Diretor de Investimentos da Bitwise: Diga adeus à alocação de 1%, o bitcoin está passando pelo seu “momento de IPO”

Título original: The Days of 1% Bitcoin Allocations Are Over

Autor original: Matt Hougan, Diretor de Investimentos da Bitwise

Tradução original: Saoirse, Foresight News

A lateralização do bitcoin marca, na verdade, a chegada do seu “momento IPO”. Por que isso significa uma alocação de ativos em proporção maior? A resposta está abaixo.

No artigo mais recente de Jordi Visser, ele explora uma questão fundamental: apesar das notícias positivas — forte fluxo de capital para ETFs, avanços regulatórios significativos e demanda institucional crescente — o bitcoin continua frustrantemente lateralizado.

Visser acredita que o bitcoin está passando por um “IPO silencioso”, transformando-se de um “conceito fantasioso” em um “caso de sucesso mainstream”. Ele aponta que, normalmente, quando uma ação passa por essa transição, tende a ficar lateralizada entre 6 e 18 meses antes de iniciar uma nova alta.

Pegue o exemplo do Facebook (agora Meta). Em 12 de maio de 2012, o Facebook abriu capital a US$ 38 por ação. Por mais de um ano, o preço das ações permaneceu lateralizado ou em queda, levando 15 meses para superar o preço de IPO de US$ 38. Google e outras startups de tecnologia de destaque também apresentaram movimentos semelhantes após o IPO.

Visser afirma que a lateralização não significa necessariamente que há problemas com o ativo em si. Isso geralmente ocorre porque fundadores e primeiros funcionários optam por “realizar lucros e sair”. Aqueles que apostaram quando a startup era extremamente arriscada já colheram retornos de centenas de vezes e, naturalmente, querem garantir seus ganhos. O processo de venda por insiders e absorção por investidores institucionais leva tempo — só quando essa transferência de propriedade atinge certo equilíbrio é que o preço do ativo volta a subir.

Visser aponta que a situação atual do bitcoin é muito semelhante. Aqueles que compraram bitcoin a US$ 1, US$ 10, US$ 100 ou até US$ 1.000 agora possuem riqueza suficiente para várias gerações. Hoje, o bitcoin já “entrou para o mainstream” — ETFs são negociados na Bolsa de Valores de Nova York, grandes empresas o incluem em suas reservas, fundos soberanos estão entrando — e esses investidores iniciais finalmente têm a chance de realizar seus lucros.

Isso é motivo de comemoração! A paciência deles foi recompensada. Cinco anos atrás, se alguém vendesse US$ 1.1 bilhões em bitcoin, poderia causar caos no mercado; hoje, o mercado tem uma base de compradores muito mais diversificada e volume suficiente para absorver grandes negociações de forma mais estável.

Vale ressaltar que os dados on-chain não são unânimes sobre “quem está vendendo”, então a análise de Visser é apenas um dos fatores que influenciam o mercado atualmente. Mas esse fator é crucial, e refletir sobre seu impacto futuro é, sem dúvida, valioso.

A seguir, destaco duas conclusões principais que extraí deste artigo.

Conclusão 1: Perspectiva de longo prazo extremamente otimista

Muitos investidores em criptomoedas ficam desanimados após ler o artigo de Visser: “Os grandes do início estão vendendo bitcoin para instituições! Será que eles sabem de algo que não sabemos?”

Essa interpretação está completamente errada.

O fato de investidores iniciais venderem não significa o “fim do ciclo de vida” de um ativo, mas apenas que ele entrou em uma nova fase.

Voltando ao exemplo do Facebook. É verdade que, após o IPO, as ações ficaram um ano abaixo dos US$ 38, mas hoje valem US$ 637, uma alta de 1576% em relação ao preço de emissão. Se eu pudesse voltar a 2012, compraria todas as ações do Facebook a US$ 38.

Claro, investir na rodada Série A do Facebook teria rendido ainda mais — mas o risco naquela época era muito maior do que após o IPO.

O mesmo vale para o bitcoin hoje. No futuro, a chance de o bitcoin multiplicar por 100 em um ano será menor, mas, uma vez encerrada a “fase de distribuição de ativos”, ainda há enorme potencial de valorização. Como a Bitwise destacou no relatório “Hipóteses de Mercado de Capitais de Longo Prazo para o Bitcoin”, acreditamos que o bitcoin chegará a US$ 1,3 milhões por unidade até 2035, e pessoalmente considero essa previsão conservadora.

Além disso, quero acrescentar: o mercado após a venda dos grandes do início no bitcoin é diferente do mercado após o IPO de uma empresa. Após o IPO, a empresa precisa continuar crescendo para sustentar o preço das ações — o Facebook não poderia saltar de US$ 38 para US$ 637 imediatamente, pois não tinha receita e lucro suficientes para justificar tal valorização, sendo necessário expandir receitas, novos negócios, investir em mobile, etc., o que envolve riscos.

Mas o bitcoin não é assim. Depois que os grandes do início venderem, o bitcoin não precisa “fazer nada” — para crescer de uma capitalização de US$ 2,5 trilhões para US$ 25 trilhões (nível do ouro), tudo o que precisa é de “amplo reconhecimento”.

Não estou dizendo que isso acontecerá da noite para o dia, mas é provável que seja mais rápido do que o ciclo de valorização das ações do Facebook.

Do ponto de vista de longo prazo, a lateralização do bitcoin é, na verdade, uma “oportunidade de ouro”. Para mim, é uma ótima chance de aumentar a posição antes de o bitcoin retomar a alta.

Conclusão 2: A era da alocação de 1% em bitcoin já acabou

Como Visser diz em seu artigo, empresas que completam o IPO têm risco muito menor do que startups. A distribuição acionária é mais ampla, a fiscalização regulatória é mais rigorosa e há mais oportunidades de diversificação. Investir no Facebook pós-IPO é muito menos arriscado do que investir em uma startup fundada por estudantes universitários em uma casa de festas em Palo Alto.

O mesmo vale para o bitcoin hoje. À medida que os detentores de bitcoin mudam de “entusiastas iniciais” para “investidores institucionais” e a tecnologia amadurece, o bitcoin já não enfrenta mais o “risco existencial” de dez anos atrás — tornou-se uma classe de ativos madura. Isso é claramente visível na volatilidade do bitcoin — desde que os ETFs de bitcoin começaram a ser negociados em janeiro de 2024, a volatilidade caiu drasticamente.

Volatilidade histórica do bitcoin

Fonte dos dados: Bitwise Asset Management. Período dos dados: 1º de janeiro de 2013 a 30 de setembro de 2025.

Essa mudança traz um insight importante para os investidores: no futuro, os retornos do bitcoin podem diminuir um pouco, mas sua volatilidade cairá significativamente. Como alocador de ativos, diante dessa mudança, minha escolha não será “vender” — afinal, prevemos que, na próxima década, o bitcoin será um dos melhores ativos globais — pelo contrário, vou “aumentar a posição”.

Em outras palavras, menor volatilidade significa “menos risco em possuir mais desse ativo”.

O artigo de Visser também confirma algo que já observamos: nos últimos meses, a Bitwise realizou centenas de reuniões com consultores financeiros, instituições e outros investidores profissionais e percebeu uma tendência clara — a era da alocação de 1% em bitcoin já acabou. Cada vez mais investidores acreditam que 5% deve ser o “ponto de partida”.

O bitcoin está vivendo seu “momento IPO”. Se a história servir de guia, devemos receber essa nova era “aumentando a posição”.

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