Bloomberg publica: "A Máfia de Princeton" está impulsionando uma onda de tesouros cripto

Título original: Inside the Princeton Network Fueling a Crypto Treasury Boom

Fonte original: Bloomberg

Tradução: Zhou, ChainCatcher

Figuras influentes do universo cripto, incluindo Mike Novogratz da Galaxy Digital e Dan Morehead da Pantera Capital, aparecem repetidamente em uma série de negociações, moldando uma das apostas mais ousadas da nova era cripto: o boom dos tesouros de ativos digitais.

Essas empresas listadas (cerca de 85 este ano, e crescendo) já arrecadaram bilhões de dólares de investidores dos Estados Unidos, países do Golfo e da Ásia. Sua estratégia é levantar fundos com táticas de Wall Street, acumular ativos cripto e repetir o processo. Semana após semana, muitos dos mesmos nomes continuam a aparecer nas negociações mais ousadas do setor.

Novogratz, Morehead e Joe Lubin (cofundador da Ethereum), além de colegas de classe e amigos de longa data de Princeton. Eles não são apenas veteranos do setor cripto, mas também figuras centrais nesse avanço de alto risco dos ativos digitais, justamente quando uma onda mais ampla de tesouros começa a mostrar sinais de instabilidade — e seus laços remontam aos anos 1980, durante a graduação em Princeton.

Naquela época, Novogratz e Lubin eram colegas de quarto na universidade; Novogratz era um lutador vindo da Costa Leste, enquanto Lubin era um jogador de squash habilidoso em ciência da computação. Morehead era um estudante de engenharia e jogador de futebol americano que morava nas proximidades. Esses laços moldaram décadas de matchmaking em negociações cripto.

Embora redes de relacionamento próximas sejam comuns nas finanças tradicionais, a indústria cripto foi construída sobre a promessa de descentralização e anonimato. No entanto, esses rostos familiares contam uma história diferente, uma dinâmica que levou a revista Fortune a chamá-los de “Máfia de Princeton”.

Novogratz lidera a Galaxy, uma gigante de serviços financeiros de ativos digitais; Morehead é CEO da Pantera Capital, uma das primeiras empresas de investimento em cripto; Lubin é cofundador da Ethereum, dirige a empresa de software blockchain Consensys e atua como presidente da empresa de tesouro de Ethereum listada publicamente, SharpLink.

Com o impulso crescendo e figuras conhecidas no comando, a questão agora é se os DATs (Digital Asset Treasuries) continuarão a gerar retornos — ou se estão sendo construídos sobre bases instáveis?

“Com uma boa história e alguém que saiba contá-la, você pode trazer mais capital para Solana ou Ethereum, e mais rápido do que nunca”, disse Novogratz em uma entrevista.

Galaxy e Pantera estão entre os dez maiores investidores e credores de DAT. Esse círculo fechado também se estende aos intermediários de negociação, com cerca de um terço das transações de DAT envolvendo o mesmo pequeno grupo de bancos de investimento boutique. No geral, segundo dados da PitchBook, nos últimos seis meses os dez principais investidores de DAT participaram de cerca de 14% das negociações de tesouros. Mesmo sem considerar os maiores players, como os grandes movimentos da Strategy Inc. de Michael Saylor — este ano, os DATs atraíram um recorde de 15,4 bilhões de dólares em novo capital.

Para esses três ex-alunos de Princeton, nada disso foi planejado de antemão. Mas algo que permaneceu desde a graduação foi o apetite por risco e a crença de que “Wall Street pode ser reconstruída de forma mais rápida e leve”. Cada um seguiu seu próprio caminho nas finanças ou tecnologia. Então, seus caminhos começaram a se cruzar novamente. Por mais de uma década, eles trocaram ideias e investimentos — compartilhando anotações, apoiando projetos e, ocasionalmente, entrando juntos em negócios.

Em maio, Lubin ajudou a criar a empresa de tesouro de Ethereum SharpLink Gaming, com Pantera e Galaxy entre os investidores. Lubin diz que os amigos só discutem DATs depois que os investidores são confirmados. Pantera e Galaxy também são investidores na empresa de tesouro de Ethereum BitMine Immersion. “Somos amigos, mas não nos vemos todos os dias”, disse Lubin em uma entrevista recente. “Mas sempre temos muito o que conversar quando nos encontramos.”

As empresas deles também competem. Em setembro, a Pantera apoiou uma nova DAT focada em Solana, chamada Helius. Poucos dias antes, a Galaxy ajudou a lançar uma concorrente, chamada Forward Industries. Não foi uma ação coordenada. “Aconteceu que nossas empresas lançaram DATs de Solana na mesma semana”, disse Morehead. Novogratz expressou opinião semelhante: “Deveríamos ter ligado um para o outro para conversar, mas não fizemos isso.”

Seus caminhos continuam se cruzando, às vezes por acaso. Quando Morehead descobriu que Novogratz havia se mudado para o apartamento ao lado em Tóquio, a coincidência foi quase surreal. Hoje, sua alma mater também reflete esse legado compartilhado. Em 2022, Novogratz, Lubin, Morehead e Briger cofinanciaram um novo centro na Universidade de Princeton — o Centro para Descentralização de Poder através da Tecnologia Blockchain.

Quando a SEC dos EUA sinalizou que não classificaria a maioria dos tokens como valores mobiliários, uma janela de negociação se abriu — pavimentando o caminho para a estratégia inaugurada por Saylor: levantar fundos, comprar ativos cripto, surfar na alta das ações e repetir. “Realmente começamos a ser mais criativos e agressivos em nosso pensamento”, disse Lubin. “E faz muito sentido.”

Essa abordagem trouxe grandes retornos — até parar de funcionar. Em junho, a SharpLink apoiada por Lubin viu suas ações despencarem 72% em um único dia após registrar uma oferta de ações. A BitMine caiu 40% após apresentar documento semelhante. Essas quedas servem de lembrete do quanto a volatilidade é inerente às tentativas arriscadas no universo cripto.

“A SharpLink veio para o longo prazo”, disse Lubin. “Nossa estratégia atual é continuar levantando fundos em condições favoráveis, continuar comprando ether e mantendo a longo prazo, e continuar buscando e alocando ether em cenários com retornos ajustados ao risco favoráveis.”

Esta semana, mais de 1,5 bilhão de dólares em posições foram liquidadas à força no mercado cripto, sem um gatilho claro.

Esses participantes continuam expandindo seu alcance. A Galaxy frequentemente atua como provedora de serviços — realizando staking de tokens, desenhando estratégias DeFi e oferecendo consultoria para equipes. A Pantera tem exposição superior a 1 bilhão de dólares em DATs e apoia mais de 15 empresas. “Os DATs realmente estão oferecendo uma porta de entrada para um novo tipo de investidor no mercado blockchain”, disse Morehead.

Novogratz não acredita que o mercado tenha atingido o topo. “Acho que nem todas as empresas de DAT terão sucesso, mas se conseguirem atingir escala crítica — aumentar o rendimento dos tokens base e construir ecossistemas — acredito que serão positivas para o cripto como um todo. Essas são as empresas listadas que permanecerão no longo prazo.”

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