“Linha de Liquidação” Exposta: Por Que a MSTR Pode Não Vender Bitcoin no Próximo Mercado de Baixa

Willy Woo diz que a Strategy precisaria de “um mercado de baixa extremamente prolongado” para enfrentar a liquidação de Bitcoin.

Ele publicou o comentário no X na quarta-feira. A declaração tem como alvo a alegação recorrente de que a Strategy poderia ser forçada a vender.

Tabela de Limiares de Liquidação da MSTR. Fonte: Willy Woo no X

Woo foca nos limiares, não nas narrativas. Ele vincula os preços das ações e do Bitcoin a uma data específica de dívida. Esse enquadramento mantém o debate sobre a liquidação de Bitcoin atrelado a números.

Outro analista reforçou essa visão. O Bitcoin Therapist disse que “o Bitcoin teria que ter um desempenho horrível” para que as vendas começassem. O comentário mantém a discussão focada nos gatilhos e não nas manchetes.

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Dívida da Strategy e notas conversíveis: US$ 1,01 bilhão vencendo em 2027

A Strategy possui principalmente notas seniores conversíveis. À medida que vencem, a empresa pode liquidar em dinheiro, ações ou uma combinação. Essa estrutura pode limitar vendas forçadas de Bitcoin em momentos de estresse.

O item-chave é US$ 1,01 bilhão com vencimento em 15 de setembro de 2027. Woo destaca um limiar de ações para a MSTR que cobre esse valor. Ele afirma que a MSTR deve ser negociada acima de US$ 183,19 para evitar vender Bitcoin para o pagamento.

Woo vincula esse nível de ação ao Bitcoin em torno de ~US$ 91.502, assumindo mNAV = 1. Nesse contexto, mNAV trata o valor de mercado da MSTR como igual ao valor patrimonial líquido de seus Bitcoins e outros ativos.

Se o Bitcoin estiver negociando próximo a esse patamar em 2027, o limiar da MSTR parece alcançável.

Preço do Bitcoin e preço da MSTR agora: contexto para o cálculo da liquidação

No momento citado, o Bitcoin está sendo negociado próximo a US$ 101.377, queda de 9,92% em sete dias, segundo o CoinMarketCap. 3

O número enquadra os limiares de liquidação do Bitcoin de Woo. Mostra o quão distante o preço atual está da linha de estresse de US$ 91.502.

A MSTR fechou a terça-feira em US$ 246,99, queda de 6,7% e no menor nível em sete meses. Ainda assim, os US$ 246,99 da MSTR permanecem acima da linha de US$ 183,19 de Woo. Essa diferença pode mudar rapidamente em mercados voláteis de Bitcoin.

A Strategy detém cerca de 641.205 BTC, valendo aproximadamente US$ 64 bilhões no momento citado, segundo o Saylor Tracker.

O tamanho desse estoque de Bitcoin define a discussão. Qualquer liquidação de Bitcoin impactaria a liquidez e o tom do mercado.

Cenário de liquidação parcial: risco de timing do bull market de 2028 para Bitcoin e MSTR

Woo não espera liquidação de Bitcoin no próximo mercado de baixa. No entanto, ele observa uma janela de risco diferente.

Ele vê uma “chance de liquidação parcial” se o Bitcoin não subir rápido o suficiente durante um suposto bull market em 2028.

Esse risco está centrado no timing. Notas conversíveis, níveis de ações da MSTR e a trajetória do Bitcoin podem não se alinhar. Se a valorização do Bitcoin atrasar, a opcionalidade diminui e a pressão pode aumentar.

As previsões de figuras do setor continuam amplas. Cathie Wood e Brian Armstrong já citaram Bitcoin a US$ 1 milhão até 2030.

O fio de Woo não depende de metas de longo prazo. Ele foca nos limiares de curto prazo do Bitcoin e da MSTR atrelados à dívida da Strategy.

Pontos de verificação para liquidação de Bitcoin: MSTR US$ 183,19, Bitcoin US$ 91.502 e mNAV

A estrutura de Woo se baseia em pontos de verificação claros. MSTR US$ 183,19 é importante para o US$ 1,01 bilhão com vencimento em 2027. Bitcoin ~US$ 91.502 com mNAV = 1 vincula a linha de ações ao preço da moeda. Esses marcadores permitem o acompanhamento sem especulação.

Reações de analistas acrescentam contexto. O Bitcoin Therapist repetiu que o Bitcoin precisa ter um desempenho muito ruim para que as vendas comecem. O foco retorna o tema da liquidação de Bitcoin para danos de preço sustentados, não choques breves.

Notas conversíveis dão opções à Strategy: dinheiro, ações ou uma mistura. Esse design pode reduzir a pressão para vender Bitcoin em preços baixos.

Isso não elimina o risco. Apenas muda como qualquer liquidação de Bitcoin pode acontecer.