Os mercados de cripto estão mostrando sinais de esfriamento recentemente.
A liquidez é a principal força que impulsiona os ciclos de cripto, porém as tendências recentes sugerem que o fluxo de novo capital para o mercado diminuiu.
Analistas da Wintermute observam que as entradas pelos principais canais: stablecoins, ETFs e tesourarias de ativos digitais (DATs) desaceleraram, deixando o mercado de cripto em uma “fase autofinanciada” em vez de uma fase de expansão. Eles sugerem que a liquidez provavelmente retornará assim que qualquer um desses canais voltar a crescer.
Historicamente, quando a oferta global de dinheiro aumenta ou as taxas reais caem, o excesso de liquidez flui de volta para ativos mais arriscados como cripto.
Nos ciclos anteriores, a maior parte do novo dinheiro entrou em cripto por meio de stablecoins. No entanto, à medida que o mercado amadureceu, DATs, stablecoins e ETFs estão trazendo capital fresco para o setor. Analistas observam que os ativos de ETFs, as participações em DATs e as stablecoins emitidas fornecem uma boa medida do total de capital que flui para o cripto.
No entanto, o momentum das entradas em DATs e ETFs diminuiu. As entradas foram fortes até o final de 2024 e início de 2025, mas agora enfraqueceram.
Os analistas dizem que a desaceleração é relevante porque cada um deles representa uma fonte diferente de liquidez. Stablecoins mostram o quanto os investidores nativos de cripto estão dispostos a assumir risco. DATs refletem instituições em busca de rendimento, enquanto ETFs acompanham quanto do setor financeiro tradicional está investindo em cripto.
Como todos os três fatores desaceleraram, isso mostra que não há novo capital sendo investido. A liquidez nos mercados está apenas circulando dentro do sistema e não está se expandindo.
No entanto, olhando para a economia mais ampla, a oferta de dinheiro não está secando. As altas taxas do SOFR estão mantendo fundos em ativos seguros como T-bills, limitando investimentos em ativos mais arriscados. Ainda assim, o afrouxamento monetário global continua e o aperto quantitativo dos EUA terminou oficialmente nos EUA.
O ambiente ainda é favorável, porém, a liquidez está fluindo para outros ativos de risco como ações.
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Os investidores estão transferindo fundos entre as principais moedas e altcoins, mas não estão adicionando dinheiro novo. É por isso que os ralis têm sido curtos neste ciclo e a amplitude diminuiu.
No entanto, analistas observam que se uma das principais fontes de liquidez voltar a crescer, então o dinheiro pode voltar a fluir para o cripto.
“Até lá, o cripto permanece em uma fase autofinanciada, onde o capital está circulando, não se multiplicando”, dizem os analistas.
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Analistas da Cryptoquant observam que o Bull Score do Bitcoin atingiu 0 pela primeira vez desde janeiro de 2020. Todos os 10 indicadores on-chain, incluindo MVRV, fluxos de ETF, liquidez de stablecoin, etc., estão abaixo da tendência. Historicamente, isso marcou ou fundos macro ou distribuição de final de ciclo antes da reversão de tendência. Isso mostra que podemos estar em uma fase de final de alta para início de baixa, em vez de uma capitulação profunda.
Para que o Bitcoin volte a subir, as entradas em ETFs, o crescimento da liquidez e o acúmulo de holders de longo prazo precisam retornar, caso contrário, pode entrar em uma fase prolongada de consolidação. Embora os fluxos de liquidez em cripto tenham desacelerado, alguns analistas ainda estão otimistas.
O analista Michaël van de Poppe observa que o mercado não está em uma fase de baixa, mas está passando por uma correção normal dentro de um ciclo de alta de longo prazo do Bitcoin.
