Dados mistos do emprego nos EUA: taxa de desemprego atinge maior nível em quatro anos e expectativas de corte de juros para o próximo ano aumentam

Autor: Wu Yu, Golden Ten Data

Na terça-feira, o número de empregos não agrícolas ajustados sazonalmente nos EUA em novembro aumentou em 64.000, um aumento maior do que a expectativa geral do mercado de 50.000. A taxa de desemprego dos EUA em novembro foi de 4,6%, acima da expectativa de 4,4%, atingindo o nível mais alto desde setembro de 2021. O crescimento anual e mensal do salário médio por hora em novembro foi de 3,5% e 0,1%, respectivamente, abaixo das expectativas de 3,6% e 0,3%.

O número de empregos não agrícolas em outubro caiu em 105.000 em relação ao mês anterior, a maior queda desde o final de 2020. Em comparação, o mercado esperava uma queda de 25.000. Analistas apontaram que isso reflete a saída de mais de 150.000 funcionários federais, que aceitaram um programa de demissão voluntária, parte dos esforços do governo Trump para reduzir o tamanho do governo federal. A maioria deles desapareceu da folha de pagamento do governo no final de setembro.

Enquanto isso, o Departamento de Comércio dos EUA afirmou que, devido à fraqueza nas vendas de automóveis, as vendas no varejo dos EUA em outubro ficaram estáveis em relação ao mês anterior, abaixo da expectativa de 0,1%, e o valor anterior foi revisado de 0,2% para 0,1%.

Após a divulgação dos dados de emprego e vendas no varejo dos EUA, os futuros dos Fed Funds dos EUA aumentaram ligeiramente a probabilidade de um corte de juros em janeiro do próximo ano, de 22% para 31%. Os futuros de taxas de juros dos EUA ainda preveem dois cortes de juros em 2026; a expectativa de afrouxamento para o próximo ano é de 58 pontos-base.

O índice do dólar caiu abaixo de 98 após a notícia, pela primeira vez desde 6 de outubro, mas rapidamente se recuperou. O ouro à vista subiu rapidamente, chegando a ultrapassar US$ 4.310 por onça. As moedas não americanas se valorizaram: o euro subiu mais de 10 pontos frente ao dólar; a libra subiu quase 20 pontos frente ao dólar; o dólar caiu 30 pontos frente ao iene.

Antes da divulgação dos dados de empregos não agrícolas, a ex-economista do Fed e especialista em mercado de trabalho, Claudia Sahm, afirmou que os investidores devem ser cautelosos com a taxa de desemprego de novembro. Em uma postagem no X, ela destacou que o governo já alertou que suas estimativas de força de trabalho “serão um pouco mais imprecisas do que o normal”.

A presidente interina do Conselho de Assessores Econômicos (CEA) da Casa Branca, Yared, também tranquilizou dizendo que o aumento da taxa de desemprego “é estatisticamente insignificante” e não deve ser superinterpretado.

O analista Anstey comentou rapidamente o relatório de empregos dos EUA, dizendo: “Como a taxa de participação da força de trabalho aumentou, o aumento da taxa de desemprego pode não ser totalmente uma má notícia, ainda precisamos analisar os dados específicos. Os futuros dos índices de ações dos EUA subiram, enquanto o rendimento dos títulos do Tesouro de dois anos caiu — com base no desempenho fraco dos dados de empregos não agrícolas dos últimos meses, o mercado aumentou as expectativas de mais flexibilização da política monetária pelo Fed. Vale notar que os dados de agosto e setembro também foram revisados para baixo em um total de 33.000.”

“O porta-voz do Fed”, Nick Timiraos, apontou que até novembro, o setor privado adicionou em média 44.000 empregos por mês nos últimos seis meses (igual a outubro). Este é o ritmo de contratação mais lento em um ciclo de seis meses desde a reabertura pós-pandemia. Ao mesmo tempo, dados não arredondados mostram que a taxa de desemprego em novembro subiu para 4,573%, um aumento de 13 pontos-base em relação aos 4,440% de setembro. Powell afirmou na semana passada que o Fed acredita que sua política fará com que a taxa de desemprego se estabilize, ou “suba apenas mais 0,1 ou 0,2 ponto percentual”.

Vale notar que, mais cedo no dia, o relatório semanal de empregos da ADP mostrou que após quatro semanas de queda nos postos de trabalho, a atividade de contratação pode estar se recuperando. Nas quatro semanas até 29 de novembro de 2025, as empresas privadas dos EUA adicionaram em média 16.250 empregos por semana, destacando a força contínua do mercado de trabalho na segunda metade de novembro. No entanto, esses dados são preliminares e podem mudar à medida que novos dados forem adicionados.

A CNBC destacou que, apesar de uma série de situações complexas, o mais recente relatório de empregos não agrícolas retrata uma situação do mercado de trabalho semelhante a períodos anteriores. O mercado de trabalho ainda é caracterizado por baixos níveis tanto de contratação quanto de demissões. Do ponto de vista da política, o Fed precisa equilibrar o esforço para evitar um enfraquecimento adicional do mercado de trabalho com a necessidade de impedir que a inflação persistentemente alta piore ainda mais, colocando-o diante de escolhas difíceis. Os funcionários do Fed têm insistido que o mercado de trabalho não é a fonte da inflação, e o relatório de empregos divulgado hoje confirma essa afirmação.

O estrategista de taxas de juros dos EUA, Ira Jersey, afirmou: “Embora seja difícil chamar o desempenho geral dos dados de forte, a reação morna do mercado de taxas de juros não é surpreendente. Estamos mais atentos ao crescimento dos salários — cuja taxa anual desacelerou para 3,5%, o nível mais baixo deste ciclo. Portanto, o Fed ainda pode agir, mas precisamos ver os dados de empregos não agrícolas e vendas no varejo de dezembro antes de julgar se haverá mais ações. Dada a atual falta de uma mudança clara de tendência nos dados, acreditamos que as taxas de juros de longo prazo continuarão a oscilar dentro de uma faixa.”