O Bitcoin subiu e caiu quase 100 bilhões de dólares em poucas horas, afinal, o que aconteceu?

Em 17 de dezembro, o Bitcoin passou por uma volatilidade intensa, disparando mais de 3.000 dólares em menos de uma hora e, em seguida, recuando bruscamente para perto de 86.000 dólares.

Essa oscilação acentuada não foi desencadeada por nenhum evento de notícia relevante. Pelo contrário, os dados de mercado mostram que a movimentação foi impulsionada por alavancagem, posições e condições frágeis de liquidez.

Short squeeze impulsiona o preço do Bitcoin

A alta inicial do Bitcoin começou à medida que avançava em direção ao seu alvo. O nível de 90.000 dólares, uma zona chave de resistência psicológica e técnica.

Os dados de liquidação mostraram um agrupamento denso de posições vendidas alavancadas acima desse nível. Quando o preço subiu, essas posições vendidas foram forçadas a serem fechadas. Esse processo exige a compra de Bitcoin, o que impulsionou ainda mais o preço.

Durante o pico de alta, cerca de 120 milhões de dólares em posições vendidas foram liquidadas. Isso criou um cenário clássico de short squeeze, onde compras forçadas aceleram uma tendência além do que a demanda normal à vista poderia sustentar.

No momento, esse movimento parece forte, mas sua estrutura subjacente é bastante frágil.

Rali se transforma em cascata prolongada de liquidações

À medida que o Bitcoin subiu brevemente para 90.000 dólares, novos traders entraram no mercado, buscando capturar o momentum.

Muitos traders abriram posições compradas alavancadas, apostando que a alta continuaria. No entanto, essa onda de valorização carecia de compras à vista sustentadas e rapidamente perdeu força.

Quando o preço começou a cair, essas posições compradas tornaram-se extremamente vulneráveis. Assim que suportes críticos foram rompidos, as exchanges liquidaram automaticamente as posições. 200 milhões de dólares em liquidações de posições compradas seguiram, inundando o mercado.

A segunda onda explica por que a queda foi mais rápida e intensa.

Em poucas horas, o preço do Bitcoin recuou para perto de 86.000 dólares (UTC+8), apagando a maior parte dos ganhos.

Dados de posicionamento mostram estrutura de mercado frágil

Os dados de posições dos traders na Binance e OKX ajudam a explicar por que essa movimentação foi tão violenta.

Na Binance, o número de contas com posições compradas aumentou significativamente antes do pico de preço. No entanto, os dados de tamanho das posições mostraram que a confiança desses traders estava enfraquecida, indicando que muitos mantinham posições compradas, mas com tamanhos pequenos.

Na OKX, após a volatilidade, a proporção de posições mudou drasticamente. Isso indica que, na OKX, a proporção baseada em posições oscilou fortemente após a volatilidade, com grandes traders ajustando rapidamente suas posições, seja comprando na baixa ou ajustando estratégias de hedge durante as liquidações.

Essa combinação — posições congestionadas, crenças divergentes e alta alavancagem — cria um mercado propenso a oscilações bruscas quase sem aviso prévio.

Foram os market makers ou baleias que manipularam esse movimento?

Os dados on-chain mostram que market makers como a Wintermute transferiram Bitcoin entre diferentes exchanges durante a volatilidade do mercado. Essas transferências coincidiram com as oscilações de preço, mas isso não prova manipulação de mercado.

Market makers normalmente reequilibram seus estoques durante períodos de pressão de mercado. Depósitos em exchanges podem indicar hedge, gestão de margem ou provisão de liquidez, e não necessariamente venda durante quedas de preço.

É importante ressaltar que todo o processo pode ser explicado por mecanismos de mercado conhecidos: liquidações concentradas, alta alavancagem e livros de ordens rasos. Não há evidências claras de manipulação coordenada.

O que isso significa para o futuro do Bitcoin

Este episódio destaca os principais riscos do mercado de Bitcoin atualmente.

A alavancagem permanece elevada. Quando os preços oscilam rapidamente, a liquidez desaparece rapidamente. Quando o preço se aproxima de níveis críticos, liquidações forçadas podem dominar a ação do preço.

Os fundamentos do Bitcoin não mudaram durante essas horas. A volatilidade dos preços reflete a fragilidade da estrutura de mercado, e não uma mudança de valor de longo prazo.

Até que a alavancagem e as posições sejam reajustadas para níveis mais saudáveis, oscilações semelhantes ainda podem ocorrer. Por enquanto, os picos e quedas do Bitcoin não foram causados por eventos de notícias.

A volatilidade dos preços ocorreu porque a alavancagem empurrou o preço para uma direção desfavorável para os próprios traders.