Mercados de previsão estão evoluindo para locais mais amplos de negociação de informações, diz Bernstein

De acordo com analistas da empresa de pesquisa e corretora Bernstein, as plataformas de previsão estão se transformando em amplos ambientes de negociação baseados em informações, à medida que maior clareza regulatória, investimento institucional, tokenização e integração crescente com corretoras de varejo e mercados cripto aceleram a liquidez global e a adoção mainstream.

Em uma nota aos clientes na quinta-feira, analistas liderados por Gautam Chhugani disseram que os mercados de previsão estão “evoluindo para se tornarem mercados de informação mais amplos”, observando que a demanda agora está se espalhando muito além da política e esportes, expandindo-se para economia, cultura, atividade corporativa e indicadores financeiros.

Os mercados de previsão permitem que os usuários negociem contratos simples de sim/não que pagam US$ 1 se um evento ocorrer e US$ 0 se não ocorrer, com o preço do contrato refletindo a probabilidade implícita pelo mercado do resultado.

A “verdadeira batalha” está ocorrendo entre Kalshi e Polymarket, disseram os analistas — duas plataformas que seguiram caminhos bastante diferentes, mas agora convergentes, para alcançar novas rotas federais definidas.

A Kalshi começou com uma abordagem centralizada e focada em regulação, garantindo licenças importantes da CFTC e, por fim, vencendo uma batalha judicial para listar certos contratos políticos. No entanto, agora está expandindo além dos EUA ao acelerar suas integrações com cripto e blockchain, incluindo parcerias com Solana e Base, para acessar mercados globais fora dos EUA e ampliar a distribuição, observaram os analistas.

Já a Polymarket começou como uma plataforma descentralizada construída sobre Polygon, uma sidechain compatível com EVM para Ethereum, e rapidamente se tornou o maior ambiente global de previsão. No entanto, a Kalshi a superou em volume mensal de negociações desde setembro, de acordo com o painel de dados do The Block, gerando US$ 4,4 bilhões em comparação com os US$ 3 bilhões da Polymarket no mês passado. A Polymarket não podia atender clientes dos EUA até recentemente, mas com a clareza regulatória emergindo tanto da CFTC quanto da SEC, está preparando um relançamento nos EUA em conformidade com KYC por meio de sua recém-adquirida entidade de compensação, QCEX, e também planeja um futuro lançamento do token POLY.

Ambas as empresas levantaram capital substancial este ano, com a Kalshi recentemente garantindo US$ 300 milhões de investidores como Sequoia Capital e Andreessen Horowitz, e a Polymarket recebendo um investimento de US$ 2 bilhões da ICE. A NHL também assinou acordos plurianuais com Kalshi e Polymarket, marcando a primeira vez que uma grande liga esportiva dos EUA fez parceria formalmente com plataformas de mercados de previsão.

A Bernstein também destacou a rápida entrada da Robinhood e sua contribuição fundamental para o crescimento da categoria como parceira âncora da Kalshi — atualmente listando mais de 1.000 contratos de mercados de previsão e respondendo por 57% do volume da Kalshi em outubro. A corretora registrou US$ 2,5 bilhões em volume de mercados de previsão no mês passado — acima dos US$ 2,3 bilhões em todo o terceiro trimestre — um ritmo equivalente a uma receita anual de US$ 300 milhões se mantido, observaram os analistas.

Além disso, a Coinbase planeja adicionar mercados de previsão como parte de sua visão de “exchange para tudo”, abrangendo cripto, ações tokenizadas e stablecoins, com os analistas esperando um grande anúncio no evento da empresa em 17 de dezembro.

No entanto, a Bernstein alertou que as plataformas de previsão ainda enfrentam vários riscos, incluindo liquidez rasa em alguns mercados, fricções de experiência do usuário como complexidade do livro de ordens e aprovações regulatórias restritas que podem limitar a escala. Eles também observaram que apostadores do mainstream podem preferir a simplicidade das casas de apostas tradicionais, mantendo os mercados de previsão como um produto de nicho, a menos que plataformas como a Robinhood consigam normalizar contratos de eventos para um público mais amplo.

A Bernstein classifica Robinhood e Coinbase como outperform, com preços-alvo de US$ 160 e US$ 510 — respectivamente, 12% e 60% de potencial de valorização.

Recorde da Robinhood no terceiro trimestre

Em uma nota separada na quinta-feira, os analistas da Bernstein observaram que os mercados de previsão foram uma parte fundamental do recorde da Robinhood no terceiro trimestre, representando mais um negócio de receita anual de US$ 100 milhões ao lado de projeções semelhantes para sua exchange de cripto Bitstamp.

A empresa registrou US$ 1,27 bilhão em receita no terceiro trimestre, alta de 100% ano a ano e 5% acima do consenso. O lucro por ação de US$ 0,63 superou as expectativas em 18%. Os ativos sob custódia atingiram US$ 333 bilhões, alta de 19% em relação ao trimestre anterior, e as contas de usuários financiadas subiram para 26,8 milhões. Os assinantes premium “gold” da Robinhood aumentaram para 3,9 milhões (taxa de adoção de 14,5%) — gerando cerca de US$ 188 milhões em receita anual de assinaturas.

Os produtos de cripto da Robinhood contribuíram significativamente. Os volumes de negociação atingiram US$ 80 bilhões no terceiro trimestre — seu maior trimestre desde 2021 — impulsionados pelo aumento da atividade e listagem de tokens em sua plataforma principal e pelo primeiro trimestre completo de integração com a Bitstamp — acompanhando uma receita anual de US$ 100 milhões. A Robinhood está “apostando forte nos mercados de cripto”, disseram os analistas da Bernstein, desenvolvendo um “ciclo auto-reforçador” entre sua Bitstamp, sua plataforma principal e sua oferta cripto europeia, incluindo trabalho com ações tokenizadas.

Gautam Chhugani mantém posições longas em várias criptomoedas. Certos afiliados da Bernstein atuam como formadores de mercado ou provedores de liquidez em títulos de ações da Robinhood e Coinbase.