O corte de juros hawkish do Federal Reserve revela a ilusão de liquidez: o risco real dos ativos globais em 2025–2026
O artigo analisa a atual incerteza das políticas econômicas globais, as decisões do Federal Reserve sobre cortes de juros e a reação do mercado, além dos riscos estruturais no sistema financeiro impulsionados pela liquidez. Também aborda questões centrais como a onda de investimentos em IA, mudanças nos gastos de capital e a perda de confiança nas instituições. Resumo gerado pelo Mars AI. Este resumo foi criado pelo modelo Mars AI e a precisão e integridade do conteúdo gerado ainda estão em fase de atualização contínua.
Grandes correções coincidem com ciclos de afrouxamento quantitativo (QE) — quando o Federal Reserve intencionalmente estende o vencimento de seus ativos para reduzir os rendimentos de longo prazo (essa operação é chamada de "Operation Twist", assim como QE2/QE3).

A metáfora de Powell de "dirigir no nevoeiro" já não se limita ao próprio Federal Reserve, mas tornou-se um retrato da economia global atual. Seja para formuladores de políticas, empresas ou investidores, todos estão avançando em um ambiente sem visão clara, dependendo apenas de reflexos de liquidez e mecanismos de incentivo de curto prazo.
O novo regime de políticas apresenta três características: visibilidade limitada, confiança frágil e distorções impulsionadas por liquidez.
Corte de juros "hawkish" do Federal Reserve
O corte de 25 pontos-base, em caráter de "gestão de risco", reduziu a faixa de juros para 3,75%–4,00%. Não é exatamente um afrouxamento, mas sim uma "preservação de opções".

Devido à existência de opiniões diametralmente opostas, Powell enviou um sinal claro ao mercado: "Reduza o ritmo — a visibilidade já desapareceu".

Devido ao período de ausência de dados causado pelo shutdown do governo, o Federal Reserve está praticamente "voando às cegas". A dica de Powell para os traders foi muito clara: a decisão sobre a taxa de juros em dezembro ainda não está definida. As expectativas de corte de juros caíram rapidamente, a curva de juros de curto prazo achatou, e o mercado está digerindo a cautela de uma transição de "orientação por dados" para "ausência de dados".
2025: Jogos Vorazes da Liquidez
As repetidas intervenções dos bancos centrais institucionalizaram o comportamento especulativo. Hoje, o que determina o desempenho dos ativos não é a produtividade, mas a própria liquidez — essa estrutura leva a avaliações infladas, enquanto o crédito na economia real está enfraquecendo.
A discussão se estende para uma análise sóbria do sistema financeiro atual: concentração passiva, reflexividade algorítmica, euforia de opções por parte dos investidores de varejo —
· Fundos passivos e estratégias quantitativas dominam a liquidez, a volatilidade é determinada pelas posições, não pelos fundamentos.
· As compras de opções de compra por investidores de varejo e o "Gamma squeeze" criam impulso sintético de preços nos "Meme stocks", enquanto o capital institucional se concentra cada vez mais nas líderes de mercado.
· O apresentador chama esse fenômeno de "Jogos Vorazes financeiros" — um sistema moldado por desigualdade estrutural e reflexividade de políticas, forçando pequenos investidores a um modo de sobrevivência especulativa.
Perspectiva para 2026: Prosperidade e Preocupações com o Capex
A onda de investimentos em IA está levando as "big techs" a uma fase de industrialização pós-cíclica — atualmente impulsionada por liquidez, mas no futuro enfrentando riscos sensíveis à alavancagem.


Os lucros corporativos ainda são impressionantes, mas a lógica subjacente está mudando: as antigas "máquinas de caixa de ativos leves" estão se transformando em players de infraestrutura de capital intensivo.
· A expansão de IA e data centers, inicialmente apoiada por fluxo de caixa, agora depende de financiamento recorde de dívida — por exemplo, os US$ 25 bilhões em títulos da Meta, com excesso de demanda.
· Essa mudança significa margens de lucro sob pressão, depreciação crescente e aumento do risco de refinanciamento — preparando o terreno para uma virada no próximo ciclo de crédito.

Comentário Estrutural: Confiança, Distribuição e Ciclo de Políticas
Da cautela no tom de Powell à reflexão final, uma linha clara permeia tudo: centralização do poder e perda de confiança.
Cada resgate de política praticamente reforça os maiores participantes do mercado, concentrando ainda mais a riqueza e enfraquecendo a integridade do mercado. As operações coordenadas entre o Federal Reserve e o Tesouro — da contração quantitativa (QT) à compra de títulos do Tesouro de curto prazo (Bills) — intensificam essa tendência: a liquidez é abundante no topo da pirâmide, enquanto as famílias comuns são sufocadas por salários estagnados e dívidas crescentes.
Hoje, o risco macroeconômico mais central já não é a inflação, mas sim a fadiga institucional. O mercado ainda parece próspero na superfície, mas a confiança em "justiça e transparência" está se perdendo — esse é o verdadeiro ponto fraco sistêmico dos anos 2020.
Relatório Macroeconômico Semanal | Atualização de 2 de novembro de 2025
Esta edição cobre os seguintes tópicos:
· Eventos macroeconômicos da semana
· Indicadores de popularidade do Bitcoin
· Visão geral do mercado
· Indicadores econômicos-chave
Eventos Macroeconômicos da Semana
Semana passada

Próxima semana



Indicadores de Popularidade do Bitcoin
Eventos de mercado e dinâmicas institucionais
· Mt. Gox estendeu o prazo de reembolso até 2026, cerca de US$ 4 bilhões em Bitcoin ainda estão congelados.
· O ETF Bitwise Solana atingiu US$ 338,9 milhões em ativos sob gestão na primeira semana, um recorde, mesmo com a SEC ainda travada no processo de aprovação.
· A ConsenSys planeja IPO em 2026, com JPMorgan e Goldman Sachs como subscritores, visando uma avaliação de US$ 7 bilhões.
· Trump Media Group lançou o Truth Predict — o primeiro mercado de previsões em parceria com uma plataforma de mídia social e a Crypto.com.
Atualizações em infraestrutura financeira e de pagamentos
· Mastercard adquiriu a startup de infraestrutura cripto Zerohash por até US$ 2 bilhões.
· Western Union planeja lançar a stablecoin USDPT na Solana em 2026 e registrou a marca WUUSD.
· Citi e Coinbase lançaram uma rede de pagamentos com stablecoin institucional 24/7.
· Circle lançou a Arc testnet pública, atraindo mais de 100 instituições, incluindo BlackRock e Visa.
Expansão de ecossistemas e plataformas
· MetaMask lançou contas multichain, suportando EVM, Solana, e em breve Bitcoin.
Dinâmicas globais e regionais
· Quirguistão lançou uma stablecoin lastreada em BNB; ao mesmo tempo, Trump concedeu perdão a CZ, abrindo caminho para o retorno da Binance ao mercado dos EUA.
· O ETF spot de SOL nos EUA (sem capital semente) recebeu US$ 199,2 milhões em entradas.
· O Japão lançou a stablecoin de iene totalmente compatível, JPYC, com meta de emissão de US$ 6,5–7 bilhões até 2028.
· Ant Group registrou a marca "ANTCOIN", retornando discretamente à corrida das stablecoins em Hong Kong.
· Interrupções nos serviços de nuvem da AWS e Microsoft causaram caos no mercado, com versões contraditórias de ambos os lados.
· JPMorgan Kinexys blockchain concluiu a primeira tokenização de fundo de private equity, impulsionando ainda mais a adoção institucional.
· Tether tornou-se um dos principais detentores de títulos do Tesouro dos EUA, com US$ 135 bilhões em posições e rendimento anualizado superior a US$ 10 bilhões.
· Metaplanet iniciou programa de recompra de ações para lidar com a queda do patrimônio líquido.
· O interesse em ativos de privacidade aumentou, o preço do ZEC ultrapassou o pico de 2021, mas o ganho semanal ficou atrás do DASH.
· Sharplink implantou US$ 200 milhões em ETH na Linea para obter rendimento DeFi.
· Com as apostas esportivas em alta, a Polymarket planeja lançar oficialmente seu produto nos EUA no final de novembro.
· Securitize anunciou listagem via fusão SPAC de US$ 1,25 bilhão.
· Visa adicionou suporte de pagamento para quatro stablecoins e quatro blockchains.
· 21Shares protocolou pedido de ETF Hyperliquid, com mais fundos cripto entrando no mercado.
· KRWQ tornou-se a primeira stablecoin de won coreano emitida na Base chain.
Visão Geral do Mercado
A economia global está passando de riscos inflacionários para riscos de confiança — a estabilidade futura dependerá da clareza das políticas, não da liquidez.
A política monetária global está entrando em uma fase de visibilidade limitada. Nos EUA, o FOMC reduziu as taxas em 25 pontos-base para 3,75%–4,00%, expondo divergências internas crescentes. Powell sugeriu que mais afrouxamento "não está garantido". O shutdown do governo impede que os tomadores de decisão obtenham dados críticos, aumentando o risco de erros de política. A confiança do consumidor está enfraquecendo, o setor imobiliário está desacelerando, indicando que o sentimento do mercado, e não os estímulos, está direcionando o caminho para um "pouso suave" da economia.
Entre os países do G10: o Banco do Canadá concluiu o último corte de juros, o Banco Central Europeu manteve a taxa em 2,00%, e o Banco do Japão fez uma pausa cautelosa. O desafio comum é: como conter o crescimento econômico diante da inflação persistente no setor de serviços. Enquanto isso, o PMI da China voltou à zona de contração, mostrando recuperação fraca, demanda privada baixa e sinais de fadiga nas políticas.
Com o risco político somado, o shutdown do governo dos EUA ameaça o funcionamento normal dos programas sociais e pode atrasar a divulgação de dados críticos, enfraquecendo a confiança na gestão fiscal. O mercado de títulos já começou a precificar a queda dos rendimentos e o crescimento econômico mais lento, mas o verdadeiro risco está no colapso dos mecanismos de feedback institucional — atrasos nos dados, hesitação nas políticas e queda na confiança pública se entrelaçam, levando a uma crise.
Indicadores Econômicos-Chave
Inflação nos EUA: recuperação moderada, trajetória mais clara
A recuperação da inflação é impulsionada principalmente pela oferta, não pela demanda. As pressões centrais permanecem sob controle, e o enfraquecimento do mercado de trabalho dá ao Federal Reserve espaço para continuar cortando juros sem provocar um novo surto inflacionário.
· Inflação de setembro: 3,0% ano a ano, 0,3% mês a mês, a mais rápida desde janeiro deste ano, mas ainda abaixo do esperado, reforçando a narrativa de "pouso suave".
· O núcleo do CPI, excluindo alimentos e energia, subiu 3,0% ano a ano e 0,2% mês a mês, mostrando estabilidade nos preços básicos.
· Os preços dos alimentos subiram 2,7%, com carnes subindo 8,5%, devido à escassez de mão de obra agrícola causada por restrições à imigração.
· Custos de utilidades aumentaram significativamente: eletricidade +5,1%, gás natural +11,7%, impulsionados principalmente pelo consumo de energia dos data centers de IA — um novo fator de inflação.
· A inflação no setor de serviços caiu para 3,6%, o menor nível desde 2021, indicando que o arrefecimento do mercado de trabalho está aliviando a pressão salarial.
· Reação positiva do mercado: ações em alta, futuros de juros reforçando expectativas de corte, rendimentos dos títulos estáveis.
Demografia dos EUA: ponto de inflexão crítico
A migração líquida tornou-se negativa, colocando em risco o crescimento econômico, a oferta de trabalho e a capacidade de inovação.
Os EUA podem enfrentar a primeira queda populacional em um século. Embora os nascimentos ainda superem as mortes, a migração líquida negativa anulou o aumento populacional de 3 milhões em 2024. Os EUA enfrentam uma reversão demográfica, não devido à queda da taxa de natalidade, mas à forte redução da imigração causada por políticas. Os impactos de curto prazo incluem escassez de mão de obra e aumento dos salários; os riscos de longo prazo concentram-se em pressões fiscais e desaceleração da inovação. A menos que essa tendência seja revertida, os EUA podem repetir o envelhecimento do Japão — crescimento econômico lento, custos crescentes e desafios estruturais de produtividade.
De acordo com a AEI, a migração líquida em 2025 será de -525.000 pessoas, o primeiro valor negativo da história moderna.
· Dados do Pew Research Center mostram que, no primeiro semestre de 2025, a população nascida no exterior caiu em 1,5 milhão, principalmente devido a deportações e saídas voluntárias.
· O crescimento da força de trabalho está estagnado, com setores como agricultura, construção e saúde enfrentando escassez e pressão salarial.
· 28% dos jovens americanos são imigrantes ou filhos de imigrantes; se a imigração zerar, a população abaixo de 18 anos pode cair 14% até 2035, agravando o peso das aposentadorias e da saúde.
· Entre os médicos, 27%, e entre os assistentes de enfermagem, 22% são imigrantes; se a oferta cair, a automação e a robotização na saúde podem acelerar.
· Risco para a inovação: imigrantes já contribuíram com 38% dos prêmios Nobel e cerca de 50% das startups bilionárias; se a tendência se inverter, o motor de inovação dos EUA será prejudicado.
Exportações do Japão em recuperação: retomada sob a sombra das tarifas
Apesar do impacto das tarifas dos EUA, as exportações japonesas se recuperaram. Em setembro, as exportações cresceram 4,2% ano a ano, o primeiro crescimento positivo desde abril, impulsionado principalmente pela recuperação da demanda na Ásia e Europa.
Após meses de retração, as exportações do Japão voltaram a crescer, com alta de 4,2% em setembro, o maior aumento desde março. Essa recuperação destaca que, apesar de novas fricções comerciais com os EUA, a demanda regional permanece forte e as cadeias de suprimentos já se ajustaram.
O desempenho comercial do Japão mostra que, apesar das tarifas dos EUA sobre automóveis (seu principal item de exportação), a demanda externa da Ásia e Europa está se estabilizando. O aumento das importações indica uma recuperação moderada da demanda interna, impulsionada pela desvalorização do iene e pelo ciclo de recomposição de estoques.
Perspectivas:
· Espera-se que as exportações se recuperem gradualmente, impulsionadas pela normalização das cadeias de suprimentos na Ásia e dos preços de energia
· O protecionismo persistente dos EUA continua sendo o principal obstáculo para manter o ritmo das exportações em 2026.
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