ETFs spot de BTC não conseguem conter a queda do Bitcoin enquanto sequência de saídas atinge US$ 1,9 bilhões

Os ETFs de Bitcoin à vista registraram uma saída acentuada de US$ 566,4 milhões na terça-feira, 4 de novembro, estendendo a drenagem de cinco dias para cerca de US$ 1,9 bilhão e mudando decisivamente o tom da semana para aversão ao risco.

O FBTC da Fidelity foi responsável pela maior parte das saídas, com -US$ 356,6 milhões, seguido pelo ARKB com -US$ 128,1 milhões e o GBTC da Grayscale com -US$ 48,9 milhões. Nenhum fundo registrou entrada de recursos.

Esta é a maior saída em um único dia desde 1º de agosto, estabelecendo um novo recorde para resgates na segunda metade do ano. O total acumulado em cinco dias já está próximo de US$ 1,9 bilhão.

Tabela mostrando os fluxos dos ETFs de Bitcoin à vista nos EUA de 17 de outubro a 4 de novembro de 2025 (Fonte: )

A movimentação do preço do Bitcoin ofereceu pouco suporte ao mercado de ETFs. O Bitcoin chegou a cair brevemente abaixo do cobiçado nível de US$ 100.000 nas principais exchanges dos EUA na terça-feira, antes de se estabilizar logo acima de US$ 100.000 na manhã de quarta-feira. Dados agregados apontam o preço médio do Bitcoin em 4 de novembro em US$ 101.475, com as primeiras horas de 5 de novembro trazendo pouca valorização ao preço.

Gráfico mostrando o preço do Bitcoin de 30 de outubro a 5 de novembro de 2025 (Fonte: )

A saída de ontem foi concentrada no FBTC da Fidelity, enquanto ARKB e GBTC tiveram resgates notáveis, porém significativamente menores. Isso representa uma mudança em relação às saídas de segunda-feira, quando o IBIT da BlackRock foi responsável por quase todas as saídas.

O cenário para a segunda metade da semana agora é bastante direto. Com o Bitcoin lutando para se manter estável em US$ 100.000 e a volatilidade realizada aumentando, o próximo relatório dos ETFs terá um impacto significativo no sentimento de curto prazo. Outro resgate relevante nos próximos dois a três dias reforçaria a ideia de que a redução de risco está sendo expressa através dos wrappers mais líquidos e de maior volume. Será necessário mais do que um único dia de criação líquida para reverter esse sentimento de aversão ao risco.

Ao analisar o contexto macro por trás dos fluxos dos ETFs, é importante focar no clássico ciclo de feedback: os fluxos influenciam a proteção e o estoque dos APs, que por sua vez influenciam a liquidez à vista, o que então impacta o posicionamento em derivativos e o financiamento. Esse ciclo pode se afrouxar ou apertar facilmente em poucos dias de negociação.

Dada a escala e concentração das saídas de terça-feira, estaremos atentos ao próximo relatório do FBTC, à persistência das saídas do GBTC e se os resgates do ARKB continuam em volume. Se a sequência for interrompida e virmos um grande fundo como o IBIT registrando entradas novamente, há uma boa chance de o preço do Bitcoin conseguir se manter acima de US$ 100.000. Se essas saídas continuarem, o mercado terá que absorver uma nova onda de pressão vendedora em um momento em que tanto a liquidez quanto a confiança já estão em baixa.

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