BTC Market Pulse: Semana 41

Visão Geral

O Bitcoin disparou para uma nova máxima histórica próxima de $125,5K, impulsionado por uma renovada demanda à vista, entradas recordes em ETFs e fluxos robustos nos mercados de derivativos. O rali reflete uma mudança decisiva no sentimento, com o capital retornando para ativos de risco e a confiança crescendo tanto entre participantes institucionais quanto on-chain.

A demanda à vista reacelerou, com entradas acumuladas em ETFs ultrapassando $2,2B e volumes diários de negociação superando $26B, destacando a convicção renovada entre investidores tradicionais. A reversão acentuada de saídas persistentes em setembro para entradas recordes no início de outubro ressalta a força do apetite institucional renovado. Isso coincidiu com a melhora nas condições de liquidez e a retomada da atividade tanto nos mercados à vista quanto nos de derivativos.

A atividade on-chain se fortaleceu significativamente, com volumes de transferência ajustados por entidade subindo 39% e endereços ativos aumentando 11%. Esses sinais apontam para uma maior utilização da rede e crescimento orgânico da demanda. As métricas de lucratividade permanecem robustas, com 97% do suprimento agora em lucro e a Razão de Lucro/Prejuízo Não Realizado Líquido (NUPL) subindo para 5,7%, refletindo um mercado claramente dominado pelo lucro. Embora tais condições possam convidar a uma consolidação de curto prazo, a persistência das entradas realizadas e a modesta expansão do capital realizado sugerem que a realização de lucros permanece ordenada.

Os mercados de derivativos continuam validando esse movimento. O open interest em futuros subiu 7,7% para $47,8B, sinalizando atividade especulativa elevada, enquanto as taxas de financiamento tornaram-se decisivamente positivas à medida que traders pagam cada vez mais para manter posições compradas. No mercado de opções, o skew de 25-delta se aproximou da neutralidade, indicando uma redução na demanda por proteção de baixa e uma inclinação para a compra de calls. As medidas de volatilidade também se moderaram, sugerindo que o movimento de alta está sendo absorvido de forma eficiente, e não impulsionado por pânico de short covering.

Em resumo, a nova máxima histórica do Bitcoin é sustentada por uma expansão sincronizada nos mercados à vista, de derivativos e on-chain. A melhora da liquidez, as robustas entradas em ETFs e o aumento da lucratividade on-chain destacam que esta quebra de resistência está sendo apoiada por fluxos estruturais de capital e renovada participação de investidores, e não por excesso especulativo. O mercado entra no quarto trimestre em bases sólidas, com uma fundação de demanda genuína e um equilíbrio mais saudável entre alavancagem, liquidez e lucratividade realizada.

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