Do “ciclo do crime” ao retorno de valor: quatro grandes oportunidades para o mercado cripto em 2026

Autor original: Poopman
Tradução original: TechFlow

Ansem declarou o topo do mercado, e o CT chamou este ciclo de “crime”.

Projetos com alto FDV (Fully Diluted Valuation) e sem aplicações reais já sugaram até o último centavo do setor cripto. A venda em pacotes de memecoins manchou ainda mais a reputação da indústria cripto perante o público.

Pior ainda, quase nenhum capital foi reinvestido no ecossistema.

Por outro lado, quase todos os airdrops se tornaram esquemas de “pump and dump”. O único objetivo dos eventos de geração de tokens (TGE) parece ser fornecer liquidez de saída para participantes iniciais e equipes.

Hodlers convictos e investidores de longo prazo estão sofrendo grandes perdas, enquanto a maioria das altcoins nunca se recuperou.

A bolha está estourando, os preços dos tokens estão despencando e as pessoas estão furiosas.

Isso significa que tudo acabou?

Tempos difíceis fazem os fortes.

Para ser justo, 2025 não foi um ano ruim.

Vimos o surgimento de muitos projetos excelentes. Projetos como Hyperliquid, MetaDAO, Pump.fun, Pendle e FomoApp provaram que ainda existem verdadeiros construtores neste setor, trabalhando para impulsionar o desenvolvimento da maneira certa.

Esta é uma “purificação” necessária para eliminar os maus atores.

Estamos refletindo e continuaremos melhorando.

Agora, para atrair mais fluxo de capital e usuários, precisamos mostrar mais aplicações reais, modelos de negócios verdadeiros e receitas que tragam valor real aos tokens. Acredito que este é o caminho que a indústria deve seguir em 2026.

2025: O ano das stablecoins, PerpDex e DAT

Stablecoins mais maduras

Em julho de 2025, o “Genius Act” foi oficialmente assinado, marcando o nascimento do primeiro quadro regulatório para stablecoins de pagamento, exigindo que as stablecoins sejam lastreadas 100% em dinheiro ou títulos do governo de curto prazo.

Desde então, o interesse do TradFi em stablecoins só aumentou, com entradas líquidas de stablecoins ultrapassando 100 bilhões de dólares este ano, tornando-se o ano mais forte da história das stablecoins.

RWA.xyz

As instituições favorecem as stablecoins e veem nelas um enorme potencial para substituir sistemas de pagamento tradicionais, devido a:

• Transações internacionais mais baratas e eficientes
• Liquidação instantânea
• Baixas taxas de transação
• Disponibilidade 24/7
• Hedge contra volatilidade de moedas locais
• Transparência on-chain

Vimos grandes aquisições por gigantes da tecnologia (como Stripe adquirindo Bridge e Privy), o IPO da Circle sendo super subscrito, e vários grandes bancos expressando interesse em lançar suas próprias stablecoins.

Tudo isso mostra que, no último ano, as stablecoins realmente amadureceram.

Stablewatch

Além dos pagamentos, outro grande caso de uso das stablecoins é gerar rendimento sem permissão, o que chamamos de Yield Bearing Stablecoin (YBS).

Este ano, a oferta total de YBS dobrou, atingindo 12,5 bilhões de dólares, impulsionada principalmente por provedores de rendimento como BlackRock BUIDL, Ethena e sUSDs.

Apesar do crescimento acelerado, eventos recentes como o caso da Stream Finance e o desempenho ruim do mercado cripto afetaram o sentimento do mercado e reduziram os rendimentos desses produtos.

Ainda assim, as stablecoins permanecem como um dos poucos negócios verdadeiramente sustentáveis e em crescimento no setor cripto.

PerpDex (Exchanges Descentralizadas de Contratos Perpétuos):

PerpDex foi outra estrela deste ano.

De acordo com a DeFiLlama, o open interest das PerpDex cresceu em média 3–4 vezes, de 3 bilhões para 11 bilhões de dólares, atingindo um pico de 23 bilhões.

O volume de negociação de contratos perpétuos também disparou, quadruplicando desde o início do ano, de impressionantes 80 bilhões de dólares por semana para mais de 300 bilhões (parte desse crescimento foi impulsionada pela mineração de pontos), tornando-se um dos setores de crescimento mais rápido no cripto.

No entanto, desde a grande correção do mercado em 10 de outubro e a subsequente baixa, ambos os indicadores começaram a desacelerar.

Open Interest das PerpDex, fonte: DeFiLlama

O rápido crescimento das PerpDex representa uma ameaça real à dominância das exchanges centralizadas (CEX).

Por exemplo, o volume de contratos perpétuos da Hyperliquid já atingiu 10% do volume da Binance, e essa tendência continua. Não é surpresa, pois os traders encontram vantagens nas PerpDex que as CEX não oferecem:

1. Sem necessidade de KYC
2. Boa liquidez, às vezes comparável às CEX
3. Oportunidades de especulação em airdrops

O jogo de valuation é outro ponto-chave.

Hyperliquid mostrou que as PerpDex podem atingir valuations extremamente altos, atraindo uma nova onda de concorrentes.

Alguns desses novos concorrentes são apoiados por grandes VCs ou CEXs (como Lighter, Aster), enquanto outros tentam se diferenciar com apps nativos para mobile, mecanismos de compensação de perdas (como Egdex, Variational, etc).

Os investidores de varejo têm grandes expectativas para o alto FDV desses projetos no lançamento, além de esperarem recompensas de airdrop, o que levou à atual “guerra dos pontos” (POINTS WAR).

Embora as PerpDex possam ser altamente lucrativas, a Hyperliquid optou por recomprar $HYPE através do “Assistance Fund”, reinjetando lucros no token (o volume de recompra já atingiu 3,6% do supply total).

Esse mecanismo de recompra, ao fornecer valor real de retorno, tornou-se o principal motor do sucesso do token e inaugurou a tendência do “metaverso de recompra” — levando investidores a exigir mais valor ancorado, em vez de tokens de governança com alto FDV e sem utilidade real.

DAT (Reserva de Ativos Digitais):

Graças à postura pró-cripto de Trump, vimos uma grande entrada de instituições e capital de Wall Street no setor cripto.

Inspirado pela estratégia da MicroStrategy, o DAT tornou-se uma das principais formas de TradFi acessar ativos cripto indiretamente.

No último ano, cerca de 76 novos DATs foram criados. Atualmente, os cofres dos DATs detêm 137 bilhões de dólares em ativos cripto. Mais de 82% são Bitcoin (BTC), cerca de 13% são Ethereum (ETH), e o restante está distribuído entre várias altcoins.

Veja o gráfico abaixo:

Bitmine (BMNR)

O Bitmine (BMNR), lançado por Tom Lee, tornou-se um dos destaques dessa onda de DATs, sendo o maior comprador de ETH entre todos os participantes.

No entanto, apesar do hype inicial, a maioria das ações DAT passou por um “pump and dump” nos primeiros 10 dias. Após 10 de outubro, o fluxo para DATs despencou 90% em relação a julho, e o valor patrimonial líquido (mNAV) da maioria dos DATs caiu abaixo de 1, indicando que o prêmio desapareceu e a febre dos DATs basicamente acabou.

O que aprendemos neste ciclo:

• O blockchain precisa de mais aplicações no mundo real.
• Os principais casos de uso do cripto ainda são trading, yield e pagamentos.
• Hoje, as pessoas preferem protocolos com potencial de geração de taxas, em vez de pura descentralização (fonte: @EbisuEthan).
• A maioria dos tokens precisa de uma âncora de valor mais forte, ligada aos fundamentos do protocolo, para proteger e recompensar holders de longo prazo.
• Um ambiente regulatório e legislativo mais maduro dará mais confiança para construtores e talentos entrarem no setor.
• A informação tornou-se um ativo negociável na internet (fonte: PM, Kaito).
• Novos projetos Layer 1/Layer 2 sem posicionamento claro ou vantagem competitiva serão gradualmente eliminados.

Então, o que vem a seguir?

2026: O ano dos mercados de previsão, mais stablecoins, mais apps mobile, mais receita real

Acredito que em 2026 o setor cripto avançará em quatro direções:

• Mercados de previsão (Prediction Market)
• Mais serviços de pagamento com stablecoins
• Maior adoção de DApps mobile
• Mais geração de receita real

Ainda Prediction Market

Sem dúvida, Prediction Market já é um dos setores mais quentes do cripto.

“Aposte em qualquer coisa”

“90% de precisão em prever resultados do mundo real”

“Participantes assumem o risco”

Esses títulos atraíram muita atenção, e os fundamentos dos Prediction Markets também são impressionantes.

No momento da redação, o volume semanal total dos Prediction Markets já superou o pico durante as eleições (mesmo considerando o wash trading da época).

Hoje, gigantes como Polymarket e Kalshi dominam completamente os canais de distribuição e liquidez, tornando quase impossível para concorrentes sem diferenciação significativa ganharem market share relevante (exceto Opinion Lab).

Instituições também estão entrando: Polymarket recebeu investimento da ICE com valuation de 8 bilhões de dólares, e seu valuation no mercado secundário já chega a 12–15 bilhões. Kalshi concluiu uma rodada E com valuation de 11 bilhões.

Esse impulso é imparável.

Além disso, com o lançamento iminente do token $POLY, o IPO que se aproxima e canais de distribuição mainstream como Robinhood e Google Search, Prediction Market provavelmente será uma das principais narrativas de 2026.

Dito isso, Prediction Market ainda tem muito espaço para melhorias, como otimizar a resolução de resultados e mecanismos de disputa, desenvolver métodos para lidar com tráfego malicioso e manter o engajamento do usuário em ciclos de feedback longos.

Além dos players dominantes, podemos esperar o surgimento de Prediction Markets mais personalizados, como o @BentoDotFun.

Setor de pagamentos com stablecoins

Após o “Genius Act”, o aumento do interesse e da atividade institucional em pagamentos com stablecoins tornou-se um dos principais motores de sua adoção em massa.

No último ano, o volume mensal de transações com stablecoins subiu para quase 3 trilhões de dólares, com a adoção acelerando rapidamente. Embora não seja uma métrica perfeita, já mostra um crescimento significativo no uso de stablecoins após o “Genius Act” e o quadro MiCA europeu.

Por outro lado, Visa, Mastercard e Stripe estão abraçando ativamente pagamentos com stablecoins, seja suportando gastos com stablecoins em suas redes tradicionais ou colaborando com CEXs (como a parceria da Mastercard com OKX Pay). Agora, comerciantes podem aceitar stablecoins sem se preocupar com o método de pagamento do cliente, mostrando a confiança e flexibilidade dos gigantes Web2 nessa classe de ativos.

Enquanto isso, novos bancos cripto como Etherfi e Argent (agora chamado Ready) começaram a oferecer cartões, permitindo que usuários gastem stablecoins diretamente.

Por exemplo, o gasto diário médio da Etherfi já ultrapassa 1 milhão de dólares, e o crescimento não mostra sinais de desaceleração.

Etherfi

No entanto, não podemos ignorar os desafios enfrentados pelos novos bancos cripto, como o alto custo de aquisição de clientes (CAC) e a dificuldade de lucrar com depósitos devido à autocustódia dos usuários.

Algumas soluções potenciais incluem oferecer swaps de tokens dentro do app ou empacotar produtos de rendimento como serviços financeiros para os usuários.

Com cadeias focadas em pagamentos como @tempo e @Plasma prestes a serem lançadas, espero um crescimento significativo no setor de pagamentos, especialmente impulsionado pela capacidade de distribuição e influência de marca da Stripe e Paradigm.

Adoção de aplicativos mobile

Os smartphones estão cada vez mais populares globalmente, e a geração jovem está impulsionando a transição para pagamentos eletrônicos.

Atualmente, quase 10% das transações diárias globais são feitas por dispositivos móveis. O Sudeste Asiático lidera essa tendência devido à sua cultura “mobile first”.

Ranking de métodos de pagamento por país

Isso representa uma mudança comportamental fundamental nas redes de pagamento tradicionais. Acredito que, com a infraestrutura de transações mobile muito melhor do que anos atrás, essa mudança se estenderá naturalmente ao setor cripto.

Lembra da abstração de contas (Account Abstraction), interfaces unificadas e SDKs mobile de ferramentas como Privy?

Hoje, a experiência de onboarding mobile é muito mais fluida do que há dois anos.

Segundo a pesquisa da a16z Crypto, o número de usuários de carteiras cripto mobile cresceu 23% ano a ano, e essa tendência não mostra sinais de desaceleração.

Além dos hábitos de consumo em constante mudança da Geração Z, vimos o surgimento de mais dApps mobile nativos em 2025.

Por exemplo, o Fomo App, um aplicativo de social trading, atraiu muitos novos usuários com sua experiência intuitiva e unificada, permitindo que qualquer pessoa negocie tokens facilmente, mesmo sem conhecimento prévio.

Desenvolvido em apenas 6 meses, o app atingiu um volume médio diário de 3 milhões de dólares, com um pico de 13 milhões em outubro.

Com a ascensão do Fomo, grandes players como Aave e Polymarket também passaram a priorizar experiências de savings e apostas no mobile. Novos entrantes como @sproutfi_xyz estão tentando modelos de rendimento centrados no mobile.

Com o crescimento contínuo do comportamento mobile, espero que os dApps mobile sejam um dos setores de expansão mais rápida em 2026.

Me dê mais receita

Um dos principais motivos para a descrença neste ciclo é simples:

A maioria dos tokens listados nas principais exchanges ainda gera pouca ou nenhuma receita significativa, e mesmo quando gera, falta uma âncora de valor clara entre o token e as “ações”. Quando a narrativa desaparece, esses tokens não conseguem atrair compradores sustentáveis e só resta um caminho — para baixo.

Claramente, o setor cripto depende demais da especulação e presta pouca atenção aos fundamentos reais do negócio.

A maioria dos projetos DeFi caiu na armadilha de desenhar “esquemas Ponzi” para impulsionar a adoção inicial, mas o resultado sempre é o foco em vender após o TGE, em vez de construir um produto duradouro.

Até agora, apenas 60 protocolos geraram mais de 1 milhão de dólares em receita nos últimos 30 dias. Em comparação, existem cerca de 5.000–7.000 empresas de TI Web2 com essa receita mensal.

Felizmente, com as políticas pró-cripto de Trump, uma mudança começou em 2025. Essas políticas permitiram o compartilhamento de lucros e ajudaram a resolver o problema crônico da falta de âncora de valor dos tokens.

Projetos como Hyperliquid, Pump, Uniswap, Aave, entre outros, passaram a focar ativamente no crescimento do produto e da receita. Eles perceberam que o cripto é um ecossistema centrado em holding de ativos, exigindo naturalmente valor de retorno positivo.

É por isso que as recompras se tornaram uma ferramenta tão poderosa de ancoragem de valor em 2025, pois são um dos sinais mais claros de alinhamento de interesses entre equipe e investidores.

Então, quais negócios geram as receitas mais fortes?

Os principais casos de uso do cripto ainda são trading, yield e pagamentos.

No entanto, devido à compressão de taxas na infraestrutura blockchain, a receita em nível de blockchain deve cair cerca de 40% este ano. Em contraste, DEXs, exchanges, wallets, terminais de trading e aplicativos foram os maiores vencedores, crescendo 113%!

Aposte mais em aplicativos e DEXs.

Se você ainda não acredita, segundo pesquisa da 1kx, estamos realmente vivendo o maior pico histórico de valor fluindo para holders de tokens na história do cripto. Veja os dados abaixo:

Resumo

A indústria cripto não acabou, ela está evoluindo. Estamos passando por uma “purificação” necessária para o mercado, que tornará o ecossistema cripto melhor do que nunca, talvez até dez vezes melhor.

Aqueles que sobreviverem, criarem aplicações reais, gerarem receita verdadeira e desenvolverem tokens com utilidade real ou valor de retorno serão, no final, os maiores vencedores.

2026 será um ano crucial.