Os dois gigantes do DeFi agem novamente: fundador da Curve mira no BTC, enquanto AC prepara uma exchange tudo-em-um

Autor: Ash

Tradução: TechFlow

Título original: Novos projetos dos veteranos do DeFi: fundador da Curve lança pool de BTC, AC quer criar exchange tudo-em-um

O fundador da @CurveFinance, @newmichwill, está lançando a @yieldbasis, uma plataforma de liquidez AMM de Bitcoin sem impermanent loss (Nota: IL, impermanent loss, refere-se à perda potencial que um provedor de liquidez pode sofrer ao fornecer fundos para um AMM, em comparação com simplesmente manter esses tokens).

Ao mesmo tempo, o fundador da @yearnfi e “deus do DeFi”, @AndreCronjeTech, está construindo a @flyingtulip_, uma exchange unificada AMM+CLOB (Nota: Automated Market Maker + Central Limit Order Book, onde o AMM fornece liquidez contínua e precificação automática, e o CLOB oferece descoberta de preço mais precisa e execução de ordens).

Duas tentativas diferentes para resolver o mesmo problema — como fazer a liquidez on-chain realmente funcionar:

• Yield Basis ($YB): um AMM nativo da Curve, que elimina o impermanent loss para provedores de liquidez de BTC ao manter um pool de liquidez BTC-crvUSD com alavancagem constante de 2x (o valor do LP permanece 1:1 com o BTC, enquanto ganha taxas de negociação). Usuários podem cunhar ybBTC (BTC de rendimento).

• Flying Tulip ($FT): uma exchange unificada on-chain (incluindo spot, empréstimos, contratos perpétuos, opções e rendimento estruturado), baseada em uma arquitetura híbrida AMM+CLOB sensível à volatilidade, combinando um mecanismo de empréstimo ajustado ao slippage, e tendo o ftUSD (um equivalente em dólar delta neutro) como núcleo de incentivos.

Yield Basis

• AMMs tradicionais fazem com que provedores de liquidez de BTC vendam quando o preço sobe ou comprem quando o preço cai (exposição √p, ou seja, exposição ao risco de mercado medida pela raiz quadrada do preço), resultando em impermanent loss que geralmente supera as taxas de liquidez recebidas.

• O mecanismo específico do Yield Basis será detalhado posteriormente, mas o núcleo é: usuários depositam BTC na plataforma, o protocolo toma emprestado uma quantidade equivalente de crvUSD, formando um pool de liquidez Curve 50/50 BTC-crvUSD, operando com alavancagem composta de 2x.

• Um AMM re-alavancado e um pool virtual mantêm a dívida em cerca de 50% do valor do pool de liquidez; arbitradores lucram mantendo a alavancagem constante.

• Isso faz com que o valor do pool de liquidez varie linearmente com o BTC, enquanto ganha taxas de negociação.

• Os provedores de liquidez detêm ybBTC, um token de recibo de BTC de rendimento, que compõe automaticamente as taxas de negociação denominadas em BTC.

• A plataforma também oferece o token de governança $YB, que pode ser bloqueado como veYB para votação (por exemplo, escolha de distribuição de recompensas dos pools de liquidez).

• Yield Basis é voltado principalmente para detentores de BTC que desejam liberar BTC produtivo em protocolos que resolvem o problema do impermanent loss e ganhar taxas.

Flying Tulip

• A experiência do usuário e a configuração de risco das exchanges descentralizadas (DEX) tradicionais costumam ser estáticas. O Flying Tulip busca trazer ferramentas de nível de exchange centralizada (CEX) para on-chain, ajustando a curva do AMM conforme a volatilidade e o LTV dos empréstimos conforme a execução real/slippage.

• Seu AMM ajusta a curvatura com base na volatilidade medida (EWMA) — ficando mais plano (próximo à soma constante) em baixa volatilidade para comprimir slippage e impermanent loss; e mais multiplicativo em alta volatilidade para evitar esgotamento de liquidez.

• O ftUSD tokeniza posições de liquidez delta neutra e é usado para incentivos e programas de liquidez.

• O token da plataforma $FT pode ser usado para recompra de receita, incentivos e programas de liquidez.

• Flying Tulip é um super app DeFi: uma exchange que suporta spot, empréstimos, perpétuos e opções ao mesmo tempo.

• A qualidade da execução depende de sinais precisos de volatilidade/impacto e de um controle de risco robusto em ambientes de estresse.

Perspectiva dos dois projetos

Yield Basis busca ser a plataforma de liquidez de BTC; já o Flying Tulip pretende ser a plataforma para todas as negociações nativas on-chain. Em uma era dominada por exchanges descentralizadas de contratos perpétuos (Perp DEX), o lançamento do Flying Tulip é oportuno. Francamente, se conseguir oferecer a melhor execução, o Flying Tulip pode até direcionar o fluxo futuro de BTC para pools como o YB. Se o Yield Basis for bem-sucedido, o ybBTC pode se tornar o “stETH” do Bitcoin: exposição a BTC + taxas de LP, sem impermanent loss. O Flying Tulip tem potencial para lançar seu stack integrado, oferecendo aos usuários ferramentas de nível CEX; tentando ser um “one-stop shop” para todo o DeFi. Apesar de um otimismo cauteloso em relação a ambos os projetos, não se pode ignorar que esses projetos de fundadores OG e equipes de elite ainda não foram testados, e os fundadores precisam dividir a atenção com outros protocolos (como Curve e Sonic).

A imagem acima foi compilada por TechFlow: