Autor: @0xuberM
Tradução: Saoirse, Foresight News
Nota do editor: Este artigo aborda o mecanismo de incentivos, analisando a situação de sobrevivência do Launchpad, dos criadores e dos traders. Aponta que o Launchpad, ao focar no volume de negociação, a falta de motivação dos criadores para sustentar o preço e os traders se tornando "batedores de elite", formam um ciclo vicioso. Atualmente, apenas VCs e insiders têm motivação para elevar o preço dos tokens, enquanto traders comuns enfrentam dificuldades. O artigo apresenta objetivamente o estado do mercado; embora não ofereça soluções, fornece uma perspectiva importante para entender a lógica de funcionamento do mercado cripto. Segue a tradução:
Mecanismo de Incentivos
O mecanismo de incentivos é a força motriz central do funcionamento do mundo. Se você quer que alguém faça algo, basta criar um ambiente ou cenário em que ele seja recompensado ao realizar essa tarefa — esta é uma regra básica da natureza humana.
No entanto, os tokens on-chain (especialmente aqueles emitidos via Launchpad) atualmente carecem de mecanismos de incentivo para impulsionar a alta de preços, e esse problema precisa de atenção urgente.
Lógica de Funcionamento do Launchpad
Ontem, fiz um tweet sarcástico sobre o tema, mas agora quero enfatizar seriamente: as plataformas de emissão de tokens (Launchpad) não têm motivação para elevar o preço de nenhum token específico, exceto em algumas situações especiais (falaremos disso mais adiante).
O modelo de operação dessas plataformas é essencialmente semelhante ao de um cassino; para elas, o único indicador importante é o "volume de negociação".
Esta é precisamente a razão central pela qual "emissão sem permissão" e "curva de ligação" (um mecanismo que ajusta a relação entre oferta, demanda e preço de ativos por meio de algoritmos) se tornaram populares — assim como cassinos lançam constantemente novos tipos de loteria, as plataformas querem oferecer o máximo de oportunidades especulativas possível, atraindo mais pessoas ao permitir que alguns "ganhem o prêmio máximo".
Então, como as plataformas de emissão de tokens lucram?
Na verdade, é simples: elas só precisam "existir" para obter receita. Por um lado, oferecem ao público um canal de emissão de tokens sem permissão; por outro, fornecem ferramentas especulativas aos investidores por meio da curva de ligação. Para expandir ainda mais, a plataforma precisa disputar participação de mercado, e as estratégias comuns são duas:
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Realizar campanhas de marketing: seja espalhando FUD sobre concorrentes, seja enfatizando sua "diferenciação", mesmo que na prática não haja diferença substancial;
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Impulsionar a alta de alguns tokens: isso é visto como a "melhor estratégia de marketing", capaz de atrair rapidamente a atenção dos usuários.
Observei um padrão: as plataformas de emissão de tokens e suas equipes só se esforçam ao máximo para disputar participação de mercado em duas situações: quando perdem espaço para concorrentes e precisam recuperar, ou quando querem deliberadamente prejudicar a reputação dos rivais.
Curiosamente, sempre que essas situações ocorrem, alguns poucos tokens na plataforma começam a subir de preço, chegando até a avaliações elevadas. Eles desaceleram o ritmo de emissão em massa, usam "velas verdes" (indicando alta de preço) e estratégias de marketing para atrair usuários; quando os usuários acreditam que "é possível ganhar dinheiro aqui", retomam a emissão em massa, aumentando significativamente o volume de negociação — isso não é uma crítica, apenas uma observação objetiva.
Sinceramente, se eu fosse membro da equipe de uma plataforma de emissão de tokens, talvez adotasse a mesma estratégia. Afinal, a plataforma é, em essência, uma empresa, e o objetivo central de qualquer negócio é maximizar o lucro.
Tendências de Comportamento dos Criadores
Assim como as plataformas de emissão de tokens, os criadores (como streamers) também não têm motivação para elevar o preço dos tokens que emitem. Atualmente, o mecanismo de receita dos criadores é muito semelhante ao modelo de "emissão sem permissão" — esse modelo beneficia os criadores da mesma forma direta que beneficia quem emite tokens com frequência.
Você provavelmente já ouviu criadores dizendo: "Vejam, só de ligar a câmera já ganho tanto dinheiro!" Eles usam esse discurso para atrair mais criadores, e mais criadores significam mais emissão de tokens, gerando mais oportunidades especulativas.
Para os criadores, a lógica de lucro também é simples: basta "existir" — ligar a câmera, emitir um token para especulação, e já obtêm receita. Claro, para ganhar muito dinheiro, é preciso persistir a longo prazo, mas mesmo assim, não há garantia de sucesso duradouro.
Afinal, no universo cripto, a atenção dos usuários é efêmera, e o sucesso a longo prazo é sempre incerto. Nesse ambiente, é fácil para os criadores pensarem em "ganhar rápido e sair", o que é um resultado natural do mecanismo de incentivos.
Traders: As "Trincheiras" e os "Batedores de Elite" do Mercado Cripto
E nós, traders? Qual é o nosso mecanismo de incentivo? O que nos impulsiona?
A resposta é cruel: somos incentivados a "nos devorar mutuamente". Afinal, as "trincheiras" do mercado cripto foram cavadas por nós mesmos (não se esqueça disso). E os termos "trincheira" e "batedores de elite" são claros — nós, traders comuns, somos essencialmente "bucha de canhão", soldados na linha de frente do mercado.
Como nenhum lado tem motivação para manter o preço de um ativo em alta por muito tempo, só nos resta participar desse "jogo" de maneira ainda mais brutal. Aqui não existe "ambiente de jogador contra ambiente (PVE)", só competição e exploração mútua.
Justamente porque o espaço para alta dos tokens é limitado, somos obrigados a adotar estratégias agressivas para aumentar as chances de lucro, como usar várias carteiras para travar antecipadamente 10% do suprimento de um token ("pré-stake com múltiplas carteiras"). Nesse mercado, o "timing de entrada" é crucial — você precisa ser rápido, caso contrário, será a "liquidez de saída" de alguém e será explorado sem piedade.
Talvez você pergunte: Como um trader pode lucrar? A resposta é: precisamos nos esforçar mais do que os outros. Diferente das plataformas de emissão de tokens e dos criadores, que "lucram facilmente", precisamos aprimorar constantemente nossas habilidades, acumular influência no setor, desenvolver discernimento, expandir networking e acompanhar informações de várias áreas em tempo real — só assim temos chance de ganhar dinheiro no mercado.
Mesmo quando encontramos tokens que sobem muito em pouco tempo (como alguns tokens CCM recentemente), não temos motivação para mantê-los a longo prazo, pois novas "oportunidades especulativas" (como novas loterias) surgem rapidamente. A "máquina" desse mercado precisa lançar "loterias" continuamente para se manter funcionando.
E cada nova oportunidade vem acompanhada de grandes perdas para muitos traders, como trincheiras reais cheias de corpos de soldados sacrificados. Por exemplo: para cada conta que lucra na plataforma Axiom, há centenas de contas cujos portfólios vão a zero.
Pode parecer que estou reclamando, mas também sou participante desse "jogo", então, para ser justo, talvez eu seja um "falso moralista".
Hoje tenho três pensamentos: talvez eu deva "me adaptar" às regras atuais do mercado? Talvez deva sair desse jogo de vez? (pena que não sou de desistir facilmente) Ou talvez deva explorar outros campos? (na verdade, já estou fazendo isso)
Ciclos de Mercado e Reflexões sobre Soluções
Esse "jogo" vai continuar para sempre? Eu acho que não. A história mostra repetidamente que esse ciclo vicioso acaba de alguma forma: os vencedores continuam lucrando, os perdedores são eliminados; até que, em certo ponto, não há mais "perdedores" novos, e os antigos vencedores se tornam os novos perdedores.
Quando todos estiverem exaustos e saírem, as plataformas de emissão de tokens reaparecerão, lançando algumas "novas loterias premium" para atrair todos de volta — é como uma "cobra mordendo o próprio rabo", formando um ciclo fechado inquebrável.
Falando nisso, há um fenômeno interessante: os tokens que mais se destacaram recentemente quase nunca foram emitidos por curva de ligação, mas sim por projetos em que "grande parte dos tokens está bloqueada por insiders" — até brincamos chamando isso de "operação irregular".
Por que isso acontece? O cerne ainda está no mecanismo de incentivos. Atualmente, no universo cripto, os únicos com motivação para manter a alta dos tokens a longo prazo são as equipes de VC e insiders — pois só com o preço em alta eles podem vender os tokens desbloqueados a avaliações mais altas e obter lucros enormes.
Mais irônico ainda: os traders que mais "vencem" no mercado hoje são justamente aqueles que compram "ativos de baixa qualidade empacotados por VCs" — e esse era o problema que o modelo de curva de ligação queria resolver.
Então, qual é a solução? Sinceramente, não sei. Mas uma coisa é clara: se uma equipe de projeto quer que seu token tenha sucesso, não deve arriscar emitir por curva de ligação — caso contrário, pode acabar com "um jovem de 17 anos usando múltiplas carteiras Axiom para abocanhar 10% do suprimento do token".
Como trader on-chain, sei bem: o "valor esperado (EV)" de participar desse "jogo" está cada vez menor. De qualquer forma, o mercado precisa mudar, o mecanismo de incentivos precisa ser ajustado — caso contrário, esse ciclo só vai se repetir.
Não tenho uma solução pronta, apenas algumas ideias iniciais, e nem sei se são viáveis na prática. Não culpo ninguém pela situação atual, é apenas o resultado inevitável do mecanismo de incentivos vigente. A menos que alguma instituição ou modelo consiga romper completamente o padrão atual, dificilmente haverá mudanças substanciais.
Sou apenas um trader ativo e usuário de plataformas de emissão de tokens. Escrevo essas reflexões esperando que as equipes das plataformas vejam (embora a cada ciclo minha esperança diminua, e imagino que outros sintam o mesmo).
Como dizem: cada um por si. Antes que o mercado realmente mude (se é que vai mudar), desejo boa sorte a todos os "batedores de elite" — que os soldados mais experientes e profissionais saiam vitoriosos neste jogo.
