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Revisão semanal da volatilidade do BTC (22 de setembro - 6 de outubro)

Revisão semanal da volatilidade do BTC (22 de setembro - 6 de outubro)

SignalPlus2025/10/08 04:32
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Por:SignalPlus

Principais indicadores (22 de setembro, 16h horário de Hong Kong -> 6 de outubro, 16h horário de Hong Kong): BTC/USD subiu +9...

Revisão semanal da volatilidade do BTC (22 de setembro - 6 de outubro) image 0

Indicadores-chave (22 de setembro, 16h horário de Hong Kong -> 6 de outubro, 16h horário de Hong Kong)

  • BTC/USD subiu +9,2% (US$ 113.000 -> US$ 123.450)
  • ETH/USD subiu +8,6% (US$ 4.180 -> US$ 4.540)
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  • Na semana anterior, devido ao fechamento de posições no final do mês/trimestre, o preço do BTC caiu para cerca de US$ 108.000, mas nesta semana houve uma rápida recuperação e atingiu um novo topo. Do ponto de vista técnico, o movimento lateral de consolidação que vínhamos antecipando parece ter começado. Considerando que o movimento de preço está amplamente alinhado com nossas expectativas de longo prazo, continuamos acreditando que a consolidação lateral é o cenário mais provável, esperando que o topo se forme próximo de US$ 129.000-US$ 130.000; caso ultrapasse essa faixa, precisaremos reavaliar o movimento, pois pode indicar o início de uma nova fase de alta gradual. Esperamos que o suporte inicial em caso de correção seja entre US$ 120.000-US$ 118.000, mas qualquer queda abaixo dessa faixa pode significar o início da esperada e intensa onda C de correção (abaixo de US$ 100.000).

Tema do Mercado

  • Muitas coisas aconteceram no mercado de criptomoedas nas últimas duas semanas. Os fluxos de fechamento de posições no final do mês/trimestre empurraram o BTC para uma mínima de cerca de US$ 108.000, o ETH chegou a cair brevemente abaixo de US$ 3.900, enquanto o SOL despencou para US$ 190 após perder o suporte de US$ 250. No entanto, assim que começou o “Golden October”, o sentimento do mercado se inverteu rapidamente, com os preços recuperando rapidamente para o topo anterior de US$ 117.800-US$ 118.000 (nível que serviu de suporte após o simpósio de Jackson Hole e a reunião do FOMC), desencadeando stops de posições vendidas e levando o BTC a testar e ultrapassar sua máxima histórica, chegando brevemente a US$ 125.000. Grande parte dessa alta é atribuída ao “catch-up” com o preço do ouro, que tem renovado máximas diárias, principalmente devido ao fechamento do governo dos EUA e ao aumento das preocupações com a inflação persistente (especialmente em um ambiente em que a maioria dos bancos centrais do G10 está cortando juros). O mercado de ações também se recuperou da pressão do fechamento de posições no final do mês, e o otimismo em torno de IA e investimentos em data centers continua crescendo.

Volatilidade Implícita BTC/USD

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  • Apesar da grande amplitude de variação nos preços nas últimas duas semanas, com movimentos de US$ 113.000 -> US$ 108.000 -> US$ 125.000, a volatilidade realizada de alta frequência foi bastante moderada, permanecendo na faixa de 25–35 pontos. No final, não observamos nenhum gap significativo nos preços, pois a liquidez à vista continua suficiente dentro dessa faixa, e o mercado parece estar posicionado em Gamma comprado localmente, principalmente devido à pressão vendedora de Gamma nas últimas semanas, o que também ajudou a conter a volatilidade local dos preços.
  • A volatilidade realizada modesta compensou a expectativa de aumento do prêmio de risco durante a alta e o rompimento da faixa, fazendo com que a curva de volatilidade implícita de 1 mês e prazos mais longos permanecesse praticamente estável. Devido ao movimento inesperado do fim de semana, a volatilidade implícita de curto prazo subiu significativamente, mas como o preço à vista encontrou equilíbrio em torno de US$ 123.000-US$ 124.000 e a volatilidade realizada segue moderada, podemos esperar que a volatilidade implícita desses prazos recue rapidamente. Com o fechamento do governo dos EUA, os riscos relacionados aos dados de emprego não-agrícola e ao CPI permanecem “pendentes”, pois as datas de divulgação são incertas. Considerando a inversão da curva de volatilidade, preferimos manter contratos com vencimento em 31 de outubro para proteger contra esses riscos e o da reunião do FOMC.

Assimetria / Curtose BTC/USD

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  • A assimetria recuou dos níveis fortemente baixistas nas últimas duas semanas, pois a compra à vista retornou após o fechamento de posições no final do mês/trimestre, e a preocupação do mercado com uma queda abaixo de US$ 100.000 diminuiu rapidamente. Embora a volatilidade realizada na direção de alta não tenha sido elevada, houve alguma demanda por opções de compra e o mercado reconheceu que o impulso de alta pode se estender a níveis “interessantes”, o que pode aumentar a volatilidade. Por outro lado, está claro que o lado “mais arriscado” do ativo é o de baixa, e com o aumento das taxas de financiamento e o acúmulo de alavancagem, o mercado permanece cauteloso com liquidações para baixo, por isso ainda não vimos a assimetria entrar em território altista (exceto em contratos de curtíssimo prazo).
  • A curtose começou a cair no final da semana passada, devido à pressão vendedora nas asas por conta da demanda por spreads de opções de compra. Além disso, considerando o nível atual do preço, o mercado pode esperar nova pressão vendedora acima, limitando a volatilidade implícita na direção de alta. Ao mesmo tempo, após a alta dos preços, também surgiu alguma pressão vendedora oportunista nas asas de baixa. Vale notar que, se o preço romper de forma clara qualquer lado da faixa US$ 115.000-US$ 130.000, pode haver uma reprecificação abrupta da assimetria (por exemplo, rompendo US$ 130.000 favorece opções de compra, caindo abaixo de US$ 115.000 favorece opções de venda profundas), o que cria uma dinâmica de ajuste de Gamma na assimetria, limitando o nível da curtose.

Desejamos uma ótima semana de negociações!

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