Strategy Reports US$2,8 bilhões de lucro no terceiro trimestre, modelo de tesouraria em Bitcoin ganha força

Strategy (NASDAQ: MSTR) reportou um lucro líquido de US$ 2,8 bilhões no terceiro trimestre de 2025, uma reviravolta acentuada em relação à perda de US$ 340 milhões registrada no ano anterior.

A empresa reafirmou sua orientação para o ano inteiro de US$ 34 bilhões em receita operacional e US$ 20 bilhões em ganhos com Bitcoin, solidificando sua posição como a maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo.

Resultados fortes no terceiro trimestre impulsionados pela valorização do Bitcoin da Strategy

A Strategy registrou um lucro líquido de US$ 2,78 bilhões, ou US$ 8,42 por ação, nos três meses encerrados em 30 de setembro. Isso se compara a uma perda de US$ 340,2 milhões, ou US$ 1,72 por ação, no mesmo período do ano passado. A receita operacional atingiu US$ 3,9 bilhões no trimestre.

O CEO Michael Saylor anunciou os resultados no X: “Strategy anuncia resultados do terceiro trimestre de 2025 e reafirma a orientação para 2025. Resultados do terceiro trimestre: US$ 3,9B de receita operacional, US$ 2,8B de lucro líquido, US$ 8,42 de lucro diluído por ação.”

A lucratividade da empresa decorre em grande parte dos ganhos em suas reservas de Bitcoin. Em 26 de outubro de 2025, a Strategy detinha 640.808 bitcoins adquiridos por US$ 47,44 bilhões, ou US$ 74.032 por bitcoin. Com o Bitcoin atualmente sendo negociado em torno de US$ 107.833, a empresa possui ganhos não realizados substanciais.

Modelo de Tesouraria Bitcoin da Strategy cria ciclo auto-reforçador

O modelo de negócios da Strategy evoluiu para o que os observadores do setor chamam de “empresa de tesouraria de Bitcoin”. A abordagem da empresa envolve manter Bitcoin como seu principal ativo de reserva de tesouraria. Essa estratégia de comprar e manter transformou fundamentalmente a forma como o mercado avalia a empresa.

O aumento dos preços do Bitcoin tende a valorizar as ações da Strategy. Isso permite que a empresa capte capital adicional por meio de ofertas de ações. O capital é então reinvestido em compras de Bitcoin, criando um ciclo auto-reforçador. Esse modelo inspirou muitas outras empresas a adotar estratégias de tesouraria semelhantes.

Mudanças contábeis permitem reconhecimento de lucro

Até o quarto trimestre do ano passado, a Strategy só podia registrar perdas por impairment quando o valor do Bitcoin caía abaixo do preço de compra. Os ganhos provenientes do aumento de preço permaneciam não realizados, a menos que a criptomoeda fosse vendida. Mudanças no tratamento contábil agora permitem que a empresa reconheça ganhos com a valorização do Bitcoin.

Essa mudança contábil transformou as demonstrações financeiras da Strategy. Agora, a empresa pode reportar lucros trimestrais que refletem o valor de mercado de suas reservas de Bitcoin. Isso proporciona maior transparência sobre a realidade econômica de sua estratégia de tesouraria em Bitcoin.

Orientação para o ano inteiro e desempenho de mercado

A Strategy reafirmou sua orientação para o ano inteiro de 2025. A empresa projeta uma receita operacional de US$ 34 bilhões e ganhos com Bitcoin de US$ 20 bilhões. Saylor enfatizou o compromisso inabalável da empresa com sua estratégia, sem planos de fazer hedge de sua posição em Bitcoin.

“Saylor transformou uma empresa de capital aberto em uma tesouraria da nova era. Enquanto a maioria dos CEOs busca validação trimestral, ele está construindo um sistema de reservas paralelo. Cada relatório se parece menos com resultados — e mais com profecia cumprida.”

MicroStrategy acaba de selar mais um capítulo do mito corporativo. Resultados do 3º trimestre de 2025: Receita Operacional: US$ 3,9B Lucro Líquido: US$ 2,8B EPS: US$ 8,46 E ainda assim, o destaque não é o fluxo de caixa – é a convicção. Orientação para o ano inteiro? US$ 34B de Receita Operacional e um ganho projetado de US$ 20B com Bitcoin…

— The Master Builder (@KingsProtocol) 30 de outubro de 2025

Apesar do forte desempenho do Bitcoin e da lucratividade, as ações da Strategy caíram aproximadamente 12% no acumulado do ano em 2025. Isso contrasta com o ganho de 14,5% do Bitcoin no mesmo período. A divergência sugere que o mercado pode estar precificando preocupações sobre avaliação, diluição devido à captação de capital ou incertezas regulatórias.

No entanto, as ações subiram quase 4% nas negociações após o fechamento, após o anúncio dos resultados. Essa reação positiva indica o contínuo interesse dos investidores no modelo de tesouraria em Bitcoin da empresa.

Implicações mais amplas para a gestão de tesouraria corporativa

O sucesso da Strategy com sua abordagem de tesouraria em Bitcoin tem implicações mais amplas para as finanças corporativas. O foco do presidente dos EUA, Donald Trump, no setor de ativos digitais e a promessa de tornar a América o centro global de criptomoedas criaram um ambiente regulatório favorável. Fortes fluxos de entrada em ETFs ajudaram o Bitcoin a atingir múltiplas máximas históricas em 2025.

O modelo da empresa demonstra como as corporações podem usar o Bitcoin como ativo de reserva de tesouraria. Isso representa um afastamento das estratégias tradicionais de gestão de caixa, que dependem de títulos de curto prazo e bônus. À medida que o Bitcoin ganha aceitação como classe de ativo institucional, mais empresas podem considerar estratégias de tesouraria semelhantes.

Os resultados trimestrais da Strategy continuam a validar o conceito de empresa de tesouraria de Bitcoin. O modelo transforma as noções tradicionais de gestão de tesouraria corporativa e cria novos frameworks para avaliar empresas que detêm posições significativas em criptomoedas.