá-los é inútil.

Eles são indiferentes a questões de sobrevivência. Sua compreensão de realização é "quantos seguidores eu tenho" ou "como eu viralizo", em vez de, como a geração dos pais, focar em como construir um "negócio". Eles até desprezam os valores dos pais.

Comportamentalmente, essa geração carece de profissionalismo, mas é forte em ação. Eles sabem muito bem como "buscar atenção" propositalmente, detestam julgamento mesmo na forma mais sutil, e têm uma tolerância extremamente baixa para o tempo de receber feedback, incapazes de tolerar gratificação adiada.

O Fosso Central do Pumping

O sucesso de Pump reside principalmente em entender as demandas da geração PVP:

- Sem Julgamento Moral

- Incentivos de Feedback Hiper Imediatos

- Baixa Barreira de Entrada

Os dois últimos são resolvidos por meio de recursos do produto, e segundo muitos, "não há fosso".

Então o núcleo da genialidade de Pump é ter moldado um sistema de valores que não segue o julgamento moral tradicional. Contanto que você vença, chame atenção, você é incrível. Pump nunca vai dizer hipocritamente coisas como "comunidade em primeiro lugar", "valor de longo prazo", "equipe tem visão", e assim por diante, como outros projetos.

Mesmo que você faça rug pull como $Quant Kid Brother ou diga $HANDS No Hands Brother, as contas oficiais e da comunidade só vão te tratar como um novo meme a ser incluído em vídeos. Em Pump, não existe o conceito de buscar restituição.

Existem várias meme coins, moedas políticas (até mesmo as chamadas "dead coins"), que podem ser censuradas em outras plataformas ou até mesmo no próprio Twitter, tornando impossível sacar. Mas em Pump Fun, tudo é possível.

Seja um dev da geração PvP ou um entusiasta de guerra de trincheiras, eles odeiam ser rugados ou sofrer rug pull, mas odeiam ainda mais serem pregados, ouvindo que o que estão envolvidos é "scam, rug pull, ou rug pull". Para os incels da geração PvP, o que importa é o campo de batalha, mas ser negado em valores causa repulsa visceral.

Gostando ou não, valores são a base da mídia mainstream.

Assim como os velhos de direita odiavam ser silenciados no Twitter na era Jack Dorsey, dando origem ao Truth Social; os velhos de esquerda odiavam Musk e acreditavam que X era Farcist Rhetorics, então foram para Bluesky. As pessoas escolhem suas próprias câmaras de eco com base em seus valores. A geração PvP acha que todos vocês são velhos, então escolheram PumpFun.

Se você me perguntar por que entendo isso tão bem, provavelmente é porque "eu entendo nascimento desde o nascimento", eu acho.

O Jogo das Moedas ao Vivo do Pump

No ano passado, em uma conversa com um amigo, eu estava claramente otimista sobre moedas ao vivo e acreditava que moedas ao vivo eram a única corrida do ano passado que não foi desmascarada (Pump foi interrompido por causa de retificação e não por incapacidade de continuar transmitindo). Isso também se tornou o principal motivo pelo qual apoiei @Sidekick_Labs na época.

Claro, a pergunta que o mago fez antes também é muito representativa: web2 é gorjeta, então o streamer tem motivação para continuar transmitindo para ganhar dinheiro. Em web3, é regar, onde o streamer já possui os tokens, transmite por um tempo, experimenta uma queda de preço, e então qual é o incentivo para continuar transmitindo? Só para coletar taxas de transação? Se muitos espectadores fizerem rug pull, o jogo não é constantemente reiniciado? O market cap continua diminuindo?

Primeiro, o que ele disse sobre dedução de teoria dos jogos está correto, mas isso é baseado em uma moeda específica. Se olharmos de uma perspectiva mais ampla, precisamos pensar inversamente: se não for streaming, seria igual?

Seja o AI anterior, o CTO da Bonk, o ICM da Solana, ou até mesmo além dos lançamentos on-chain, incluindo moedas de VC de exchanges, a vantagem sempre esteve com a equipe de dev. Eles podem vender diretamente e sair.

O que pode influenciar se uma equipe abandona o projeto é apenas o custo inicial e se há fluxo de caixa contínuo. Se o custo inicial é alto e há fluxo de caixa contínuo, a equipe do projeto não vai fazer rug pull.

Olhando para trás agora, foi isso que aconteceu? Da mesma forma, se um streamer faz rug uma vez, basicamente não pode transmitir novamente, é uma jogada única. Se eles podem continuar ganhando taxas de criador como Bagwork, por que iriam matar a vaca leiteira?

Em segundo lugar, em web2, a indústria de streaming é um sistema industrializado, e o streamer é apenas uma figura (correspondente à perspectiva de memecoin). A verdadeira força motriz é comprar audiência, encontrar patrocinadores, encontrar empresas de fachada para lavagem de dinheiro e traficantes de armas. O streamer não ganha muito dinheiro.

O mesmo vale para moedas de streaming; o sucesso de uma moeda depende em grande parte dos market makers. Streamers dificilmente serão market makers, então Pump é responsável por atrair aspirantes, e os market makers assumem o papel de empresas de fachada.

Aqui estão dois pontos:

- O aspecto mais lucrativo de um cassino não é o jogo em si, mas o volume de negócios. A proporção é cerca de 1:9;

- Para moedas como ICM ou AI, como market maker, você precisa controlar uma equipe; para moedas de streaming, você só precisa controlar uma pessoa.

Por que Pump teve que criar uma moeda de streaming?

Essa foi a decisão mais inteligente de Pump.

A chave para todo o tráfego da chain da Solana não está no nó, mas na plataforma de transação, na Axiom.

Solana pode descreditar Pump sistematicamente, incitar financiamento de VC para apoiar Bonk ou outros nós, correr para Useless, mas fluxo de dinheiro e atenção são duas coisas diferentes; as transações dos usuários, seja em Bonk ou moedas de Pump, todas passam pela Axiom, não importa qual história você conte, tudo é CA.

Mas streaming é diferente; o conteúdo do streaming se traduz diretamente no gráfico de velas (K-line); fazer ordens enquanto assiste a uma live terá uma vantagem de informação assimétrica em relação a assistir ao K-line da Axiom. E streaming não é uma narrativa específica; é um portador de tráfego em si. O volume de ordens vai realmente inclinar para Pump.

Portanto, o dado chave para a próxima etapa é ver se o volume de ordens do frontend de Pump pode capturar a participação de mercado da Axiom, em vez de olhar para a proporção entre Pump e outros nós.

Por que Apoiei Pump Tão Cedo

Por um bom tempo, fui quase o único Pump Maxi em Chinês Simplificado, e tive que dar uma razão:

1. Eu mesmo já liderei uma equipe Dev;

2. Eu mesmo já construí uma launchpad mas não tive sucesso, entendendo por que minha própria launchpad e outras na Solana fracassariam, testemunhando o brilho de Pump;

3. Conheci os primeiros investidores de Pump muito cedo, obtendo insights em primeira mão, testemunhando de perto os métodos de trabalho e a lógica da equipe Pump;

4. Passei muito tempo com jovens;

5. Estou no jogo há 10 anos; talvez eu não seja preciso no segundo nível, mas entendo a natureza humana, especialmente o lado sombrio da natureza humana. Meu entendimento fundamental do mundo tende ao caos, e o caos é uma escada;

6. Como eu disse, a equipe Pump é um tubarão, um conquistador lendo sobre Napoleão no banheiro.