Mais dinheiro, preços mais baixos: explicando a desconexão entre liquidez e Bitcoin

O Bitcoin está sendo negociado a US$104.376 no momento desta redação, estendendo as perdas do fim de semana após atingir máximas de US$111.190 na sexta-feira e US$111.250 no domingo.

A retração ocorre mesmo com a liquidez global disparando para níveis não vistos desde a pandemia, com o Federal Reserve dos EUA injetando US$125 bilhões no sistema bancário nos últimos cinco dias e a oferta monetária da China ultrapassando US$47 trilhões. Mais dinheiro está inundando o sistema, mas o Bitcoin não está respondendo.

US$47 Trilhões na China, US$125 Bilhões do Fed — Mas o Bitcoin Não Está Se Movendo

Liquidez, a quantidade de dinheiro ou crédito circulando em uma economia, é frequentemente vista como a maré que levanta todos os barcos. Quando bancos centrais injetam dinheiro por meio de afrouxamento quantitativo (QE), operações de recompra ou expansão de crédito, isso tende a elevar os preços dos ativos, de ações a cripto. Mas essa relação está mostrando rachaduras.

“A ideia de que a expansão da liquidez necessariamente faz o Bitcoin subir é bastante simplista e carece de nuances. Nem todos os tipos de liquidez são criados iguais. QE versus políticas direcionadas como o BTFP afetam partes muito diferentes do sistema. Mais liquidez não significa automaticamente um preço mais alto do BTC,” disse o advogado e analista de mercado Joe Carlasare no X.

O ponto de Carlasare vai direto ao cerne da desconexão atual. As últimas injeções do Fed, operações de recompra overnight totalizando US$125 bilhões, são projetadas para estabilizar os mercados de financiamento de curto prazo, não para estimular a tomada de risco ampla.

URGENTE 🚨: Bancos dos EUA O FED fez de novo! Mais uma injeção de US$24 bilhões no sistema bancário dos EUA 🤯 Totalizando US$125 bilhões nos últimos 5 dias 🤑

— Barchart (@Barchart) 3 de novembro de 2025

Elas aumentam a liquidez sistêmica, não a liquidez de mercado que flui diretamente para ativos de risco como o Bitcoin.

A Sombra de US$47 Trilhões da China

Enquanto as injeções de liquidez dos EUA ganham manchetes, a história maior pode estar na China. A BeInCrypto relatou que a oferta monetária M2 da China atingiu US$47,1 trilhões, superando a dos EUA em mais de 2x. Isso marca a maior diferença de liquidez da história moderna.

“Pela primeira vez na história moderna, a oferta monetária M2 da China agora é mais que o dobro da dos Estados Unidos. China M2: ≈ US$47,1 trilhões, EUA M2: ≈ US$22,2 trilhões. Isso é uma diferença de US$25 trilhões — uma diferença que conta uma poderosa história sobre a dinâmica de liquidez global e expansão monetária,” afirmaram analistas da Alphractal.

A expansão de crédito de longo prazo da China, que começou após a crise financeira de 2008, impulsionou o crescimento por meio de infraestrutura e exportações, em vez de mercados especulativos.

Isso ajuda a explicar por que a liquidez global pode aumentar, mas o cripto não necessariamente acompanha.

O detalhe é que grande parte dessa liquidez permanece presa dentro do sistema doméstico da China, limitando seu impacto em ativos globais, como o Bitcoin. Mesmo onde a liquidez está chegando aos mercados, o Bitcoin não é o primeiro da fila.

“Liquidez importa, mas não atinge todos os ativos ao mesmo tempo ou na mesma forma. Agora, a narrativa da liquidez está antecipando IA, computação, energia e software. O momento do Bitcoin chega quando o mercado precisa de alívio no balanço, não apenas exposição ao crescimento,” observou o investidor Tom Young Jr.

Essa rotação é visível nos fluxos de capital. Ações de IA e semicondutores absorveram grande parte da demanda especulativa que antes impulsionava o Bitcoin.

A BeInCrypto também relatou que traders de varejo coreanos estão trocando gráficos de cripto por ações da Nvidia. Até que essas operações diminuam, a liquidez macro pode continuar a ignorar o cripto.

Sistema Sob Pressão Porque Liquidez É Energia, Não Direção

Enquanto isso, o sistema mais amplo dos EUA mostra sinais crescentes de estresse. Como relatou The Kobeissi Letter, o governo tomou emprestado US$600 bilhões em apenas 30 dias durante um shutdown prolongado, com média de US$19 bilhões por dia.

A maioria das pessoas não percebe o quão ruim isso é: Nos primeiros 30 dias do shutdown, o governo dos EUA tomou emprestado um adicional de +US$600 BILHÕES em dívida. Isso é uma média de +US$19 BILHÕES por dia. E, desde que o shutdown começou em 1º de outubro, mais de 3,2 milhões de passageiros de companhias aéreas...

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 3 de novembro de 2025

Interrupções em viagens aéreas, queda nos dados de emprego e um Fed cortando taxas ressaltam o quão frágil está o ambiente atual.

“O sistema já está sob pressão. Começou com pequenas injeções de US$2–5 bilhões, mas desde sexta-feira, saltou para cerca de US$52 bilhões. Se esse shutdown continuar até o Dia de Ação de Graças, algo vai quebrar,” comentou o analista macro NotEnuff.

Nesse contexto, o movimento lateral do Bitcoin pode refletir cautela, não apatia. Liquidez constrói potencial, não inevitabilidade.

“Liquidez é a tensão em uma mola comprimida. Bancos centrais podem apertá-la ainda mais, mas nada acontece até que os investidores soltem. O apetite por risco aciona o disparo; a convicção dá direção,” articulou David Eng.

Em outras palavras, a liquidez cria a capacidade para o movimento de preços, mas é a psicologia que determina quando esse movimento acontece.

Nesse cenário, analistas como James Thorne apontam para o fim do aperto quantitativo (QT) em dezembro de 2025 como o próximo grande ponto de inflexão da liquidez.

Talvez o smart money esteja se preparando para o fim do QT. Quando o QT terminar em dezembro de 2025, o Fed irá reinvestir todo o principal mensal recebido de Treasuries e títulos hipotecários vencidos em títulos do Tesouro dos EUA. O reinvestimento mensal esperado, cobrindo ambos...

— James E. Thorne (@DrJStrategy) 4 de novembro de 2025

Quando o QT terminar, espera-se que o Fed reinvista US$60–70 bilhões por mês em Treasuries, um fluxo sustentado que pode finalmente impulsionar o preço do Bitcoin para cima. Até lá, os mercados permanecem em compasso de espera.