A era das stablecoins de 300 bilhões de dólares: três principais tendências revelam o próximo ciclo de crescimento

Autor: Louis, colaborador principal da Biteye

Edição: Denise, colaboradora principal da Biteye

Comunidade: @BiteyeCN

Título original: Novo oceano azul de 300 bilhões de dólares: Três principais linhas do ecossistema de stablecoins

01. Introdução: Um ponto de inflexão histórico no ecossistema de stablecoins

Entre 2024 e 2025, o mercado global de stablecoins está passando por um crescimento explosivo sem precedentes. Até outubro, o valor total de mercado das stablecoins já ultrapassou 300 bilhões de dólares, um aumento anual de 82,9% em relação aos 166,3 bilhões de dólares no final de 2024. Esse crescimento não só quebrou recordes históricos, como também marcou uma transformação fundamental das stablecoins, de ferramentas especulativas marginais para infraestrutura financeira mainstream.

Quantidade total e volume de negociação de stablecoins no mercado atual

Avanços históricos no ambiente regulatório impulsionaram fortemente esse crescimento: em julho de 2025, o GENIUS Act dos EUA foi oficialmente sancionado, estabelecendo o primeiro quadro federal para pagamentos com stablecoins. Ao mesmo tempo, o regulamento MiCA da União Europeia entrou em vigor totalmente em dezembro de 2024, estabelecendo uma base sólida para o desenvolvimento regulado da indústria de stablecoins.

Crescimento das stablecoins após o GENIUS Act

Embora USDT e USDC ainda dominem, sua participação de mercado caiu de 91,6% para 83,6%. O mercado de stablecoins está mudando silenciosamente, com novos projetos emergentes rapidamente, como:

• O valor de mercado do USDe da Ethena atingiu 11 bilhões de dólares

• O valor de mercado do PYUSD do PayPal ultrapassou 2,76 bilhões de dólares

• O mercado de stablecoins lastreadas por RWA atingiu 35 bilhões de dólares, crescimento anual de 46%

Participação de mercado das principais stablecoins

02. Blockchains públicas dedicadas a stablecoins: Revolução da infraestrutura

Blockchains tradicionais apresentam dores significativas ao lidar com transações de stablecoins: as altas taxas de gas do Ethereum frequentemente chegam a dezenas de dólares, com tempos de confirmação variando de segundos a minutos; Tron, embora tenha taxas mais baixas, enfrenta riscos de centralização e limitações técnicas.

A nova geração de blockchains públicas dedicadas a stablecoins alcançou avanços qualitativos por meio de inovação tecnológica, geralmente suportando mais de 1000 TPS, taxas zero ou extremamente baixas e confirmação de transações em subsegundos. Mais importante, essas blockchains projetam stablecoins como tokens nativos de gas, eliminando completamente o impacto da volatilidade dos preços das criptomoedas na experiência do usuário.

Plasma: O projeto carro-chefe do ecossistema Tether

Como líder do setor, o Plasma arrecadou um total de 75,8 milhões de dólares, incluindo uma rodada Série A de 20,5 milhões de dólares liderada por Bitfinex e Framework Ventures em fevereiro de 2025, com participação de investidores renomados como Peter Thiel e Bybit. Após o início do teste da mainnet em 25 de setembro de 2025, o TVL rapidamente atingiu 5,3 bilhões de dólares.

No aspecto técnico, o Plasma utiliza o mecanismo de consenso PlasmaBFT personalizado, alcançando confirmação final em subsegundos e capacidade de processamento superior a 2000 TPS. Sua principal inovação é o sistema Paymaster, permitindo transferências de USDT com taxa zero real, além de suportar tokens de gas personalizados e pagamentos confidenciais. O projeto já integrou o oráculo da Chainlink e, por meio de uma ponte não custodial de Bitcoin, conectou o pBTC, construindo um ecossistema DeFi completo.

Stable: Solução otimizada de USDT para instituições

Stable se posiciona como "trilho de pagamento do mundo real", focando em aplicações institucionais de USDT. Em julho de 2025, o projeto arrecadou 28 milhões de dólares em rodada seed, com investimentos conjuntos de Franklin Templeton, Hack VC, PayPal Ventures e Bitfinex. Utiliza o consenso StableBFT, suportando 10k TPS e confirmação final em segundos, mantendo compatibilidade com EVM.

A principal característica técnica do Stable é o uso de USDT como token nativo de gas, permitindo transferências P2P sem taxas via abstração de conta. As funções empresariais incluem transferências em lote, transferências privadas em conformidade e suporte a USDT0 cross-chain. O projeto já integrou o PYUSD do PayPal, com foco no desenvolvimento de rampas fiat e emissão de cartões de débito.

Arc: Ecossistema exclusivo da Circle

Desenvolvido pela Circle, o Arc é posicionado como "lar das finanças de stablecoins", profundamente integrado ao ecossistema Circle. O projeto utiliza USDC como token nativo de gas, garantindo uma estrutura de taxas previsível em dólares. Tecnicamente, adota o mecanismo de consenso Malachite BFT, suportando 3000 TPS e confirmação final em subsegundos.

O diferencial do Arc é o motor FX embutido, suportando conversão de stablecoins baseada em cotação e função opcional de privacidade para conformidade. O projeto também explora transações reversíveis de USDC para combater fraudes e colabora com a bolsa de valores alemã para promover a adoção no mercado europeu.

Em termos de escala de financiamento e progresso tecnológico, o Plasma lidera com o suporte do ecossistema Tether e o lançamento antecipado da mainnet. O Stable constrói uma vantagem competitiva diferenciada por meio de seu posicionamento institucional e parceria com o PayPal, enquanto o Arc se apoia na conformidade da Circle e na posição do ecossistema USDC. Os três projetos adotam mecanismos de consenso BFT, mais adequados para cenários de pagamento do que a confirmação probabilística do PoS tradicional.

03. Stablecoins com rendimento: Modelos inovadores de retorno

Stablecoins com rendimento incorporam retornos diretamente na stablecoin, oferecendo aos usuários uma experiência de rendimento superior à poupança bancária tradicional.

Ethena USDe

O valor de mercado do USDe saltou de 86 milhões de dólares em janeiro de 2024 para 11,04 bilhões de dólares em outubro de 2025, um aumento impressionante de 13.750%, tornando-se a terceira maior stablecoin do mundo.

A inovação técnica do USDe reside na estratégia delta neutra para manter a estabilidade, apostando ativos como ETH e WBTC enquanto abre posições de hedge em futuros nas exchanges, criando uma exposição sem risco direcional. O sUSDe oferece aos detentores um rendimento anualizado de 2,56% a 3,72%, com fontes de rendimento incluindo recompensas de staking de Ethereum, taxas de financiamento de contratos perpétuos e rendimento fixo de stablecoins.

Ecossistema Sky

O ecossistema Sky (anteriormente MakerDAO) remodelou o mercado de empréstimos de stablecoins descentralizadas por meio de rebranding e inovação de produtos. O USDS, como stablecoin de recompensa, atingiu um valor de mercado de 8 bilhões de dólares, oferecendo aos usuários um rendimento anualizado de 4,75% via mecanismo de taxa de poupança Sky.

O rendimento vem do excedente do protocolo, incluindo taxas de empréstimo e receitas de liquidação, distribuídas aos usuários de poupança via mecanismo SSR. O projeto também lançou o plano Endgame de reestruturação SubDAO, oferecendo diferentes serviços por meio de subprotocolos especializados como Spark, Grove e Keel.

04. Infraestrutura de pagamentos com stablecoins: Remodelando as finanças globais

Em 2025, o volume de pagamentos transfronteiriços processados por stablecoins atingiu 46 trilhões de dólares, equivalente a mais de 50% do volume da Visa. As taxas de pagamentos transfronteiriços tradicionais geralmente variam de 2% a 7%, incluindo taxas de transferência, spreads cambiais e taxas de intermediários, enquanto as stablecoins podem reduzir o custo para 0,5% a 2%, economizando 50% a 80% em cenários de alta frequência. Mais importante, o tempo de liquidação das stablecoins caiu de 3-5 dias úteis tradicionais para menos de 3 minutos, reduzindo drasticamente a necessidade de pré-financiamento e interrupções no fluxo de caixa.

A ascensão da BVNK

Como provedora de infraestrutura de stablecoins, a BVNK teve um forte crescimento em 2025, processando mais de 20 bilhões de dólares em volume anual, atendendo principalmente clientes corporativos como Worldpay, Flywire e dLocal. A Citi Ventures fez um investimento estratégico na BVNK em outubro de 2025, apoiando sua expansão global de pagamentos com stablecoins. Ao mesmo tempo, Coinbase e Mastercard estão negociando a aquisição da BVNK, com avaliação entre 1,5 e 2,5 bilhões de dólares, o que seria a maior aquisição de stablecoins da história, destacando seu papel central em pagamentos corporativos com stablecoins.

Iniciativas inovadoras da Stripe

A Stripe lançou uma função de pagamentos recorrentes com stablecoins, suportando débitos automáticos de USDC nas blockchains Base e Polygon, visando empresas de IA e SaaS. Essa função reduziu pela metade o custo de liquidação, com empresas de IA relatando que 20% dos pagamentos migraram para stablecoins. A Stripe também lançou a plataforma Open Issuance, ajudando empresas a emitir stablecoins personalizadas e integrando ferramentas de pagamento com agentes de IA.

05. Aplicações integradas de stablecoins com IA: O futuro das finanças

Com a ascensão da economia de agentes de IA, os modelos tradicionais de chaves de API e assinaturas não conseguem mais atender às necessidades de transações autônomas entre máquinas, impulsionando o surgimento de protocolos e infraestruturas de pagamento otimizados para agentes de IA.

KITE AI: Construindo a Layer-1 da internet de agentes

KITE AI, líder nesse campo, dedica-se a construir a primeira blockchain Layer-1 otimizada para a economia de agentes de IA. A KITE concluiu uma rodada Série A de 18 milhões de dólares, liderada por PayPal Ventures e General Catalyst.

A principal inovação do projeto está em três pilares tecnológicos: sistema de identidade de agente criptografado (AIR – Agent Identity Resolution), gerenciamento programável de permissões e prova inteligente de atribuição on-chain (PoAI). O AIR funciona como uma loja de aplicativos de agentes, resolvendo o problema de confiança entre agentes de IA; desenvolvedores podem implantar agentes personalizados por meio de uma interface low-code e integrá-los ao mercado do ecossistema.

Recentemente, a KITE anunciou uma parceria estratégica com a Brevis, utilizando tecnologia de prova de conhecimento zero para aumentar a transparência e autonomia dos módulos de identidade e pagamento de agentes. Os primeiros módulos dessa colaboração foram implantados na BNB Chain, com planos de expansão para a KITE L1 para realizar relays de provas cross-chain.

Protocolo x402: Redefinindo o padrão de pagamento HTTP

O protocolo x402 é promovido por gigantes da tecnologia como Coinbase, Google e Cloudflare. Quando um cliente (como um agente de IA ou aplicativo) acessa um recurso protegido, o servidor retorna o código de status 402 e detalhes de pagamento em formato JSON, incluindo valor, moeda e endereço de recebimento. O cliente então constrói uma transação de pagamento assinada e reenvia a solicitação via cabeçalho X-PAYMENT. Facilitadores terceiros como Coinbase verificam o pagamento on-chain e, após a confirmação, o servidor concede acesso ao recurso. Todo o processo é executado sem confiança, com pagamentos liquidados on-chain para garantir auditabilidade.

A vantagem técnica do x402 está em sua integração nativa ao HTTP e custos de transação extremamente baixos. Liquidações de USDC na Base podem ser concluídas em 2 segundos, com taxas de gas inferiores a 0,0001 dólar e taxa de protocolo zero.

06. Perspectivas de investimento e avaliação de riscos

O subsegmento de stablecoins está passando do conceito para a realidade, da especulação para a aplicação. Entre os quatro novos segmentos emergentes, as blockchains públicas dedicadas a stablecoins mostram o valor de investimento mais claro. O Plasma, com o suporte do ecossistema Tether e 5,3 bilhões de dólares em TVL, comprovou a demanda do mercado e possui uma forte barreira tecnológica. Com a explosão da demanda por pagamentos corporativos, esses projetos de infraestrutura devem receber avaliações premium. Soluções de pagamento corporativo se beneficiam do ambiente regulatório aprimorado, e a avaliação de aquisição da BVNK entre 1,5 e 2,5 bilhões de dólares reflete o reconhecimento das gigantes financeiras tradicionais pela infraestrutura de stablecoins. Aplicações integradas com IA ainda estão em estágio inicial, mas a velocidade de inovação tecnológica e validação de cenários de uso superou as expectativas, sendo adequadas para investidores com maior apetite por risco. O risco-retorno das stablecoins com rendimento é o mais complexo, e o risco de desancoragem de modelos sintéticos em mercados extremos não pode ser ignorado.

O risco regulatório ainda é o maior fator de incerteza. Embora o GENIUS Act e o regulamento MiCA forneçam um quadro para o desenvolvimento do setor, detalhes de implementação e padrões de fiscalização ainda estão evoluindo, exigindo que projetos de stablecoins monitorem continuamente custos de conformidade e mudanças políticas. O risco de competição aumenta com a entrada de gigantes financeiras tradicionais; as estratégias de Stripe, Visa, Mastercard e outras empresas remodelarão o mercado, exigindo que novos projetos mantenham liderança em inovação tecnológica e construção de ecossistema.

Investir nos novos segmentos de stablecoins exige encontrar um equilíbrio entre inovação tecnológica, conformidade regulatória e demanda de mercado. Com o lançamento de projetos-chave em 2025 e o esclarecimento adicional dos marcos regulatórios, esta rodada de atualização da infraestrutura de stablecoins deve remodelar o cenário global de pagamentos, trazendo retornos substanciais para os participantes iniciais.