Quem conseguir ajudar os EUA a pagar suas dívidas com criptomoedas será o sucessor de Powell.

Os holofotes de Washington estão intensamente voltados para um grande espetáculo de fim de ano: quem sucederá Jerome Powell no comando do Federal Reserve?

A lista de candidatos já está sobre a mesa: Waller, Bowman, Hassett, Warsh, Rieder. A mídia está analisando palavra por palavra suas opiniões sobre taxas de juros e inflação. Toda Wall Street está prendendo a respiração, especulando como essa mudança de liderança pode agitar os mercados.

Mas e se o verdadeiro núcleo dessa disputa não tiver nada a ver com “inflação”?

Por trás do pano desse drama político, esconde-se um fantasma ainda maior e mais urgente: a dívida pública dos EUA, que chega a 35 trilhões de dólares. Segundo as previsões severas do Congressional Budget Office (CBO), até 2035, a proporção da dívida federal em relação ao PIB subirá para 118%. Esse é o verdadeiro “elefante na sala”, uma fera que nenhuma política monetária tradicional consegue domar.

Quando as ferramentas tradicionais falham, uma solução “não convencional” começa a emergir.

De acordo com o Bitcoinist, uma revelação feita por Trump em um encontro privado expôs as cartas na mesa. Ele afirmou que as criptomoedas têm um “futuro brilhante” e sugeriu uma possibilidade surpreendente: usar criptomoedas para resolver o problema da dívida de 35 trilhões de dólares.

“Eu escreveria em um pequeno pedaço de papel: 35 trilhões de dólares em criptomoedas, não temos dívida, é isso que eu gosto de fazer.”

Isso não é uma piada improvisada, nem é a primeira vez. Trump já declarou publicamente várias vezes que o Bitcoin pode ser usado para “salvar os Estados Unidos”.

Conectando todos esses pontos, o verdadeiro perfil do próximo presidente do Federal Reserve fica cristalino.

Essa seleção não é, de fato, uma busca por um “combatente da inflação”. É uma entrevista para encontrar alguém disposto a romper com o convencional, até mesmo sacrificando a independência do banco central, para ser o “Chief Financing Officer”. A verdadeira missão de Trump é: quem conseguir integrar totalmente o ecossistema de ativos digitais (especialmente stablecoins) à máquina fiscal do país, encontrando novos e grandes compradores para a gigantesca dívida dos EUA, será o sucessor de Powell.

Uma “mudança de regime” planejada há muito tempo

Para entender essa seleção, é preciso ir além da aparência de “troca de pessoas” e enxergar o cerne da “troca de sistema”. Os anos de ataques de Trump a Powell — o presidente que ele mesmo nomeou e logo depois virou as costas — já antecipavam tudo isso.

De chamar Powell de “nada inteligente” e “idiota”, a pressioná-lo publicamente para reduzir as taxas de juros a níveis de crise, a raiva de Trump nunca foi apenas contra Powell como indivíduo, mas contra o pilar da independência do banco central estabelecido desde o “Acordo Tesouro-Fed” de 1951. O que Trump quer é um banco central “submisso”, uma ferramenta disposta a colocar a política monetária a serviço de sua agenda fiscal de “crescimento e alta dívida”.

Por isso, o cronograma atípico dessa seleção tornou-se uma jogada política extremamente engenhosa.

Trump planeja definir o nome até o final de 2025, enquanto o mandato de Powell só termina em maio de 2026. Isso não é redundante. Como analisou Nick Timiraos, do “New Fed News”, o verdadeiro golpe desse arranjo é: o novo presidente será inicialmente nomeado para preencher a vaga do atual diretor Stephen Miran, que expira em janeiro do próximo ano.

Isso significa que, em março e abril, antes mesmo da saída de Powell, o presidente nomeado já atuará como membro pleno do FOMC, com direito total de voto sobre as taxas de juros.

Politicamente, é uma jogada brilhante. Basta lembrar do próprio Miran — que, no segundo dia de mandato, já participou da votação do FOMC e, na reunião de setembro, foi o único a votar por um corte de 50 pontos-base (em vez de 25), tornando-se o “traidor” hawkish.

Trump está replicando e aprimorando essa estratégia. Ele quer instalar um presidente sombra absolutamente leal e (muito provavelmente) extremamente dovish no núcleo das decisões durante o período de transição de Powell, começando a implementar sua agenda à força dois meses antes. Isso não é uma transição suave, mas um golpe interno cuidadosamente planejado para tomar o controle da política monetária antecipadamente.

Duas rotas para a digitalização do dólar

Uma vez entendido que o objetivo fundamental desse “golpe” é servir à política fiscal (ou seja, ao financiamento da dívida), o espectro de políticas dos cinco candidatos fica imediatamente claro. A mídia ainda discute quem é mais “dovish”, mas isso já não é o ponto principal.

O verdadeiro campo de batalha é: a futura hegemonia do dólar dependerá da inovação do setor privado ou do monopólio da máquina estatal? Não se trata de uma simples divergência política, mas de uma profunda disputa filosófica sobre a arquitetura monetária do futuro.

Rota 1: Aliança público-privada — transformar stablecoins privadas em máquinas de compra de títulos públicos

Esse é o caminho mais provável e o mais diretamente benéfico para o mercado cripto. Representa uma estratégia de “parceria público-privada”, cujo núcleo é usar o dinamismo do setor privado para alimentar a máquina fiscal dos EUA. O elenco dessa “aliança” é de peso.

O estrategista é Scott Bessent. Ex-Chief Investment Officer do Soros Fund, ele não aposta apenas em criptomoedas. Sua política “3-3-3” (3% de déficit, 3% de crescimento, aumento de 3 milhões de barris de petróleo) é uma agenda completa de reforma do lado da oferta. Mas o verdadeiro toque de mestre é prever que o mercado de stablecoins crescerá 20 vezes, atingindo 2.8 trilhões de dólares, tornando-se um dos principais compradores de títulos públicos dos EUA.

Quando o próprio Trump começa a falar em “zerar” a dívida de 35 trilhões de dólares com criptomoedas, o plano de Bessent deixa de ser radical e passa a ser um roteiro de política executável que traduz a intenção presidencial. É um ciclo perfeito: o governo libera a regulação, o setor privado (como Circle, Tether) emite stablecoins, e as reservas dessas stablecoins (dinheiro e títulos do Tesouro) financiam o déficit fiscal dos EUA.

Os executores internos são os atuais diretores Waller (Christopher Waller) e Bowman (Michelle Bowman). Sua presença significa que essa rota já tem uma base sólida dentro do Federal Reserve. Waller é um firme “anti-CBDC”, famoso por dizer que “CBDC é uma solução à procura de um problema”. Mas ele apoia fortemente as stablecoins privadas, acreditando que elas podem “manter e expandir o papel internacional do dólar”.

Como vice-presidente de supervisão do Federal Reserve, Bowman atua como “desarmadora de bombas”. Ela trabalha para eliminar os obstáculos que impedem os bancos de atender empresas cripto devido ao “risco reputacional” (pressão política, como a “Operation Choke Point 2.0”). Em resumo: Waller cuida do aval macro para stablecoins privadas, Bowman remove barreiras micro para a integração das empresas cripto ao sistema bancário.

O comprador final do mercado é Rick Rieder. Como Chief Investment Officer global de renda fixa da BlackRock, ele representa a institucionalização definitiva de Wall Street. Sua empresa já demonstrou seu poder com o ETF de Bitcoin. A entrada de Rieder significa que as finanças tradicionais abraçarão totalmente os ativos digitais como reserva legítima de valor e ferramenta de diversificação.

Rota 2: Monopólio estatal — criar uma trilha digital controlada pelo Federal Reserve

Outro favorito, Kevin Warsh, representa uma filosofia de caminho totalmente oposta.

Warsh tem um currículo impecável, tendo sido diretor do Federal Reserve durante a crise financeira de 2008. Sua principal proposta é uma “mudança de regime”, chegando a pedir um “novo acordo Tesouro-Fed”. Trata-se de uma proposta profundamente disruptiva, que desafia o princípio central estabelecido desde 1951 de libertar o banco central da obrigação de financiar os gastos do governo.

Sobre ativos digitais, Warsh tem uma postura extremamente complexa. Por um lado, ele é investidor-anjo em startups cripto (como a stablecoin algorítmica Basis), conhecendo profundamente o potencial tecnológico; por outro, é altamente cético em relação a criptomoedas privadas “disfarçadas de moeda”.

O que ele realmente apoia é um “CBDC atacadista” (Wholesale CBDC) liderado pelo Estado.

Para que o leitor entenda, isso não é um “yuan digital” ou “dólar digital” para o público (CBDC de varejo), mas sim uma rede de liquidação super eficiente operada pelo Federal Reserve, exclusiva para bancos e instituições financeiras. O objetivo é tornar as transferências interbancárias instantâneas, eficientes e quase sem custo.

Isso representa uma ameaça potencial enorme para o setor cripto. Um sistema digital de dólar interbancário, controlado pelo Estado e altamente eficiente, pode marginalizar fundamentalmente os emissores privados de stablecoins. Na visão de Warsh, o futuro da moeda deve ser liderado pelo Estado, e qualquer inovação privada pode ser alvo de repressão regulatória.

Próximo presidente do Federal Reserve? Análise comparativa dos principais candidatos

O cruzamento das criptomoedas — impulsionador ou restrição?

Uma guinada dovish do novo Federal Reserve é praticamente certa. Mas, para o setor cripto, essa não é toda a história. O boom de liquidez trazido pelos cortes de juros é tentador, mas por trás da política expansionista estão dois caminhos regulatórios opostos — um de integração e impulso, outro de restrição estatal.

Se a “Rota 1” (aliança público-privada) vencer, o setor cripto viverá uma era de “integração e prosperidade”. Será um Federal Reserve “integrador”, liderado por Bessent, Waller ou Bowman. Veremos não apenas um ciclo agressivo de cortes de juros, mas também uma abertura regulatória total. Os bancos serão incentivados a atender o setor cripto, e instituições como a BlackRock liderarão uma enxurrada de capital.

Para o mercado, isso significa não apenas um bull market para o Bitcoin, mas também um crescimento explosivo das stablecoins e do DeFi. Um mercado de stablecoins de 2.8 trilhões de dólares remodelará as finanças globais. Mas tudo isso tem um preço. Parece mais uma “incorporação”: ao ser aceito pelo mainstream, o setor cripto pode sacrificar seus ideais de descentralização e resistência à censura, tornando-se uma eficiente camada de liquidação para as finanças tradicionais e uma ferramenta de sobrevivência fiscal do Estado.

Por outro lado, se a “Rota 2” (monopólio estatal) vencer, o setor enfrentará a “concorrência da equipe estatal”. Será um Federal Reserve “reformista” liderado por Warsh. Os cortes de juros também ocorrerão, mas o punho regulatório recairá sobre o setor privado. O Federal Reserve investirá em seu CBDC atacadista e poderá impor restrições severas às reservas de stablecoins privadas (como USDC e USDT), tratando-as como concorrentes da moeda digital estatal.

Imagine se os bancos tivessem uma trilha de liquidação digital instantânea e sem custo, respaldada pelo Federal Reserve — quão motivados estariam a usar os serviços da Circle ou Tether? Esse será um futuro repleto de conflitos e incertezas, com o mercado sendo dilacerado entre política monetária expansionista e repressão regulatória.

Presidente do Federal Reserve — o “Chief Financing Officer” da dívida dos EUA

A “piada” de Trump sobre Bessent é, na verdade, sua confissão mais direta.

O que ele precisa já não é um presidente tradicional do banco central, preocupado com dados de inflação. Ele precisa de alguém que encontre a “cura” para a dívida astronômica dos EUA — um verdadeiro Chief Financing Officer.

Quando o próprio Trump começa a falar publicamente em “zerar” a dívida de 35 trilhões de dólares com criptomoedas em um “pequeno pedaço de papel”, Bessent é o único entre os cinco candidatos a transformar isso em um caminho viável (stablecoins comprando títulos públicos). Essa seleção marca o fim definitivo de uma era. A independência do banco central está cedendo à necessidade urgente de sobrevivência fiscal.

E as criptomoedas, nascidas à margem do sistema, estão sendo puxadas à força para o núcleo da máquina estatal, tornando-se a arma mais crucial nessa batalha fiscal.

Para o setor cripto, isso é uma oportunidade sem precedentes, mas também o maior teste de sobrevivência. Devemos nos preparar para uma “mudança de regime” fundamental no sistema bancário central — gostemos ou não, as criptomoedas já estão destinadas a ocupar o centro do palco na disputa pelo futuro do sistema monetário.