O mercado cripto está demonstrando força constante, com a capitalização total de mercado subindo para US$ 3,09 trilhões, um aumento de 1,1% nas últimas 24 horas. O Bitcoin subiu para US$ 91.119, ganhando 1,55% no dia e quase 6% na semana. O Ethereum também está tendo um bom desempenho, sendo negociado a US$ 3.112 após um aumento diário de 1,87% e um salto semanal de 10%.
O ex-CEO da BitMEX, Arthur Hayes, previu que o Bitcoin está entrando em uma de suas fases mais fortes de alta, impulsionado por uma mudança nas condições de liquidez dos EUA. Em uma entrevista recente, Hayes disse que o cenário no final de 2025 se parece muito com o aumento de liquidez que impulsionou o Bitcoin significativamente para cima na segunda metade de 2023.
Hayes explicou que tanto em 2023 quanto em 2025, os EUA passaram por batalhas políticas sobre o teto da dívida. Durante essas disputas, o Tesouro é forçado a gastar sua principal conta corrente — chamada de Treasury General Account (TGA). Quando o governo gasta a partir do TGA, injeta dólares novos no sistema financeiro. Essa liquidez extra geralmente eleva os mercados, incluindo o Bitcoin.
Mas quando o teto da dívida finalmente é elevado, o governo precisa reabastecer o TGA emitindo nova dívida. Esse processo retira liquidez do sistema e normalmente afeta ativos de risco como ações e Bitcoin.
Em 2023, o Tesouro reabasteceu o TGA emitindo dívida de curto prazo, mas teve uma grande vantagem: a facilidade de recompra reversa do Federal Reserve ainda detinha cerca de US$ 2,5 trilhões da era da pandemia. Ao emitir títulos do Tesouro de curto prazo com alto rendimento, o governo atraiu esse dinheiro do Fed de volta para os mercados.
Hayes disse que esse movimento injetou US$ 2,5 trilhões de liquidez nova na economia de meados de 2023 até o início de 2025, alimentando grandes altas no Bitcoin, ações, ouro e imóveis.
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Em 2025, o teto da dívida foi elevado novamente e o Tesouro teve que reconstruir o TGA. Mas desta vez, o pool de recompra reversa está praticamente vazio. Não há mais US$ 2,5 trilhões para acessar.
Em vez disso, a liquidez foi reduzida em quase US$ 1 trilhão entre julho e o final de 2025 devido à emissão de títulos e ao contínuo aperto quantitativo (QT) do Federal Reserve, que reduz o balanço do Fed.
Essa drenagem de liquidez prejudicou o Bitcoin e ajudou a empurrá-lo para a faixa dos US$ 80.000.
Hayes diz que o ponto de virada chegou agora:
- O Fed parou o aperto quantitativo.
- O estresse de liquidez do Tesouro está diminuindo.
- O TGA está próximo do nível alvo.
- Os bancos dos EUA estão começando a emprestar novamente.
Hayes afirma que a recente queda para cerca de US$ 80.000 foi o fundo do ciclo, e ele espera que o Bitcoin suba à medida que a liquidez global melhora.
