Touros saem das exchanges em níveis recordes. Squeeze do God candle do Bitcoin está chegando?
Os saques de Bitcoin das exchanges atingiram seu nível mais alto sustentado desde 2022, mesmo com o ativo sendo negociado próximo a máximas históricas.
Embora os fluxos de saída atuais permaneçam abaixo do pico de acumulação de 2023, a tendência renovada de saques destaca uma mudança comportamental em como os investidores buscam exposição ao Bitcoin.
A demanda institucional flui cada vez mais por meio de fundos negociados em bolsa (ETFs) à vista, em vez de compras diretas, deixando os investidores de varejo como a principal força por trás da acumulação on-chain.
Fluxos líquidos de Bitcoin em mínimas de vários anos
Dados da CryptoQuant mostram que a Média Móvel Simples (SMA) de 14 dias dos fluxos líquidos de Bitcoin nas exchanges ultrapassou o território neutro, com 7.500 BTC sendo retirados nas últimas duas semanas.
Esse número representa uma queda acentuada em relação aos fluxos de saída semanais de 20.000 BTC registrados durante o ciclo de acumulação de 2022–2023, agravados pelo colapso da FTX. Ainda assim, é um nível mais alto do que em qualquer momento durante o bull market de 2021.
Ainda assim, o analista da CryptoQuant, OnchainSchool, explicou que os saques atuais sinalizam o aumento da confiança dos investidores no principal ativo digital. O analista disse:
“Essa tendência se desenrola apesar de o Bitcoin ter atingido recentemente uma nova máxima histórica, indicando que os investidores estão retirando moedas das exchanges mesmo com os preços permanecendo elevados. Esse comportamento normalmente reflete confiança no valor de longo prazo e uma queda na pressão de venda de curto prazo, reforçando a visão de que grandes detentores continuam acumulando em vez de distribuir.”
Fortes fluxos de saída das exchanges podem coincidir com fases de alta, à medida que os investidores transferem suas moedas para armazenamento a frio para sinalizar convicção de longo prazo.
No entanto, durante a alta inicial em 2021, menos detentores retiraram para autocustódia, deixando mais liquidez nas exchanges centralizadas. Assim que o primeiro topo foi atingido, os investidores começaram a enviar moedas para as exchanges em taxas recordes.
Os saques líquidos não atingiram os níveis que vemos agora até o colapso da FTX dois anos depois.
O último ciclo viu um aperto de oferta mais suave, o que tende a limitar a pressão de alta no curto prazo mesmo quando a demanda permanece forte.
Desta vez, temos moedas saindo das exchanges em níveis sem precedentes enquanto o Bitcoin está em uma fase de descoberta de preço.
Entradas em ETFs absorvem a oferta
O ritmo dos saques destaca uma mudança comportamental significativa dos investidores, que cada vez mais optam por exposição via ETFs em vez da posse direta de Bitcoin. Por outro lado, os traders de varejo parecem mais dispostos a remover seus ativos das exchanges, talvez até migrando-os para ETFs.
Como resultado, o lucro não realizado dos detentores de BTC de curto prazo subiu para 10% com o preço do ativo digital acima de US$ 126.000 em 6 de outubro, o que coincidiu com o aumento das entradas institucionais nos ETFs de Bitcoin à vista dos EUA.
De acordo com dados da SoSoValue, os 12 fundos listados nos EUA registraram cerca de US$ 1,2 bilhão em entradas naquele dia, marcando seu segundo maior ganho diário desde o lançamento.
Desde o início de setembro, as entradas acumuladas ultrapassaram US$ 5 bilhões, destacando o papel cada vez maior das finanças tradicionais no ecossistema de liquidez do Bitcoin.
O analista de Bitcoin, Shaun Edmondson, comentou:
“Esses números de compras dos ETFs de BTC à vista dos EUA são absolutamente insanos, tanto ontem quanto na taxa dos últimos 5 dias úteis. São números realmente impressionantes.”
Esses veículos de ETF agora detêm coletivamente mais de 1,3 milhão de BTC, funcionando como o principal canal para acumulação institucional.
Em ciclos de alta anteriores, entradas comparáveis teriam ido para as exchanges para venda, armazenamento a frio ou protocolos DeFi. Hoje, elas estão fluindo para produtos regulados e de custódia, reduzindo um pouco o efeito de escassez que antes intensificava as altas de preço.
Esse equilíbrio emergente, com forte demanda por ETFs compensada por uma acumulação on-chain mais fraca, fez com que a alta atual do Bitcoin pareça mais ordenada do que em ciclos anteriores. Ainda assim, ventos contrários macroeconômicos, como tensões orçamentárias nos EUA e mudanças nas expectativas de cortes de juros, podem rapidamente alterar as condições de fluxo.
Se as entradas em ETFs persistirem, elas podem absorver até o dobro do volume de emissão diária de Bitcoin, reacendendo o ímpeto de alta mesmo sem grandes saques das exchanges. Mas se as entradas desacelerarem enquanto alguma liquidez permanecer nas exchanges, a conhecida narrativa de “aperto de oferta” pode permanecer adormecida até o final do ano.
Caso os fluxos de saída aumentem ainda mais junto com fortes entradas em ETFs, um aperto de oferta pode atingir níveis de ‘god candle’ antes do final de 2025.
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