Análise do documento de vendas de 18 páginas da Monad: como 0,16% das fichas de market making sustentam um FDV de 2,5 bilhões?

Título original: "Como avaliar o arranjo de market making da Monad? O arquivo de 18 páginas ainda esconde essas informações essenciais"
Autor original: KarenZ, Foresight News

 

Com a contagem regressiva para o lançamento público do token Monad (MON) na Coinbase, o arquivo de divulgação de 18 páginas publicado tornou-se o foco do mercado.

Este documento, fornecido pela subsidiária da Monad Foundation, MF Services (BVI), Ltd., revela de forma abrangente o panorama da Monad, desde a arquitetura do projeto até a situação de financiamento, da distribuição de tokens às regras de venda, além de informações transparentes sobre os market makers e alertas de riscos de segurança, fornecendo aos investidores informações essenciais para tomar decisões informadas e demonstrando a postura de operação transparente do projeto.

Além dos dados-chave amplamente citados pela mídia, como "FDV de 2.5 bilhões de dólares", "preço unitário de 0,025 dólares" e "proporção de venda pública de 7,5%", o documento também divulga sistematicamente detalhes importantes, como preço legal, cronograma de liberação de tokens, arranjos de market making e alertas de risco.

É especialmente digno de nota que o documento dedica uma parte considerável para listar sistematicamente os riscos multidimensionais relacionados à venda de tokens, à Monad Foundation, ao token MON, ao projeto Monad e à sua tecnologia subjacente. Para usuários interessados em investir no token MONAD, recomenda-se uma leitura aprofundada deste documento para tomar decisões de investimento racionais.

Estrutura Legal

A Monad Foundation realiza a venda pública na Coinbase por meio de sua subsidiária MF Services (BVI) Ltd. A MF Services (BVI) Ltd. é uma subsidiária integral registrada nas Ilhas Virgens Britânicas e é a vendedora dos tokens nesta oferta. A Monad Foundation é a única diretora da MF Services (BVI).

Entidade principal de desenvolvimento e detalhes do financiamento de 262 milhões de dólares

• · Os principais contribuintes da Monad são a Monad Foundation e a Category Labs, Inc. (anteriormente Monad Labs, Inc.).
• · A Monad Foundation é uma fundação registrada nas Ilhas Cayman, dedicada a apoiar o desenvolvimento, descentralização, segurança e promoção da rede Monad por meio de uma série de serviços, incluindo envolvimento da comunidade, expansão de negócios, educação de desenvolvedores e usuários, e marketing. A Category Labs está sediada em Nova York e fornece serviços de desenvolvimento central para o cliente Monad.
• · Os três cofundadores da Monad são James Hunsaker (CEO da Category Labs), Keone Hon e Eunice Giarta. Os dois últimos são co-GMs da Monad Foundation.
• · A Monad Foundation é supervisionada por um conselho de administração composto por três membros: Petrus Basson, Keone Hon e Marc Piano.

· Linha do tempo do financiamento:

1. Pre-Seed: arrecadou 19,6 milhões de dólares entre junho e dezembro de 2022;

2. Seed: arrecadou 22,6 milhões de dólares entre janeiro e março de 2024;

3. Série A: arrecadou 220,5 milhões de dólares entre março e agosto de 2024;

· Em 2024, a Monad Foundation recebeu uma doação de 90 milhões de dólares da Category Labs para cobrir as despesas operacionais de 2024 a 2026. Esta doação faz parte dos 262 milhões de dólares arrecadados nas rodadas de financiamento da Monad Labs.

Informações-chave dos termos de venda

· Período de venda do token: das 22:00 de 17 de novembro de 2025 até as 10:00 de 23 de novembro.

· Proporção de venda de tokens: até 750 milhões de MON (7,5% do fornecimento inicial total). Preço de venda: 0,025 dólares por MON. Se todos forem vendidos, serão arrecadados 187,5 milhões de dólares.

· Subscrição mínima de 100 dólares, máxima de 100 mil dólares (membros do Coinbase One podem ter limites mais altos conforme os termos da plataforma).

· FDV: 2,5 bilhões de dólares

· Alocação de oversubscription "de baixo para cima": para garantir uma distribuição ampla e evitar a concentração por grandes investidores, o documento divulga um mecanismo chamado "preenchimento de baixo para cima". Em caso de excesso de demanda, será utilizado esse mecanismo para maximizar a distribuição entre os participantes da venda, limitando a concentração de ativos por grandes compradores.

· Exemplo: Em uma venda de 1.000 tokens: três usuários (pequeno / médio / grande) solicitam 100/500/1.000 tokens, respectivamente. Na primeira rodada, cada um recebe 100 tokens (restando 700 tokens, o usuário de menor valor é totalmente atendido). Na segunda rodada, os 700 restantes são divididos igualmente entre os usuários médio e grande, cada um recebendo 350 tokens. Distribuição final: pequeno recebe 100, médio recebe 450, grande recebe 450 tokens.

Distribuição e liberação de tokens

O modelo econômico do token MON é ilustrado na imagem abaixo:

A imagem abaixo mostra a previsão de liberação dos tokens:

No geral, no primeiro dia do lançamento público da mainnet da Monad, cerca de 4,94 bilhões de tokens MON (49,4%) estarão desbloqueados. Destes, espera-se que cerca de 1,08 bilhões de tokens MON (10,8% do fornecimento inicial total) entrem em circulação pública por meio de venda pública e airdrop, enquanto cerca de 3,85 bilhões de tokens MON (38,5%) serão alocados para o desenvolvimento do ecossistema. Embora esses tokens estejam desbloqueados, serão gerenciados pela Monad Foundation, que os utilizará nos próximos anos para concessões ou incentivos estratégicos e delegação conforme o programa de delegação de validadores da fundação.

Todos os tokens dos investidores, membros da equipe e tesouraria da Category Labs estarão bloqueados no lançamento da mainnet da Monad, seguindo um cronograma claro de desbloqueio e liberação. Esses tokens ficarão bloqueados por pelo menos um ano. Todos os tokens bloqueados do fornecimento inicial deverão ser totalmente desbloqueados até o quarto aniversário do lançamento da mainnet da Monad (quarto trimestre de 2029). Tokens bloqueados não podem ser utilizados para staking.

Vale ressaltar que o documento indica que, no futuro, após o lançamento da rede, a Monad Foundation poderá continuar realizando airdrops para incentivar a exploração e o uso de aplicações e protocolos dentro do ecossistema Monad.

Fornecimento futuro: 2% de inflação anual + deflação de taxas

· Inflação: a cada bloco, 25 MON são gerados como recompensa para validadores/stakers, resultando em uma inflação anual de cerca de 2 bilhões de tokens (2% do fornecimento inicial total), com o objetivo de incentivar a participação na rede e garantir sua segurança.

· Deflação: todas as taxas básicas de transação (Base Fee) são queimadas. Esse mecanismo reduz o fornecimento circulante, compensando parte da pressão inflacionária.

Arranjos de market making e liquidez da Monad

Para garantir boa liquidez após o lançamento do token e transparência, a MF Services (BVI) Ltd. detalhou os acordos de colaboração com market makers e o suporte à liquidez.

A MF Services (BVI) Ltd. assinou acordos de empréstimo com cinco market makers: CyantArb, Auros, Galaxy, GSR e Wintermute, totalizando o empréstimo de 160 milhões de tokens MON. CyantArb, Auros, Galaxy e GSR têm contratos de empréstimo de 1 mês (renováveis mensalmente); Wintermute tem contrato de 1 ano. Além disso, a Coinwatch, uma instituição terceirizada, foi contratada para monitorar o uso dos tokens emprestados, garantindo que sejam usados para aumentar a liquidez do mercado e não para operações irregulares.

Além disso, a MF Services (BVI) pode alocar até 0,2% do fornecimento inicial de tokens MON como liquidez inicial em pools DEX.

Como avaliar o arranjo de market making da Monad?

Transparência

No setor Web3, a transparência e a razoabilidade dos arranjos de market making sempre foram questões centrais para o mercado, com projetos tradicionais frequentemente enfrentando crises de confiança devido à falta de divulgação de informações sobre market makers. A divulgação dos detalhes de market making pela Monad na Coinbase, com transparência como princípio, rompe com as práticas do setor.

Além disso, o monitoramento pela Coinwatch garante ao máximo que os tokens emprestados sejam realmente usados para market making, demonstrando o compromisso do projeto com operações regulamentadas.

Cautela no design estrutural

Quatro market makers têm contratos de empréstimo de 1 mês, renováveis mensalmente, enquanto apenas a Wintermute oferece um compromisso de 1 ano. Essa estrutura reflete a postura cautelosa da Monad:

• · Flexibilidade: contratos de curto prazo permitem que o projeto ajuste os arranjos de market making conforme as condições do mercado; se um market maker não tiver bom desempenho, o contrato pode não ser renovado no final do mês.
• · Hedge de risco: o compromisso de 1 ano da Wintermute oferece uma base estável de liquidez de longo prazo para o mercado.

Essa combinação mostra que o projeto busca garantir liquidez inicial sem depender excessivamente de um único market maker ou comprometer-se com prazos muito longos.

Moderação no volume de empréstimos para market making

Em relação ao fornecimento total de 10 bilhões, o empréstimo de 160 milhões de tokens para market making representa apenas 0,16%. Essa proporção é muito pequena, possivelmente devido a:

• · Evitar intervenção excessiva no mercado
• · Controlar a diluição do token
• · Considerações de mercado: manter a estabilidade de preços com base na demanda real de negociação, e não em market making excessivo.

Além disso, a fundação pode alocar até 0,2% (200 milhões de tokens) para liquidez inicial em DEX, reforçando essa postura cautelosa.

Pontos de risco potenciais

No entanto, a partir do arquivo de 18 páginas da Monad, podemos ver que o projeto adotou um equilíbrio muito conservador, até mesmo cauteloso, entre "descoberta de preço inicial" e "descentralização de longo prazo".

Considerando o preço pré-mercado atual de 0,0517 dólares, esses tokens emprestados para market making valem apenas 8,27 milhões de dólares. Em comparação com muitos projetos que alocam 2–3% para "market making", isso pode não ser suficiente para sustentar a liquidez diante de forte pressão de venda.

Além disso, a fundação pode alocar até 0,2% (200 milhões de tokens) para liquidez inicial em DEX, e o documento especifica que isso é "possível", não "obrigatório". Esse volume só garante que não haverá falta de liquidez no momento da abertura, mas não sustenta profundidade contínua. O documento também alerta para riscos de liquidez em DEX e CEX, isentando-se antecipadamente de responsabilidade.

Para os investidores, isso significa que, se não houver profundidade de negociação natural e demanda orgânica suficiente após o lançamento, o preço do token MON pode ser altamente volátil. Portanto, ao investir, além de considerar os fundamentos e a visão de longo prazo do projeto, é prudente estar atento à situação de liquidez inicial do mercado e ao mecanismo de descoberta de preços.

 

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