A declaração contundente de Pan Gongsheng no Fórum Financeiro da Financial Street sinaliza que o mercado cripto chinês enfrentará o inverno mais rigoroso de sua história.
“O Banco Popular da China continuará, em conjunto com os órgãos de aplicação da lei, a combater a operação e especulação de moedas virtuais no território nacional.” Em 27 de outubro, o discurso de Pan Gongsheng, presidente do Banco Popular da China, na conferência anual do Fórum Financeiro da Financial Street 2025, reacendeu as discussões no já adormecido mercado cripto doméstico.
Diferente das ocasiões anteriores, desta vez Pan Gongsheng destacou que o risco das stablecoins também foi tema central nas reuniões anuais do Fundo Monetário Internacional (IMF) e do Banco Mundial, indicando que uma tempestade regulatória global está se formando.
I. Interpretação da Política: A Espada Reguladora Retorna
A fala de Pan Gongsheng transmite três sinais claros:
● Primeiro, as políticas existentes não só continuam, como serão intensificadas. Ele enfatizou especialmente que os documentos regulatórios emitidos desde 2017 “ainda estão em vigor”, o que significa que todas as medidas regulatórias, desde a proibição de ICOs até a retirada de plataformas de negociação, continuarão a ser implementadas.
● Em segundo lugar, o escopo da repressão será ampliado. O banco central afirmou claramente que “atuará em conjunto com os órgãos de aplicação da lei”, indicando que, no futuro, não apenas os órgãos reguladores financeiros, mas também a polícia e o judiciário participarão ativamente, formando uma rede de combate multidimensional.
● O mais importante é que a cooperação regulatória internacional está se fortalecendo. Pan Gongsheng revelou que, nas recentes reuniões do IMF e do Banco Mundial, os riscos das stablecoins tornaram-se o foco das discussões entre ministros das finanças e presidentes de bancos centrais de vários países. Isso mostra que a postura regulatória da China está totalmente alinhada com as tendências internacionais. Uma fonte próxima ao órgão regulador revelou: “Esta declaração não é apenas uma formalidade, mas prepara o terreno para ações de fiscalização ainda mais rigorosas.”
Marco Temporal | Pontos-chave da Política | Impacto no Mercado |
Setembro de 2017 | Primeira suspensão de ICOs, fechamento de exchanges de moedas virtuais | Retirada completa das plataformas de negociação domésticas |
Maio de 2021 | Três associações publicam alerta sobre riscos de negociação de moedas virtuais | Reforço na fiscalização dos canais de pagamento bancário |
Setembro de 2021 | Dez órgãos publicam documento conjunto declarando que atividades relacionadas a moedas virtuais são operações financeiras ilegais | Proibição total de serviços de exchanges estrangeiras no território nacional |
2023-2024 | Continuação da repressão à mineração, limpeza de serviços de negociação transfronteiriça | Saída de poder computacional, negociação OTC se torna mais oculta |
Outubro de 2025 | Pan Gongsheng reafirma postura de repressão, destaca riscos das stablecoins | Repressão adicional a canais de participação indireta |
II. Impacto no Mercado: O Mercado Cripto Enfrenta Prova de Fogo
● A “transparência” regulatória está remodelando a percepção de risco do mercado. O maior receio do mercado é a “transparência” regulatória”, afirma o gestor de fundo hedge cripto Zhang Ye. “Antes, era possível evitar a regulação com estruturas offshore, mas isso está cada vez mais difícil. A lógica regulatória atual evoluiu da limpeza de plataformas públicas domésticas para uma fiscalização penetrante sobre fluxos de capital e informação.” Isso significa que, independentemente de onde estejam as partes ou servidores, se o início ou fim do fluxo de capital estiver no território nacional, o risco será inevitável.” Esse bloqueio dos canais fundamentais está mudando as regras do jogo do mercado de forma estrutural.
● Os dados on-chain também não são animadores. Segundo monitoramento da Chainalysis, o volume de negociações cripto na China caiu para o menor nível desde 2020, com queda mensal de quase 30%. Ao mesmo tempo, a participação das stablecoins nos fluxos transfronteiriços aumentou, justamente o foco da atenção regulatória.
● Quanto ao fluxo de capital, os canais de saída de recursos domésticos estão sendo rigorosamente restringidos. Essa medida é uma resposta direta à declaração de Pan Gongsheng de que “continuará a combater” em conjunto com os órgãos de aplicação da lei. O objetivo regulatório é construir uma barreira no sistema de pagamentos, reduzindo fundamentalmente o espaço para negociações de moedas virtuais.
● Do ponto de vista do ecossistema do setor, a indústria blockchain doméstica está passando por uma transformação de ‘descripto’. Cada vez mais equipes de startups estão migrando para blockchains de consórcio e para o ecossistema do yuan digital, distanciando-se da especulação em moedas virtuais.
III. Opiniões Diversas: Para Onde Vão os Participantes do Mercado?
Chen Hao, diretor de pesquisa da “Blockchain Frontier”, analisa:
● “O discurso do presidente Pan traçou uma linha vermelha clara para o mercado — a tecnologia pode ser explorada, mas a especulação não será tolerada. Isso significa que a indústria blockchain doméstica se despedirá definitivamente da mentalidade de ‘especulação em moedas’ e migrará para aplicações industriais reais.”
Kevin Li, analista de ativos digitais do banco de investimento internacional “Gree Group”, acredita:
● “A postura do governo chinês está influenciando a direção regulatória global. Observamos que vários órgãos reguladores, incluindo a SEC dos EUA, estão reavaliando o arcabouço regulatório das stablecoins, e nos próximos 6 a 12 meses pode haver um aperto regulatório global.”
A experiência pessoal do minerador veterano Wang Wei:
● “Já em 2021 transferimos nossas operações de mineração para o exterior, e agora vejo que foi uma decisão muito sábia. A regulação doméstica não só não relaxou, como está ficando cada vez mais rigorosa. O espaço para quem fica só tende a diminuir.”
IV. Alerta de Risco: Investidores Devem Ficar Atentos a Estas Armadilhas
● O risco regulatório está aumentando. Pan Gongsheng usou claramente a expressão “em conjunto com os órgãos de aplicação da lei”, o que significa que ações conjuntas podem ser tomadas no futuro, ampliando ainda mais o escopo das sanções criminais.
● O risco transfronteiriço não pode ser ignorado. Com a formação de um consenso regulatório global, o modelo de negociação em plataformas estrangeiras também será desafiado. As principais economias estão estabelecendo mecanismos de compartilhamento de informações regulatórias, e os fluxos de capital transfronteiriços serão monitorados de forma mais rigorosa.
● O risco de substituição tecnológica já é evidente. O rápido desenvolvimento do yuan digital está formando uma alternativa funcional às stablecoins. Segundo informações, o banco central já estabeleceu um centro internacional de operações do yuan digital em Xangai, acelerando visivelmente a construção do ecossistema relacionado.
A tabela abaixo lista as principais tendências regulatórias que os investidores devem acompanhar:
Área de Risco | Manifestação Específica | Grau de Impacto |
Negociação Doméstica | Repressão conjunta dos órgãos de aplicação da lei, possibilidade de responsabilidade criminal | Muito alto |
Capital Transfronteiriço | Canais de pagamento cada vez mais restritos, grande saída de comerciantes OTC | Alto |
Stablecoins | Regulação global mais rigorosa, cenários de uso limitados | Médio-alto |
Disseminação de Informação | Marketing, treinamentos e conteúdos de mídia relacionados sendo removidos | Médio |
V. Depois do Inverno, Onde Está a Primavera?
Nos próximos trimestres, os investidores devem prestar atenção a dois movimentos centrais:
● O primeiro é o avanço da regulação das stablecoins pelas principais economias. Especialmente após as reuniões do IMF e do Banco Mundial, se Estados Unidos, União Europeia, Japão e outros lançarão arcabouços regulatórios mais restritivos, o que determinará o ambiente de liquidez do mercado cripto global.
● O segundo é a velocidade de implementação do yuan digital. O banco central chinês já estabeleceu centros de operação do yuan digital em Pequim e Xangai, e os cenários-piloto estão se expandindo rapidamente. O ecossistema do yuan digital pode se tornar a próxima grande oportunidade de investimento, mas deve ser rigorosamente separado da especulação em moedas virtuais.
● “O valor da tecnologia blockchain não desaparecerá por causa da regulação, mas o caminho de desenvolvimento certamente mudará.” Um experiente observador do setor aponta: “O futuro pertence àquelas inovações tecnológicas que servem à economia real e cumprem os requisitos regulatórios, e não aos jogos especulativos com embalagens sofisticadas.”
