O que devemos saber por trás das liquidações de 20 bilhões?

Quando a crueldade da alavancagem se revela sem dúvidas, cada participante deve lembrar: o controle de risco é sempre mais importante do que a busca por lucros.

‍Fonte: cryptoslate

Tradução: Blockchain Knight

No dia 10 de outubro de 2025, o mercado de criptomoedas enfrentou uma tempestade épica de desalavancagem.

Quando traders otimistas foram forçados a encarar as regras de ferro do mercado, mais de 20 bilhões de dólares em posições alavancadas foram liquidadas em apenas uma hora, o bitcoin caiu 15% em um único dia, a liquidez das altcoins quase secou, e até mesmo veteranos do mercado foram pegos de surpresa diante do cenário sangrento.

Esse massacre foi desencadeado por múltiplos fatores macroeconômicos negativos: o aumento das tensões comerciais provocou uma venda de pânico de ativos de risco.

O bitcoin despencou 13% em uma hora, e o slippage das altcoins foi ainda mais severo. Tokens como ATOM chegaram a quase zero em algumas exchanges com baixa liquidez; embora parte das perdas tenha sido recuperada depois, o mercado já estava profundamente ferido.

O valor total das liquidações em plataformas centralizadas e descentralizadas ultrapassou 20 bilhões de dólares, estabelecendo um novo recorde de maior liquidação diária da história das criptomoedas.

Isso não foi uma queda suave — o sentimento otimista acumulado por semanas e os altos contratos em aberto evaporaram em uma noite, 65 bilhões de dólares em posições abertas desapareceram do sistema, e a estrutura do mercado voltou imediatamente ao nível de meses atrás.

Superficialmente parece uma "derrota dos investidores de varejo", mas Scott Melker, de Wall Street Wolf, e vários analistas apontaram a verdade: "Os liquidados não foram os investidores de varejo, mas sim traders nativos de cripto que utilizam alavancagem em exchanges descentralizadas; esta foi uma limpeza de alavancagem dos detentores mais convictos."

Os dados confirmam: o novo capital que entrou no mercado foi principalmente para ETFs spot ou ativos mainstream, evitando o impacto dos mecanismos de alavancagem DeFi. Os mais afetados foram os jogadores de contratos perpétuos altamente alavancados, principalmente veteranos de cripto e não novatos.

Segundo a análise do gestor de fundos da Bitwise, Jonathan, a raiz do problema está na falha estrutural do mercado: contratos perpétuos são um jogo de soma zero, e quando o lado perdedor perde a capacidade de pagamento, isso desencadeia risco sistêmico.

O aumento da volatilidade levou provedores de liquidez a se retirarem, os livros de ordens das altcoins ficaram frágeis e os preços despencaram, com mecanismos de auto-desalavancagem até mesmo prejudicando posições lucrativas.

Plataformas como Hyperliquid lucraram com pools de liquidez on-chain, aproveitando liquidações forçadas para adquirir ativos com desconto. No fechamento, até mesmo estratégias neutras de mercado foram surpreendidas por atrasos operacionais e problemas de liquidação de colaterais.

Exchanges centralizadas, especialmente aquelas com tokens de cauda longa, foram as mais afetadas, enquanto o DeFi demonstrou resiliência graças a padrões rigorosos de colateralização e mecanismos de preços codificados.

Por exemplo, protocolos como Aave exigem colaterais de alta qualidade, evitando o efeito espiral de morte causado pela desvinculação de stablecoins. Mas ainda há pontos críticos: em algumas exchanges, o USDe caiu para 0,65 dólar, e as posições de margem relacionadas evaporaram instantaneamente.

A diferença de preço de até 300 dólares entre exchanges criou oportunidades para arbitradores, mas o mais alarmante é que, enquanto 20 bilhões de dólares evaporavam, a demanda de compra no mercado spot permaneceu estável.

Os preços se recuperaram dos valores extremos, e o excesso de alavancagem foi forçado a sair do mercado. Como disse Jonathan, o segredo para sobreviver não é apenas acertar a direção, mas também a capacidade operacional e a arte de gerenciar liquidez.

O CEO da Bitwise, Hunter Horsley, comentou: "A maior liquidação diária da história do bitcoin resultou em uma queda de apenas 15%, o que demonstra sua força interna — este trem é imparável."

A crescente correlação entre criptomoedas e o ambiente macroeconômico significa que esse tipo de desalavancagem é tanto um mecanismo inevitável de ajuste de mercado quanto uma dor necessária para reconstruir um ecossistema saudável.

Quando a crueldade da alavancagem se revela sem dúvidas, cada participante deve lembrar: o controle de risco é sempre mais importante do que a busca por lucros.