Aposta em LUNA: US$ 1,8 bilhão em jogo na aposta de alto risco de Do Kwon

Original Article Title: "On the Eve of Do Kwon's Sentencing, $1.8 Billion Is Betting on His Jail Time"

Original Article Author: David, DeepTech TechFlow

Na noite de 10 de dezembro, talvez você não tenha notado o quão absurdo tem sido o volume de contratos do token LUNA.

Em um cenário sem upgrades técnicos ou notícias positivas para o ecossistema, o volume total de negociação em 24 horas dos contratos da série LUNA (incluindo LUNA e LUNA2) atingiu quase US$ 1,8 bilhão em todo o mercado.

Além disso, o próprio LUNA também disparou 150% na última semana.

Para efeito de comparação, o volume combinado de negociação de LUNA e LUNA2 agora quase pode figurar entre os dez maiores volumes de contratos de todo o mercado, ficando atrás apenas do HYPE, com US$ 18,8 bilhões.

E suas taxas de financiamento são -0,0595% e -0,0789%, respectivamente.

Uma alta taxa de financiamento negativa implica que o mercado não está apenas lotado, mas está em um estado extremo de divergência: uma quantidade significativa de fundos está apostando na queda, enquanto outra, ainda maior, está explorando essa congestão para forçar um short squeeze.

Todos sabemos que o LUNA já não possui fundamentos reais. Essa liquidez de US$ 1,8 bilhão está, essencialmente, apostando em um resultado que está prestes a ser decidido:

Amanhã, em 11 de dezembro à meia-noite, o ex-"Rei das Stablecoins" Do Kwon enfrentará a audiência final de sentença na sala 1305 do Tribunal Federal do Distrito Sul de Nova York.

O mercado está apostando, com dinheiro real, no tempo de prisão desse ex-magnata das criptomoedas.

Sentenças podem variar, a especulação nunca descansa

Para entender esses US$ 1,8 bilhão em volume de contratos, precisamos analisar o estado atual desse caso.

Para a maioria das pessoas, o nome Do Kwon desapareceu dos holofotes após o colapso épico de 2022.

No entanto, na realidade, esse ex-bilionário das criptomoedas foi extraditado para Nova York, EUA, até o final de 2024. E, em agosto deste ano, ele se declarou formalmente culpado em um Tribunal Federal de Manhattan, admitindo várias acusações, incluindo fraude de valores mobiliários.

A audiência de amanhã não é um debate sobre "culpado ou inocente", mas sim uma decisão final sobre o tempo de sentença. De acordo com os documentos judiciais mais recentes, há uma diferença significativa entre as recomendações de sentença da acusação e da defesa:

A acusação está defendendo uma pena de 12 anos de prisão.

O Escritório do Procurador dos EUA está adotando uma postura rígida, citando as perdas de bilhões de dólares causadas pelo colapso da Terra, bem como as atividades fraudulentas de Do Kwon na blockchain relacionadas ao aplicativo de pagamentos Chai antes do colapso.

Aos olhos do mercado, 12 anos simbolizam um fim completo. Seguindo o ciclo de quatro anos das criptomoedas, três ciclos teriam passado sem qualquer relação com Do Kwon.

A defesa busca uma pena de 5 anos de prisão.

A equipe de defesa está jogando com a "carta da simpatia", enfatizando que Do Kwon já esteve detido em Montenegro por um tempo, demonstrou arrependimento e cooperou com a aplicação da multa da SEC.

Uma diferença de 7 anos é suficiente para gerar especulação e jogos de fundos em torno do token LUNA.

A lógica normal seria que, se o fundador for severamente condenado, o token LUNA certamente tenderá a se aproximar de zero novamente. Portanto, o mercado está repleto de posições vendidas, e vemos taxas de financiamento negativas;

No entanto, os grandes fundos ou baleias não precisam necessariamente acreditar que Do Kwon receberá, de fato, uma sentença leve de 5 anos. Eles só precisam aproveitar a incerteza dessa decisão para empurrar o preço para cima e caçar as posições vendidas excessivamente lotadas.

Isso também pode explicar por que o LUNA experimentou uma alta na véspera do julgamento de Do Kwon. O mercado definitivamente não está comemorando a justiça, mas especulando sobre o próprio julgamento.

Originalmente, o mercado cripto não tinha pontos de destaque e estava, em geral, fraco, mas a audiência de amanhã criou uma das poucas volatilidades localizadas.

De vítima a predador

Acorde, é 2022.

Se abríssemos o gráfico de distribuição de detentores de LUNA em maio de 2022, veríamos uma cena ainda mais trágica:

Seria repleto de investidores de varejo coreanos que perderam suas economias de vida, fundos cripto severamente atingidos e especuladores que tentaram comprar na baixa, mas foram soterrados. As negociações daquela época eram marcadas por raiva, desespero e tentativas irracionais de auto-resgate.

Três anos depois, a microestrutura do mercado passou por uma reformulação completa.

As vítimas de outrora já venderam e deixaram o cenário. Agora, do outro lado da mesa, talvez estejam participantes totalmente diferentes. Isso pode incluir equipes de trading de alta frequência, Event-Driven Funds e especuladores especializados em caçar "ativos lixo".

Para esses novos jogadores, se Do Kwon é inocente ou se o ecossistema Terra tem futuro, essas questões não só são irrelevantes como são consideradas ruído. O único indicador que importa é o Event Beta, ou seja, a sensibilidade do preço do ativo a notícias jurídicas específicas.

Nesse cenário, as propriedades do ativo LUNA se transformaram em uma nota derivativa girando em torno da lei, assim como a volatilidade de certas Meme coins gira em torno das ações de uma figura pública.

Isso representa uma maturidade extremamente brutal do mercado cripto, onde a morte ou a prisão podem ser "monetizadas".

Atualmente, até mesmo o LUNA está sendo negociado principalmente como uma mera casca de token, essencialmente um preço de desastre. Os grandes players sabem muito bem que os fundamentos chegaram ao fundo do poço. No entanto, enquanto houver discordância, enquanto houver espaço para o jogo entre comprados e vendidos, essa "casca vazia" permanece um alvo perfeito para negociação.

Pode-se até dizer que, justamente por não haver um âncora fundamental, as flutuações do preço do token não têm mais restrições, dependendo inteiramente da liberação das emoções.

Isso também confirma o ditado de que a maioria dos tokens no mercado cripto são, na verdade, memes.

Precificando tudo

Após o veredito de amanhã, seja Do Kwon ouvindo "5 anos" ou "12 anos", para o LUNA como alvo de negociação, o resultado pode levar ao mesmo desfecho.

Depois que o evento terminar, o token provavelmente voltará a ser não volátil; não só más notícias matam o sentimento do mercado, boas notícias confirmadas também.

Se for uma sentença severa, a lógica retorna aos fundamentos e o preço vai a zero; se for uma sentença leve, as boas notícias já estarão precificadas, levando a um cenário de Sell the News, onde a realização de lucros recua como a maré.

Na realidade, o LUNA é um excelente espelho de observação.

Ele refletiu uma narrativa de tecnologia de stablecoin algorítmica, além de revelar o lado extremamente maduro e impiedoso deste mercado.

No mercado cripto de hoje, até mesmo uma moeda morta e um fundador que já se declarou culpado, desde que haja um mínimo de valor noticioso, podem ser eficientemente reempacotados como uma ficha na mesa de apostas.

A eficiência de liquidez do mercado cripto evoluiu ao extremo, podendo precificar qualquer coisa: emoções, bugs, memes... E, claro, isso também inclui a liberdade de alguém e uma forma de julgamento justo.

Diante dessa eficiência extrema, o julgamento moral parece um tanto redundante.

O resto da vida de Do Kwon pode ser passado em tristeza na prisão, mas não há tristeza no mercado cripto, apenas volatilidade ainda não precificada.