Transformação histórica para BTC e ETH no quarto trimestre: entradas de ETF e harmonia regulatória apontam para uma nova realidade de mercado

O quarto trimestre de 2025 está prestes a ser um momento decisivo para os mercados de criptoativos, impulsionado pelos fluxos de capital institucional através dos ETFs de Bitcoin e pelo mais significativo esforço de coordenação regulatória da história das criptomoedas nos Estados Unidos.

Os movimentos do mercado não sugerem apenas mais um rali cíclico, mas sim uma mudança estrutural que pode alterar permanentemente a forma como os ativos digitais se integram às finanças tradicionais.

Os números contam uma história convincente do apetite institucional retornando com força após os ETFs de Bitcoin registrarem saídas líquidas até agosto, resultando em fluxos acumulados caindo de US$ 54,9 bilhões para US$ 54,2 bilhões até o final do mês.

Setembro trouxe uma reversão. Dados da Farside Investors destacaram que os ETFs de Bitcoin atraíram US$ 2,56 bilhões apenas em setembro, elevando o fluxo acumulado total para quase US$ 56,8 bilhões até 26 de setembro, apagando completamente a fraqueza de agosto.

Esse aumento mensal representa mais do que apenas uma recuperação de momentum, sinalizando como os investidores estão confiantes em incluir Bitcoin em seus portfólios.

O capital gira, mas Ethereum permanece estável

Enquanto isso, os ETFs de Ethereum (ETH) experimentaram a trajetória oposta após uma rotação de liquidez para esses produtos.

Dados da Farside Investors mostraram que os fluxos dos ETFs de Ethereum aumentaram de US$ 9,65 bilhões para US$ 13,54 bilhões em agosto, impulsionados pelo impressionante ganho mensal de 19% do Ethereum e um novo recorde histórico de US$ 4.957,41.

No entanto, os fluxos mudaram de direção em setembro, caindo para US$ 13,155 bilhões em 26 de setembro. Essa saída de US$ 389 milhões destaca como o capital está retornando ao Bitcoin como principal aposta institucional em cripto.

Apesar dos ventos contrários das saídas dos ETFs, a ação de preço do Ethereum revela uma força estrutural que pode ser mais significativa do que os números principais sugerem.

Sendo negociado a US$ 4.147,97 no momento da publicação, o ETH demonstrou resiliência, especialmente durante a forte correção de 6,7% em 25 de setembro, que brevemente empurrou o ativo para abaixo de US$ 4.000.

Como resultado, a rápida recuperação indica que a demanda permanece robusta mesmo com os fluxos institucionais favorecendo o Bitcoin neste mês.

Além disso, dados da Coinglass indicaram que os saldos de Ethereum nas exchanges atingiram a mínima de um ano de 13,03 milhões de ETH em 29 de setembro, representando uma queda significativa em relação aos 15,48 milhões de ETH no início de agosto.

Essa redução de 2,45 milhões de ETH na oferta das exchanges sugere que os investidores estão retirando Ethereum para custódia, em vez de vender durante a fraqueza, pintando uma perspectiva otimista de longo prazo.

Essa dinâmica de oferta cria um cenário potencial para um movimento de alta do Ethereum assim que a atenção institucional retornar, caracterizado por uma oferta líquida reduzida e crescimento contínuo da demanda.

Revolução regulatória: o fim do impasse das criptomoedas nos EUA

Talvez ainda mais transformador do que os fluxos dos ETFs seja o nível sem precedentes de coordenação regulatória que está surgindo entre a US Securities and Exchange Commission (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Após anos de incerteza jurisdicional e orientações conflitantes, ambas as agências agora buscam estruturas colaborativas que finalmente podem fornecer a clareza que a indústria exigia.

Um momento crucial ocorreu em 17 de setembro, quando a SEC aprovou padrões genéricos de listagem para ações de trusts baseados em commodities nas bolsas Nasdaq, Cboe e New York Stock Exchange. Esse processo de aprovação simplificado marca uma mudança dramática em relação às longas revisões que anteriormente prejudicavam os pedidos de ETFs de cripto.

Ao reduzir os atrasos regulatórios, a SEC abriu efetivamente novos caminhos para produtos de investimento em cripto mais amplos, com vários pedidos de ETFs de altcoins aguardando decisões finais em outubro.

O impulso regulatório começou ainda em fevereiro, quando a presidente interina da CFTC, Caroline Pham, lançou um programa piloto explorando o uso de colaterais tokenizados, incluindo stablecoins, em mercados de derivativos regulados.

Em março, ambas as agências retomaram conversas em nível de equipe, com a comissária da SEC, Hester Peirce, confirmando esforços renovados de cooperação. Essa coordenação inicial preparou o terreno para iniciativas mais ambiciosas.

Julho marcou um ponto de virada com o presidente da SEC, Paul Atkins, anunciando o “Project Crypto”, uma iniciativa em toda a comissão projetada para modernizar as regras de valores mobiliários para atividades em blockchain e ajudar a transferir os mercados dos EUA para “on-chain”.

O projeto visava estabelecer orientações claras de classificação de tokens, criar isenções específicas para ICOs e airdrops, e permitir que plataformas reguladas pela SEC oferecessem serviços abrangentes de cripto sob uma licença unificada.

O impulso regulatório acelerou em setembro com uma série de anúncios coordenados. Em 2 de setembro, ambas as agências emitiram uma declaração conjunta afirmando que exchanges registradas podem oferecer produtos de ativos cripto à vista, sinalizando que as barreiras regulatórias estão sendo sistematicamente removidas.

Isso foi seguido pelos anúncios de 23 de setembro sobre a iniciativa de colateral tokenizado da CFTC e o compromisso de Atkins de implementar uma “isenção para inovação” até o final do ano.

A mesa redonda conjunta de 29 de setembro representa o ápice desses esforços, focando em horários estendidos de negociação, estruturas de margem de portfólio e portos seguros para DeFi.

Esse nível de coordenação entre agências é sem precedentes na regulação de cripto, sinalizando uma mudança fundamental de obstrução para facilitação.

A morte do ciclo de 4 anos das criptomoedas

A análise tradicional do mercado de cripto há muito se baseia no ciclo de halving de quatro anos do Bitcoin para prever grandes movimentos de preço, mas a participação institucional está alterando fundamentalmente essas dinâmicas.

O CIO da Bitwise, Matthew Hougan, argumentou em julho que a influência do ciclo está diminuindo à medida que os choques de oferta dos halvings perdem sua força em um mercado cada vez mais maduro.

O ambiente macro também mudou dramaticamente. As taxas de juros não criam mais a mesma pressão descendente sobre os ativos de cripto, enquanto estruturas regulatórias mais claras estão reduzindo a volatilidade extrema e os riscos de colapso que antes definiam os mercados de baixa das criptomoedas.

Em vez de ciclos de boom e bust impulsionados por especulação de varejo e repressões regulatórias, o mercado está testemunhando uma acumulação institucional mais sustentada.

Essa mudança estrutural é evidente no comportamento atual do mercado, onde a acumulação por tesourarias corporativas e a construção de portfólios institucionais substituem as vendas de grandes investidores durante a euforia do varejo.

Nova era de integração entre cripto e finanças tradicionais

O que torna o quarto trimestre potencialmente transformador não são apenas os desenvolvimentos individuais em ETFs ou regulação, mas como essas forças estão convergindo para borrar as linhas entre cripto e finanças tradicionais.

Os fluxos dos ETFs agora amplificam o impacto das decisões de política do Federal Reserve nos mercados de cripto, enquanto a harmonização regulatória está possibilitando produtos institucionais que antes eram impossíveis.

A estrutura de alta prolongada em curso difere fundamentalmente dos ciclos anteriores. Em vez de especulação impulsionada pelo varejo seguida por quedas inevitáveis, a participação institucional está promovendo padrões de crescimento mais consistentes e de longo prazo.

Isso é destacado pela queda do Bitcoin para mínimas históricas em volatilidade realizada, de acordo com um relatório da Bybit em 24 de setembro.

A clareza regulatória resultante da coordenação entre a SEC e a CFTC é igualmente significativa. Pela primeira vez, as instituições dos EUA têm um caminho claro para oferecer serviços abrangentes de cripto sem navegar por interpretações regulatórias conflitantes.

Em meio à crescente maturidade do mercado, o quarto trimestre representa um ponto de inflexão fundamental. A combinação de fluxos institucionais, coordenação regulatória sem precedentes e mudanças estruturais de mercado sugere que Bitcoin e Ethereum estão deixando de ser uma classe de ativos especulativos para se tornarem um componente integrado do sistema financeiro global.

Se este será o momento mais transformador das criptomoedas pode depender de quão efetivamente a indústria capitaliza esse impulso regulatório e institucional sem precedentes.

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