Ações 24/7 on-chain? Equity Perps da Hyperliquid provocam frenesi DeFi

Em apenas 24 horas após seu lançamento, os perpetuals de ações (equity perps) da Hyperliquid geraram quase 100 milhões de dólares em volume de negociação. Apesar desse sucesso, o open interest foi limitado a 66 milhões de dólares.

O lançamento provocou um intenso debate nas comunidades de cripto e DeFi, com muitos se perguntando se esta é a “oportunidade de ouro” para o mercado on-chain de equity perps. Outros questionam se não passa de um experimento de alto risco baseado em premissas frágeis.

Nova Oportunidade: Liquidez 24/7 e a Evolução das Opções de Zero-Day

O lançamento impressionante do produto de perpetuals de ações da Hyperliquid está agitando o debate na comunidade de investimentos. O que diferencia os equity perps é sua capacidade de transformar o mercado tradicional de ações em um ecossistema de negociação totalmente on-chain e disponível 24/7.

Diferente das bolsas de valores convencionais, que operam apenas algumas horas por dia, os derivativos de ações on-chain permitem negociações contínuas, sem fronteiras e transparentes, alinhando-se com o ethos do DeFi de mercados abertos e sem permissão.

Hyperliquid equities perps. Source:

Analistas argumentam que os equity perps não foram criados para substituir os futuros tradicionais de ações, mas sim para desestabilizar as opções de zero-day (0DTE) – produtos preferidos por especuladores de curto prazo que buscam alavancagem. Como explicou Kirbyongeo, os equity perps “não substituem os futuros de ações, eles substituem as opções de zero-day.”

Essa mudança está alinhada com o apetite crescente por alavancagem nos mercados modernos. José Maria Macedo destacou que a Robinhood ganha quase 1 bilhão de dólares anualmente, cerca de 25% de sua receita total, apenas com negociações de opções, demonstrando uma enorme demanda por exposição alavancada. Os equity perps podem preencher essa lacuna on-chain, oferecendo uma alternativa mais simples e descentralizada.

Alguns observadores do setor acreditam até que os equity perps podem rivalizar em escala com os crypto perps ou stablecoins. Ryan Watkins prevê que os equity perps globais podem representar a maior oportunidade de crescimento das criptomoedas nos próximos 12 a 18 meses, possivelmente superando as stablecoins. Reforçando essa visão, Dylan G. Bane sugere que o mercado total endereçável (TAM) dos equity perps pode eventualmente “superar as stablecoins” assim que a adoção mainstream começar.

Equities share. Source:

Riscos e Realidades: Lacunas Legais e Profundidade de Mercado

Apesar do entusiasmo, várias vozes proeminentes soam um alerta. DCinvestor criticou os contratos perpétuos como inerentemente tendenciosos, alertando que as exchanges frequentemente têm visibilidade sobre os pontos de liquidação dos traders, permitindo “caçadas de liquidação” em ambientes de baixa liquidez. Tais dinâmicas podem se tornar ainda mais problemáticas nos mercados on-chain de ações em estágio inicial, onde a liquidez e a volatilidade são baixas.

“Os perps são efetivamente um jogo manipulado. Mesmo que não fossem realmente manipulados, as regras praticamente garantem que você eventualmente perderá e perderá muito, a menos que tenha habilidades extremas de gestão de risco e de portfólio”, escreveu ele.

Além disso, as ações diferem fundamentalmente das criptomoedas. As ações possuem dividendos, direitos de acionistas e proteções legais, nenhum dos quais é facilmente transferido para derivativos descentralizados. Um analista alerta que desvincular as ações de seus arcabouços legais pode conflitar com os interesses de investimento de longo prazo, enquanto Sam adverte que as expectativas atuais de adoção estão “muito acima da realidade.”

“Os equity perps podem ser um momento definidor para a Hyperliquid. Mas o caminho para a adoção é nebuloso, e as expectativas de hoje estão muito acima da realidade.” Observou Sam. 

Operacionalmente, o principal desafio está em construir sistemas transparentes de gestão de risco, proteção contra liquidações e alinhamento regulatório. Sem essas salvaguardas, semelhantes aos “circuit breakers” das bolsas tradicionais, os equity perps on-chain podem rapidamente enfrentar ceticismo e uma supervisão mais rigorosa de reguladores ao redor do mundo.

Em resumo, os equity perps on-chain são uma inovação estratégica com imenso potencial, fazendo a ponte entre as finanças tradicionais e a negociação descentralizada. O apelo é inegável: liquidez 24/7, alta demanda por alavancagem e uma infraestrutura acessível globalmente. No entanto, o sucesso dependerá primeiro da resolução de problemas desafiadores: liquidez, transparência, conformidade e proteção ao investidor.