Relatório Semanal da IOSG｜Guia Hyperliquid: infraestrutura disruptiva ou bolha supervalorizada?

Chainfeeds Introdução:

Nos últimos meses, Hyperliquid tem recebido muita atenção. Este artigo visa informar a todos sobre as novidades mais recentes e as expectativas para o futuro.

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IOSG Ventures

Opinião:

IOSG Ventures: Os usuários podem utilizar uma exchange de contratos perpétuos com UI/UX perfeita sem a necessidade de KYC (mas ainda sujeitos às regulamentações de diferentes regiões). Isso é possível graças a taxas de Gas zero e baixos custos de transação, um mecanismo único de cancelamento de ordens e prioridade apenas para ordens limitadas, superior a outros tipos de ordens (como IOC - Immediate or Cancel), reduzindo significativamente os efeitos nocivos do front-running de alta frequência (mais de 10 vezes). A interface intuitiva, operações DeFi com um clique, experiência de negociação ultrarrápida (tempo de bloco de 0,2 segundos, alcançado por um modelo de consenso exclusivo com 20.000 TPS on-chain), excelentes formadores de mercado e fornecimento de liquidez, inicialmente guiados pela equipe central da Hyperliquid. Em um mundo cripto onde todos buscam canais de alavancagem convenientes durante o bull market (como meme coins, mercados de previsão, derivativos, altcoins beta, etc.), os contratos perpétuos encontraram seu espaço como a forma mais simples de acesso à alavancagem, atingindo o product-market fit. Em seguida, o airdrop começou a ser distribuído — este airdrop cobriu quase 94.000 carteiras, com cada participante recebendo em média entre 45.000 e 50.000 dólares em tokens HYPE, sem pressão de venda de insiders, e a ampla posse pelos usuários promoveu lealdade e alinhamento de interesses. Vale destacar que a comunidade Hypios também ofereceu um airdrop extremamente generoso aos seus detentores, e até mesmo as meme coins na Hyperliquid mantiveram baixa pressão de venda e detentores firmes. Como traders e participantes ativos de DeFi receberam tokens, muitos optaram por fazer staking para reduzir taxas de negociação e depositar no cofre HLP, melhorando a experiência de trading e iniciando um forte efeito flywheel. Usuários intensivos continuam ativos com a nova riqueza adquirida, a receita de taxas é usada para recomprar tokens, fortalecendo o produto e a influência de mercado, e a Hyperliquid atrai mais usuários e volume de negociação. Assim, essa distribuição em massa evitou a queda de preço comum após airdrops, e de fato, nos meses seguintes, o preço do HYPE disparou 1179%, subindo de US$ 3,90 no lançamento em novembro de 2024 para US$ 47 em agosto de 2025. O HyperEVM foi oficialmente lançado em 18 de fevereiro. Não é uma chain independente, mas sim protegida pelo mesmo mecanismo de consenso HyperBFT do HyperCore, ambos compartilhando o estado e, essencialmente, usando uma versão do hard fork Cancun sem Blob. Agora, desenvolvedores podem acessar um livro de ordens on-chain maduro, líquido e de alta performance. Por exemplo, um projeto pode usar ferramentas padrão de desenvolvimento EVM para implantar um contrato ERC20 no HyperEVM e, sem permissão, listar o ativo correspondente no leilão spot do HyperCore. Uma vez conectados, os usuários podem tanto utilizar o token em aplicações do HyperEVM quanto negociá-lo no mesmo livro de ordens. Isso fortalece desenvolvedores e a comunidade ao suportar casos de uso mais amplos, permitindo que a vasta base de usuários e liquidez alinhados à Hyperliquid deixem sua marca no ecossistema. Também melhora a liquidez ao fornecer uma camada programável e composable, abrindo outro caminho para que o uso da Hyperliquid retorne aos participantes. Isso também oferece uma via de entrada para projetos fora do ecossistema Hyperliquid. Por exemplo, Pendle já integrou com HyperBeat e LST da Kinetiq e WHLP & LHYPE da LoopedHYPE, EtherFi e HyperBeat estão lançando preHYPE, Morpho oferece cofres no HyperBeat, e curadores de topo incluem MEV Capital, Gauntlet, Re7 labs e outros. O efeito de rede do HyperEVM não é sobre clonagem ou compatibilidade EVM, mas sobre criar um sistema operacional financeiro programável, onde código, liquidez e incentivos estão nativamente alinhados e imediatamente acessíveis. A liquidez não é fragmentada; ao contrário, cresce exponencialmente à medida que mais casos de uso, fontes de rendimento e protocolos são integrados. Com o enriquecimento de toda a stack tecnológica, usuários e desenvolvedores se beneficiam, tornando o ecossistema Hyperliquid o centro gravitacional do DeFi do futuro. A Hyperliquid já conquistou com sucesso um motor de negociação de alta performance, oferecendo uma experiência de trading que imita efetivamente exchanges centralizadas para spot e contratos perpétuos, incluindo funções de alavancagem e transferências spot, combinadas com uma experiência de usuário de nível consumidor nos canais de distribuição. O EVM, como camada de execução programável, construiu uma camada programável intimamente conectada ao centro de experiência do usuário e liquidez. Em termos de infraestrutura de stablecoins, a Hyperliquid atraiu com sucesso 5,6 bilhões de dólares em USDH para seu ecossistema. Ainda há amplas oportunidades a serem exploradas no futuro, como rampas fiat nativas, soluções de pagamento, aplicativos de consumo em nível Web2 e motores de gerenciamento de risco. Em relação a tokens e liquidez, o programa de recompra liderado pelo fundo de auxílio já recomprou um total de 28 milhões de HYPE, com fundos provenientes de 54% da receita total, e um valor médio diário de recompra de 2,15 milhões de dólares. Atualmente, 38% do fornecimento total de 1 bilhão de HYPE ainda está reservado para airdrops e incentivos, o que pode impulsionar ainda mais o uso do ecossistema, mas também aumenta o risco de pressão de venda devido ao aumento da oferta circulante. Em relação ao influxo de USDC, a Hyperliquid continua crescendo, atualmente com um estoque de cerca de 4,4 bilhões de dólares, representando 71,11% do total de USDC bloqueado na Arbitrum. Utilizando o indicador de volume de negociação não-HLP (acumulado de 4,3