【Long Thread】A “Three Kingdoms” in Crypto

Chainfeeds Introdução:

Se as grandes tendências futuras do Crypto forem “conformidade”, “institucionalização” e “licenciamento”, então o domínio do Crypto acabará pertencendo a Wall Street.

Fonte:

Haotian

Opinião:

Haotian: A narrativa nativa do Crypto corresponde ao “Reino de Shu”, isolado em uma região remota, com Vitalik Buterin como “Zhuge Liang”, desenhando o grandioso roteiro do “Rollup Centric” e do “ZK Endgame”. Defende conceitos como “Code is Law” e “descentralização”, governando com virtude, semelhante à benevolência de Liu Bei. Embora pareça ocupar uma posição moral elevada, enfrenta restrições constantes na dura competição de mercado. Tentativas de alianças e avanços, como “aliança com Wu contra Cao” e “unificação do norte”, lançando novas narrativas tecnológicas de DeFi a NFT, depois layer2 e AI Agent, lembram as seis expedições de Zhuge Liang a Qishan: sempre grandiosas, mas a adoção em massa nunca se concretiza totalmente. Após o incansável esforço de Zhuge Liang até sua morte, os Devs migram para o setor de IA, resultando em escassez de talentos e falta de sucessores. Embora não queira dizer que o “idealismo” foi o primeiro a sair de cena, o espírito de “não coexistência entre Han e traidores” e a crença na descentralização permanecerão como ortodoxia do setor, perpetuando-se. A aliança das exchanges CEX corresponde ao “Reino de Wei”, dominando o centro com CZ como “Cao Cao”, controlando “liquidez dos usuários” e “direito de listagem” para manipular o mercado. Adota a estratégia do “sistema de fazendas”, estabelecendo uma nova linha de produção Wallet+Alpha+contratos, atraindo todas as forças para um ciclo interno. O mérito é reconhecido, seja técnico ou MEME, desde que gere volume de negociação. Por isso, o país já foi o mais forte, esmagando concorrentes. No entanto, o maior risco é criar muitos “parasitas” — market makers, projetos e KOLs sugando recursos, e qualquer problema pode colapsar o sistema instantaneamente. Isso resultou em uma era próspera, mas após uma onda de “arbitragem regulatória”, tornou-se uma ilusão. No fim, ou é cooptado pela regulação, ou é esvaziado por grupos internos, ou é usurpado por novas forças. Esse modelo de criar “projetos de dinheiro rápido”, consumindo a credibilidade do setor, inevitavelmente se volta contra si mesmo. No final, não se sabe se o império CEX pertencerá a “Zhao” ou a “Trump”. O impasse é que, diferente de Sima Yi, Trump não precisa se esconder para agir sorrateiramente. O capital financeiro de Wall Street corresponde ao “Reino de Wu”, com Coinbase, BlackRock e outros institutos de Wall Street e políticos americanos como “Sun Quan”. Ora se alia ao técnico Reino de Shu para inovação descentralizada, ora ao operacional Reino de Wei para promover canais de conformidade, unindo-se a quem for útil, adotando a estratégia de “aliar-se ao inimigo secundário para combater o principal”. Assim como Wu dominava o rio Yangtze, Wall Street detém a vantagem da “hegemonia do dólar” e do “fosso regulatório”, controlando a entrada off-chain com ETF, e o settlement on-chain com USDT e USDC, além de infiltrar o ecossistema DeFi com estratégias de RWA como tokenização de ações americanas e títulos do Tesouro on-chain. Atualmente, a estratégia mais inteligente é manter-se discreto, deixando técnicos e CEX lutarem, enquanto silenciosamente prepara seu crescimento. Sem dúvida, se o futuro do Crypto for “conformidade”, “institucionalização” e “licenciamento”, o domínio do Crypto acabará pertencendo a Wall Street. Agora entende por que dizem que o domínio do antigo Wei pode mudar para Wu “Trump”? A diferença é que Trump não é Sima Yi, não precisa se esconder para agir.