Seleção dos tópicos mais quentes da semana: Dados desaparecem, mas isso não impede o Federal Reserve de manter postura agressiva! Ativos globais sofrem “golpe inesperado”

Revisão do Mercado

Índice do Dólar ficou sob leve pressão ao longo da semana, chegando a cair abaixo do patamar de 99, devendo registrar a segunda semana consecutiva de queda. O mais longo shutdown do governo dos EUA chegou ao fim, mas dados econômicos importantes ainda precisam de tempo para serem divulgados gradualmente. Autoridades do Federal Reserve continuam emitindo sinais hawkish, reduzindo a probabilidade de corte de juros em dezembro.

Os preços dos metais preciosos subiram no geral. Ouro à vista foi impulsionado pela queda do dólar e fluxo de capital para ativos de refúgio, atingindo o pico de 4.245 dólares/onça. Prata à vista teve desempenho semelhante, mas com alta ainda maior, chegando a subir quase 10%. Na sexta-feira, tanto ouro quanto prata à vista despencaram rapidamente, reduzindo os ganhos semanais. O preço do ouro caiu mais de 100 dólares no dia.

No mercado de petróleo, tanto o WTI quanto o Brent registraram forte queda no meio da semana, seguida de recuperação volátil. O último relatório mensal da OPEP mostrou que sua previsão para o mercado global de petróleo no terceiro trimestre foi ajustada de “escassez de oferta” para “excesso de oferta”; a IEA elevou pela sexta vez consecutiva a previsão de excesso de oferta global de petróleo para o próximo ano, estimando que a demanda deixará de crescer até o final desta década.

Entre as moedas não americanas, Iene frente ao dólar caiu abaixo do patamar de 155 pela primeira vez desde fevereiro, e o mercado acredita que autoridades japonesas podem intervir verbalmente para conter a desvalorização do iene. Além disso, Euro frente ao dólar subiu significativamente na semana. Libra frente ao dólar teve forte volatilidade; na sexta-feira, a ministra das Finanças Reeves teria desistido de aumentar o imposto de renda devido à melhora inesperada nas previsões fiscais.

No mercado de ações dos EUA, com investidores rotacionando de ações de tecnologia para blue chips não tecnológicas, o Dow Jones teve desempenho de destaque, atingindo máxima histórica. No entanto, à medida que o mercado digeria riscos de política do Fed e preocupações com bolha de IA e avaliações elevadas, as ações de tecnologia despencaram na quinta-feira, e os três principais índices registraram o pior desempenho diário desde 10 de outubro.

O mercado de criptomoedas continuou em forte queda generalizada. Bitcoin caiu abaixo de 95.000 dólares, enquanto Ethereum chegou a romper o suporte de 3.100 dólares.

Opiniões dos Bancos de Investimento

Nomura prevê que o Federal Reserve irá pausar os cortes de juros em dezembro.

O UBS afirma que o preço do ouro ainda está em tendência de alta, prevendo que a demanda global por ouro este ano e no próximo atingirá o maior nível desde 2011. O JPMorgan Private Bank prevê que o preço do ouro ultrapassará 5.000 dólares/onça até o final de 2026.

O criador da “Teoria do Sorriso do Dólar” prevê que, durante o restante do mandato de Trump, o dólar cairá quase 14%. O Crédit Agricole afirma que o fim do shutdown do governo dos EUA pode encerrar a tendência de alta do dólar.

O Goldman Sachs prevê que, nos próximos dez anos, as ações dos EUA terão desempenho inferior ao de outros mercados, e os mercados emergentes trarão os retornos mais elevados.

Principais Eventos da Semana

1. O mais longo shutdown do governo dos EUA chega ao fim, mas dados-chave como payroll e CPI ainda não foram divulgados

Na noite de 12 de novembro, horário local, o presidente Trump assinou uma lei de financiamento temporário para o governo federal, encerrando o shutdown mais longo da história dos EUA, que durou 43 dias.

A lei garante financiamento para a maioria das agências federais até 30 de janeiro de 2026. Estima-se que o shutdown pode ter reduzido o PIB dos EUA em mais de 0,1 ponto percentual.

Mesmo após o fim do shutdown, a divulgação de dados econômicos continua em situação caótica. O diretor do Conselho Econômico Nacional dos EUA, Hassett, afirmou que, devido ao shutdown mais longo da história, os dados de desemprego de outubro não serão divulgados, algo que não acontecia há 77 anos.

No entanto, há divergências dentro da Casa Branca sobre a divulgação dos dados de criação de empregos não agrícolas de outubro. Hassett afirmou que os dados de criação de empregos ainda serão calculados, mas a secretária de imprensa da Casa Branca, Leavitt, havia dito anteriormente que todo o relatório de empregos pode não ser divulgado.

Além disso, o CPI de outubro, originalmente previsto para ser divulgado na quinta-feira desta semana, não foi publicado como esperado, e não está claro se será divulgado no futuro. Leavitt sugeriu que o relatório pode não ser divulgado, mas Hassett não comentou sobre o assunto.

O Bureau of Labor Statistics dos EUA prevê atualizar o calendário de divulgação de dados econômicos nos próximos dias, mas a normalização da divulgação pode levar meses ou até mais tempo. Afinal, o órgão enfrenta vários desafios, incluindo falta de pessoal e vacância em cargos de liderança.

Economistas acreditam que, embora os relatórios de CPI e emprego de outubro possam não ser totalmente precisos, ainda fornecem algumas informações de referência para investidores. Além disso, os relatórios econômicos de novembro também podem ser adiados, pois as agências estatísticas precisam concluir primeiro os relatórios de setembro e outubro.

O relatório semanal do ADP desta semana mostrou que o mercado de trabalho dos EUA desacelerou no final de outubro, com as empresas americanas reduzindo em média 11.250 funcionários por semana nas quatro semanas até 25 de outubro. Além disso, o índice de otimismo das pequenas empresas dos EUA em outubro caiu para o menor nível em seis meses, devido à deterioração dos lucros e à diminuição da confiança na economia.

2. Cresce o grupo hawkish do Federal Reserve, e a probabilidade de corte de juros em dezembro cai para cerca de 50%?

Análise de mercado indica que, a menos que os dados atrasados tragam grandes surpresas, a justificativa para um terceiro corte de juros pelo Fed este ano está rapidamente se enfraquecendo. Segundo o CME “FedWatch”, a probabilidade de corte de 25 pontos-base em dezembro é de 51,6%. Um mês atrás, traders estimavam essa probabilidade em 95,5%.

O “porta-voz do Fed” Nick Timiraos destacou que há divergências claras entre os dirigentes sobre os impactos das tarifas, as razões para o crescimento do emprego e o nível das taxas de juros, colocando Powell diante do desafio de equilibrar diferentes opiniões.

Por um lado, o diretor do Fed, Milan, continua defendendo pelo menos um corte de 25 pontos-base em dezembro, mas acredita que 50 pontos-base seria mais adequado. A presidente do Fed de San Francisco, Daly, também afirmou que o crescimento do emprego nos EUA desacelerou principalmente devido à demanda fraca, e não à redução da oferta de trabalho, e que as tarifas não causaram inflação generalizada, por isso é preciso manter a possibilidade de novos cortes de juros em aberto.

Por outro lado, vários outros dirigentes adotaram postura claramente hawkish, preferindo não cortar juros antes de janeiro do próximo ano. O presidente do Fed de St. Louis, Musalem, afirmou que há pouco espaço para mais afrouxamento da política, sendo necessário agir com cautela. O vice-presidente Philip Jefferson também enfatizou que, ao se aproximar da taxa neutra, é razoável avançar de forma gradual.

A presidente do Fed de Boston, Collins, acredita que, devido à inflação ainda alta e à falta de dados-chave causada pelo shutdown, não é apropriado cortar juros no curto prazo; manter a taxa atual pode ser mais adequado, e mais afrouxamento pode dificultar o retorno da inflação à meta.

O presidente do Fed de Minneapolis, Kashkari, destacou que a atividade econômica mostrou resiliência acima do esperado, adotando postura cautelosa quanto à necessidade de cortes de juros. A presidente do Fed de Cleveland, Harker, afirmou claramente que a taxa atual ainda não é suficiente para restringir o superaquecimento econômico, sendo necessário manter uma postura restritiva, e espera que a pressão inflacionária persista até o final do ano e continue no início do próximo.

Devido à tensão de liquidez no mercado de financiamento de curto prazo, que soma 12 trilhões de dólares, instituições pedem que o Fed adote medidas mais enérgicas para aliviar a pressão. O presidente do Fed de Nova York, Williams, enfatizou que a retomada da compra de títulos pelo Fed é uma operação técnica, não uma mudança de política monetária.

Roberto Perli, figura-chave do Fed de Nova York, afirmou que as reservas bancárias já não são abundantes, e o Fed está prestes a iniciar a compra de ativos para manter a liquidez, pedindo que Wall Street utilize ativamente a ferramenta de recompra permanente do banco central.

Em relação a mudanças de pessoal, o presidente do Fed de Atlanta, Bostic, anunciou de surpresa que se aposentará ao final do mandato em fevereiro do próximo ano, evitando possíveis disputas internas caso buscasse a reeleição. Bostic já havia sido investigado por questões de divulgação de transações financeiras; apesar do apoio do conselho, sua reeleição era incerta, e sua aposentadoria é vista como um compromisso sob pressão política, podendo enfraquecer a voz hawkish dentro do Fed.

O funcionário da Casa Branca, Hassett, afirmou esta semana que, se for indicado para presidente do Fed, aceitará a nomeação e apoiará cortes de juros mais agressivos, acreditando que há espaço para reduzir as taxas atuais, chegando a defender a razoabilidade de um corte de 50 pontos-base. Ele também apontou que há viés partidário nas decisões do Fed e planeja promover reformas no sistema de pesquisa do banco central.

3. EUA lançam operação “Spear of the South”, Venezuela adota táticas de guerrilha

No dia 13 de novembro, horário local, o secretário de Defesa dos EUA anunciou o início da operação “Spear of the South”, liderada pela força-tarefa conjunta “Spear of the South” e pelo Comando Sul dos EUA, com o objetivo principal de combater o narcoterrorismo, eliminar a ameaça das drogas no hemisfério ocidental e proteger a segurança nacional dos EUA.

Ao mesmo tempo, o Departamento de Defesa dos EUA anunciou a substituição das placas de entrada principais do Pentágono, agora com a inscrição “Departamento de Guerra”. Essa medida gerou ampla atenção sobre as intenções das ações militares dos EUA.

Segundo relatos, Trump recebeu esta semana briefings sobre várias opções para operações militares dentro da Venezuela, mas ainda não decidiu os próximos passos. As reportagens apontam que Trump ainda está avaliando os riscos e benefícios de ampliar as operações militares.

Desde o início de setembro, as forças armadas dos EUA atacaram pelo menos 19 embarcações suspeitas de tráfico de drogas no Caribe e na costa do Pacífico da América Latina, resultando em 76 mortes. O porta-aviões “Ford” já chegou às águas latino-americanas, acompanhado por três destróieres da classe “Arleigh Burke”. O porta-aviões transporta mais de 4.000 marinheiros e dezenas de aviões de ataque, reconhecimento e apoio.

A Venezuela está se preparando para resistir a uma possível invasão dos EUA por meio de “guerra de guerrilha popular”. Segundo documentos obtidos pela Reuters, a Venezuela já concluiu o posicionamento de combate em mais de 280 pontos e posicionou 5.000 mísseis.

Devido ao treinamento insuficiente das forças armadas do país e ao equipamento obsoleto, uma guerra convencional seria insustentável, por isso o plano é adotar táticas de guerrilha e criar caos nas ruas para resistir a invasores externos.

4. Possibilidade de novo encontro entre Putin e Trump? Ucrânia diz que suspende negociações com a Rússia até o final do ano

Em 14 de novembro, as forças russas lançaram um grande ataque aéreo contra Kiev, capital da Ucrânia, resultando em pelo menos 1 morte e 24 feridos. Praticamente todas as áreas de Kiev foram atingidas, incluindo edifícios residenciais, escritórios e instituições de saúde, e o sistema de aquecimento foi danificado.

O presidente ucraniano Zelensky afirmou que as forças russas usaram 430 drones e 18 mísseis para atacar várias regiões da Ucrânia. Ao mesmo tempo, forças russas e ucranianas travam intensos combates em Pokrovsk (Cidade do Exército Vermelho), em Donetsk, com proporção de forças de 10:1 a 8:1 a favor da Rússia.

Anteriormente, surgiram novas dinâmicas em torno de uma possível reunião de alto nível entre Rússia e EUA e das negociações sobre o conflito na Ucrânia.

O ministro das Relações Exteriores da Rússia, Lavrov, afirmou que, se os EUA retomarem a proposta de reunião entre os presidentes russo e americano e começarem os preparativos, a Rússia está disposta a participar das discussões. Ele também disse estar disposto a dialogar sobre as preocupações de Trump quanto à retomada dos testes nucleares russos.

O secretário de Estado dos EUA, Rubio, respondeu que um novo encontro entre Trump e Putin só ocorrerá se a reunião trouxer avanços concretos para o fim do conflito Rússia-Ucrânia. Anteriormente, Trump havia adiado o encontro com Putin devido a divergências sobre a questão ucraniana.

Além disso, no dia 12, o Ministério das Relações Exteriores da Ucrânia anunciou que, devido à falta de resultados, a Ucrânia suspenderá as negociações de paz com a Rússia pelo menos até o final deste ano.

O porta-voz do presidente russo, Peskov, respondeu à declaração ucraniana dizendo que, se a Ucrânia se recusar a continuar o diálogo, no futuro terá que voltar à mesa de negociações em condições ainda mais desfavoráveis. A Rússia continuará a realizar operações militares especiais até atingir os objetivos definidos pelo presidente Putin. O lado russo sempre busca uma solução pacífica para a questão ucraniana e mantém abertura para vias político-diplomáticas.

5. Situação no Sul da Ásia: Explosões nas capitais da Índia e do Paquistão deixam dezenas de mortos; conflito na fronteira Camboja-Tailândia volta a crescer

Na segunda e terça-feira, explosões ocorreram em Nova Délhi, Índia, e Islamabad, Paquistão, causando 25 mortes e 56 feridos. Uma explosão de carro ocorreu perto da estação de metrô Red Fort, em Nova Délhi, e um ataque suicida ocorreu em frente ao tribunal de Islamabad. O ministro da Defesa do Paquistão declarou estado de guerra, acusando a Índia de apoiar o terrorismo, o que foi negado pelo lado indiano. O primeiro-ministro indiano Modi prometeu descobrir a verdade e levar os responsáveis à justiça.

O conflito na fronteira entre Camboja e Tailândia voltou a se intensificar. Em 12 de novembro, após a explosão de uma mina terrestre perto do templo Preah Vihear, que feriu soldados tailandeses, a Tailândia anunciou a suspensão do acordo de paz e adiou a libertação de soldados cambojanos. A Tailândia acusou o Camboja de provocação, enquanto o Camboja negou ter colocado novas minas; ambos os lados trocaram acusações, aumentando a tensão.

6. Fim de uma lenda de sessenta anos: Buffett envia sua última carta aos acionistas

Esta semana, Buffett enviou sua “última” carta aos acionistas. Ele afirmou que não escreverá mais o relatório anual, mas manterá a tradição da carta de Ação de Graças aos acionistas. Buffett elogiou Abel, considerando-o a melhor escolha para administrar a Berkshire.

Buffett também afirmou que acelerará o ritmo de doação de sua herança para as fundações de seus três filhos. Em 10 de novembro, ele converteu 1.800 ações classe A da Berkshire em 2,7 milhões de ações classe B, doando-as para as fundações Susan Thompson Buffett, Sherwood, Howard G. Buffett e NoVo, totalizando mais de 1.3 bilhões de dólares em doações. Buffett enfatizou que acelerar as doações não significa preocupação com o futuro da Berkshire.

7. Trump planeja ampliar isenção de tarifas sobre alimentos e está perto de acordo comercial com a Suíça

Para aliviar o aumento dos preços dos alimentos no país, o governo Trump está promovendo uma série de acordos comerciais, incluindo acordos-quadro com Argentina, Guatemala, El Salvador e Equador, com o objetivo de reduzir tarifas e barreiras comerciais sobre alimentos básicos como carne bovina, banana e café.

O acordo mais relevante entre os firmados com países latino-americanos é com a Argentina. Segundo comunicado da Casa Branca, ambos os países abrirão mutuamente seus mercados para produtos-chave; a Argentina dará acesso preferencial ao mercado para exportações americanas, abrangendo medicamentos, produtos químicos, equipamentos de máquinas, produtos de tecnologia da informação e equipamentos médicos. Ao mesmo tempo, os EUA eliminarão tarifas recíprocas sobre certos recursos naturais indisponíveis e matérias-primas farmacêuticas não patenteadas.

Essa mudança de política é vista como o mais recente sinal de recuo das principais políticas econômicas de Trump, podendo ir além do escopo das isenções previstas na ordem executiva de setembro.

Na sexta-feira, os EUA fecharam acordo comercial com a Coreia do Sul, que investirá 350 bilhões de dólares, sendo 150 bilhões destinados à indústria naval americana e 200 bilhões a outros setores industriais estratégicos. O acordo também concede à Coreia do Sul o direito de construir submarinos nucleares e estabelece parceria estratégica com os EUA nos setores naval, de inteligência artificial e nuclear. Além disso, a Coreia do Sul pagará 200 bilhões de dólares em parcelas para estabilizar a cotação do won.

Além disso, a Suíça está próxima de fechar um acordo tarifário que pode reduzir as tarifas punitivas sobre produtos exportados para os EUA de 39% para cerca de 15%. Após meses de impasses e estagnação diplomática, líderes empresariais suíços intervieram e impulsionaram as negociações, passando do lobby externo para o contato direto com o governo Trump.

8. Projeto “Qianwen” da Alibaba é revelado: janela de comida cantonesa do refeitório se torna ponto de “vazamento” inesperado

Na tarde de 13 de novembro, as ações da Alibaba em Hong Kong oscilaram, chegando a subir quase 6%. Segundo a mídia estrangeira, a Alibaba lançou secretamente o projeto “Qianwen”, desenvolvendo um assistente pessoal de IA homônimo baseado em seu modelo mais avançado, o Qwen — o app Qianwen, totalmente voltado para competir com o ChatGPT.

Fontes afirmam que, nos próximos meses, a Alibaba adicionará gradualmente funções de IA ao aplicativo para suportar cenários de compras, incluindo o Taobao. O objetivo final é tornar o “Qwen” um agente de IA completo. A Alibaba também planeja lançar uma versão internacional, promovendo sua presença global.

Fontes revelam que a empresa mobilizou mais de cem desenvolvedores internos para o projeto. Há rumores de que muitos membros da equipe são de Guangdong, o que pode ser visto pela popularidade da janela de comida cantonesa no refeitório da Alibaba. O arroz de pato assado da janela cantonesa chegou a esgotar, fenômeno que gerou especulações no setor sobre o conteúdo do projeto.

Como Guangdong é uma região com muitos talentos em IA — por exemplo, o fundador da DeepSeek e o responsável pelo modelo de linguagem Qwen são de Guangdong —, há quem suponha que o projeto tem alta probabilidade de estar relacionado à IA.

A Alibaba não comentou sobre o assunto. Se confirmado, este projeto será uma das maiores iniciativas da Alibaba para explorar modelos de negócios lucrativos no segmento de consumo. A empresa espera atrair mais usuários ao integrar IA aos cenários de compras, aproveitando sua tradicional vantagem no comércio eletrônico.

9. SoftBank vende todas as ações da Nvidia para levantar fundos e investir mais na OpenAI

O SoftBank Group teria concluído a venda de todas as suas ações da Nvidia em outubro de 2025, totalizando 32,1 milhões de ações e levantando 5.83 bilhões de dólares. A notícia fez as ações do SoftBank caírem 10% no dia seguinte, com vendas por três dias consecutivos.

Entende-se que a medida visa levantar fundos para investir na OpenAI. O SoftBank planeja investir mais 22,5 bilhões de dólares na OpenAI por meio do Vision Fund 2, com o aporte previsto para ser concluído em dezembro.

Anteriormente, o SoftBank já havia vendido todas as ações da Nvidia em 2019, com lucro de 3 bilhões de dólares na época, mas, se não tivesse vendido, o ganho potencial hoje ultrapassaria 240 bilhões de dólares. O fundador do SoftBank, Masayoshi Son, já declarou publicamente seu arrependimento por ter vendido as ações da Nvidia.

Apesar da forte queda das ações do SoftBank na última semana devido a preocupações do mercado com uma bolha de IA, no trimestre encerrado em setembro, as ações do SoftBank ainda subiram 78%, o melhor desempenho trimestral desde dezembro de 2005. O SoftBank anunciou que implementará um desdobramento de ações em 1º de janeiro do próximo ano, visando aumentar a liquidez e ampliar a base de acionistas.

10. “A Grande Aposta” se retira do mercado, encerra fundo e alerta sobre bolha de IA

Michael Burry, personagem real do filme “A Grande Aposta”, voltou ao centro das atenções do mercado.

Ele encerrou seu fundo de hedge, o Scion Asset Management, afirmando que liquidará o fundo e devolverá o dinheiro aos investidores, além de expressar decepção com as avaliações do mercado. Em suas redes sociais, revelou que lançará um novo projeto em 25 de novembro, mas ainda não divulgou detalhes.

Além disso, Burry desmentiu notícias da mídia sobre uma suposta “posição vendida de 912 milhões de dólares em Nvidia e Palantir”, esclarecendo que o valor real investido foi de apenas 9,2 milhões de dólares. Ele explicou que a mídia confundiu a exposição nominal divulgada à SEC com o valor real investido.

Burry também alertou sobre uma bolha no setor de IA, afirmando que as avaliações de Nvidia, Palantir e outras empresas estão excessivamente altas. Ele acredita que essas empresas estão inflando os lucros ao prolongar a vida útil dos ativos e exagerando nos gastos de capital.

11. Europa planeja “reserva alternativa ao dólar” para lidar com incertezas do Fed

Autoridades financeiras europeias estariam discutindo um plano ousado: criar um fundo de emergência independente do Fed, reunindo dólares mantidos pelos bancos centrais europeus. Eles temem que, caso o mecanismo de swap do Fed seja interrompido, o sistema financeiro global enfrente enorme pressão.

Fontes afirmam que as discussões continuam entre funcionários do Banco Central Europeu e bancos centrais dentro e fora da zona do euro. Embora alguns bancos centrais estejam impulsionando o plano, a análise preliminar de viabilidade não é otimista. Apesar das grandes reservas de dólares dos bancos centrais não americanos, elas ainda são pequenas em comparação com a capacidade quase ilimitada de fornecimento do Fed. Além disso, o fundo pode não ser suficiente para lidar com uma turbulência de mercado generalizada e enfrenta muitos desafios operacionais e políticos.