Não entre em pânico, a verdadeira linha principal do mercado ainda é a liquidez

Autor original: @RaoulGMI
Tradução: Peggy, BlockBeats

Nota do Editor: Quando o mercado está em pânico, a liquidez aperta e a rotação de ativos estagna, uma visão otimista muitas vezes parece deslocada. Este artigo apresenta uma perspectiva contrária: se a liquidez global continuar sendo a principal variável macro que impulsiona tudo, então o reinício do ciclo de refinanciamento da dívida pode desencadear a próxima rodada de um "dilúvio de liquidez". Este é um jogo de tempo e paciência — um ponto de partida para o crescimento pode surgir após a "dor".

O texto original segue abaixo:

O Enredo Principal do Mercado

Eu sei que quase ninguém quer ouvir uma visão otimista agora.

O mercado está em pânico, e todos estão culpando uns aos outros. Mas o caminho para Valhalla não está longe.

Se a liquidez global é o fator macro mais decisivo neste momento, então é a única coisa na qual devemos focar.

Lembre-se! O verdadeiro enredo principal do mercado agora é o rollover da dívida de 100 trilhões de dólares. Todo o resto é subenredo. O jogo dos próximos 12 meses gira em torno deste ponto.

Atualmente, devido ao shutdown do governo, a Treasury General Account (TGA) está acumulando rapidamente caixa sem ter onde gastar, causando um aperto de liquidez acentuado. Isso não pode ser compensado por reverse repos (já que essa parte da liquidez já secou), e o quantitative tightening (QT) está drenando ainda mais a liquidez.

Isso atingiu diretamente o mercado, especialmente os criptoativos mais sensíveis à liquidez.

O desempenho das instituições tradicionais de gestão de ativos este ano está, em geral, atrás dos benchmarks, marcando o pior desempenho dos últimos anos. Agora elas precisam "comprar na baixa" de forma passiva, o que paradoxalmente torna as ações de tecnologia mais estáveis do que os criptoativos. As entradas de fundos 401K também forneceram algum suporte.

No entanto, se esse esgotamento de liquidez persistir por mais tempo, o mercado de ações também terá dificuldade em escapar de uma queda.

No entanto, assim que o shutdown do governo terminar, o Tesouro dos EUA desembolsará entre 250 e 350 bilhões de dólares em poucos meses, e o quantitative tightening será interrompido, expandindo novamente o balanço patrimonial nominalmente.

Com o retorno da liquidez, o dólar pode enfraquecer novamente.

As negociações tarifárias também chegarão ao fim, reduzindo gradualmente a incerteza política.

Ao mesmo tempo, a emissão contínua de títulos do Tesouro injetará mais liquidez no mercado por meio de bancos, fundos do mercado monetário e até mesmo do sistema de stablecoins.

Em seguida, a taxa de juros continuará a ser reduzida. A desaceleração econômica causada pelo shutdown será usada como justificativa para o corte de juros — mas isso não significa uma recessão econômica.

No âmbito regulatório, o ajuste do SLR (Supplementary Leverage Ratio) liberará mais espaço no balanço dos bancos, apoiando a expansão do crédito.

A "CLARITY Act" também deve ser aprovada, fornecendo um arcabouço regulatório muito necessário para que bancos, gestoras de ativos e empresas adotem ativos criptografados em larga escala.

Enquanto isso, o "Big Beautiful Bill" impulsionará ainda mais a economia, preparando o terreno para um forte crescimento até as eleições de meio de mandato de 2026.

Todo o sistema está se reestruturando em direção a um objetivo: uma economia robusta e um mercado próspero em 2026.

Enquanto isso, a China continuará expandindo seu balanço patrimonial, o Japão trabalhará para apoiar o iene e introduzir estímulos fiscais.

Com a queda das taxas de juros e a dissipação da incerteza tarifária, a atividade manufatureira dos EUA (índice ISM) também irá se recuperar.

Portanto, o mais importante agora é atravessar esta "Janela de Dor".

No outro lado dela está um "Dilúvio de Liquidez".

Sempre lembre daquela velha regra: Não estrague tudo.

Tenha paciência, suporte a volatilidade.

Recuos como esse não são incomuns em um mercado de alta, e seu objetivo é testar sua convicção.

Se você tiver capacidade, aproveite a baixa.

TD;DR (Too Delighted; Didn't Rejoice)

Quando esse número (índice de liquidez) sobe, todos os outros números sobem junto.