A máquina de compras de Bitcoin de Michael Saylor continuou funcionando esta semana, já que a Strategy, o veículo corporativo que ele preside, divulgou outra compra de quase US$ 1 bilhão, aumentando seu já enorme estoque para mais de 671.000 BTC. Em uma breve postagem no X, Saylor disse que a empresa comprou 10.645 Bitcoin por cerca de US$ 980,3 milhões a um preço médio de aproximadamente US$ 92.098, e que as participações da Strategy totalizavam 671.268 BTC adquiridos por cerca de US$ 50,33 bilhões a um custo médio de US$ 74.972 por moeda.
O momento da compra é notável. O Bitcoin esfriou em relação aos picos impressionantes deste ano e, na segunda-feira, estava sendo negociado na faixa dos US$ 80.000 altos, um nível que deixa a empresa com ganhos não realizados significativos em relação ao seu custo agregado, mas ainda abaixo de alguns dos picos de meados de 2025. O preço de mercado reportado por feeds em tempo real colocou o BTC em torno de US$ 89.468 no momento da publicação, mostrando a diferença entre o custo médio de aquisição da Strategy e os níveis atuais do mercado à vista.
Os registros mostram que essa última acumulação foi financiada da mesma forma que muitas das compras da Strategy: por meio do seu programa “ATM” e pela venda de ações e instrumentos preferenciais para levantar dinheiro. Dados da Bloomberg e divulgações da empresa indicam que a empresa tem rotineiramente monetizado suas ações e emitido ações preferenciais para financiar compras de Bitcoin, em vez de usar o caixa operacional, um padrão que continuou durante o período de compra mais recente. Essa abordagem permite que a Strategy continue aumentando seu tesouro sem alterar materialmente sua missão declarada de ser uma empresa de reserva de Bitcoin, mas também vincula o balanço da empresa e a dinâmica de diluição das ações ao ritmo de suas compras.
Analistas e repórteres de mercado reagiram rapidamente, observando que o novo desembolso eleva o total de gastos da Strategy com Bitcoin para mais de US$ 50 bilhões, um marco que destaca o quão central o BTC se tornou para a identidade da empresa. Aos preços atuais, esse estoque de BTC vale bem mais de US$ 60 bilhões, o que significa que a Strategy está carregando ganhos não realizados consideráveis no papel, embora as ações da empresa não tenham refletido esse desempenho e permaneçam voláteis à medida que os investidores precificam a diluição, os resultados operacionais e a incerteza macroeconômica.
Tecnicamente, traders alertam que o momentum do Bitcoin está desigual. Comentários recentes do mercado apontam resistência na faixa dos US$ 90.000 baixos a médios e veem US$ 88.000 a US$ 86.500 como a primeira faixa real de suporte caso a pressão de baixa se acelere. Isso faz com que a Strategy esteja comprando em um mercado limitado por uma faixa e sensível a sinais macroeconômicos, discussões do Fed, fluxos de liquidez para ETFs e contas institucionais, e ao posicionamento no mercado de opções, em vez de um mercado desfrutando de uma alta constante e ampla. Alguns analistas descrevem a fase atual como uma em que o apetite institucional persiste, mas é mais cauteloso do que durante os ralis do verão e do outono.
Demanda Corporativa por Bitcoin Persiste
A postagem de Saylor também incluiu um instantâneo de desempenho; ele observou um rendimento do BTC de 24,9% no acumulado do ano para 2025, um número que reflete a combinação de movimentos de preço e possivelmente estratégias de geração de renda que a empresa implementou em suas participações. Se os investidores veem esse retorno como uma validação da tese de comprar e manter da Strategy ou como um lembrete das questões operacionais e de governança que surgem ao atrelar uma empresa pública tão fortemente a um único ativo volátil dependerá tanto do caminho do Bitcoin daqui para frente quanto de como a Strategy gerencia o financiamento futuro e a diluição dos acionistas.
Para o mercado em geral, a acumulação incansável da Strategy é uma faca de dois gumes. Por um lado, compras contínuas nessa escala sinalizam uma demanda institucional inabalável e retiram oferta das exchanges. Por outro lado, o fato de essas compras serem frequentemente financiadas por meio de vendas de ações significa que as ações da empresa podem funcionar como uma válvula de pressão. Se as ações da MSTR enfraquecerem, a Strategy pode precisar emitir mais ações para financiar compras, o que, por sua vez, pode pressionar ainda mais o preço das ações e desestabilizar os detentores. Os investidores estarão atentos tanto às próximas divulgações da empresa à SEC quanto ao comportamento técnico do Bitcoin até o final do ano para julgar qual força prevalecerá.
Em resumo, a Strategy de Michael Saylor está tão comprometida quanto sempre em construir um tesouro corporativo de Bitcoin, e essa última compra de quase US$ 1 bilhão é mais uma clara demonstração dessa estratégia. Os participantes do mercado agora enfrentam a pergunta familiar, mas ainda poderosa: quanto a acumulação de tesourarias corporativas como a Strategy importará para o próximo movimento do Bitcoin, e como serão os trade-offs para os acionistas das empresas que estão comprando?
