Итоги 2025 года для биткоина: сдержанный оптимизм

В 2025 году биткоин устроил трейдерам настоящие американские горки. Год начался с энтузиазма, вызванного ETF, но затем в апреле произошел обвал до отметки в $74,000. К октябрю новый исторический максимум (ATH) ненадолго возродил ажиотаж, однако импульс быстро угас, поскольку в ноябре эйфория сменилась новой волной капитуляции, вынудив рынок перезагрузиться в конце года.

Дисклеймер. Данный контент предназначен исключительно для информационных целей и не должен рассматриваться как финансовый совет. Перед принятием инвестиционных решений просим вас провести собственное исследование. Если не указано иное, все данные и цифры в этой статье основаны на официальных данных API Bitget (по состоянию на 22 декабря 2025 года, 03:00:00 мск).

Эйфория (ловушка) ETF в январе

Цена биткоина выросла с $94,439.99 при открытии торгов 1 января 2025 года до нового ATH в $109,599 19 января (+16%). Показатель AUM для биткоин-ETF увеличился с $108,984,349,335 по состоянию на 1 января до $125,010,286,925 на 1 февраля 2025 года (Источник: CoinMarketCap), что означает рост спроса на 15% за месяц. Да, биткоин-лихорадка продемонстрировала перенос импульса с предыдущего ATH биткоина (декабрь 2024 года).

Однако важно то, что в тот же день, когда биткоин достиг $109,599, цена при закрытии сместилась всего на +0.01% относительно открытия: с $104,921 до $104,933.36. Тем не менее совокупный объем торгов на спотовом и фьючерсном рынках достиг годового максимума — $37.5 млрд, что в 3.7 раза превышает среднесуточный показатель за 2025 год.

Источник: Академия Bitget

Ключевые выводы: высокий объем торгов при отсутствии заметного изменения цены указывает на то, что крупные игроки сокращали свои позиции на фоне розничного спроса. Институциональные инвесторы, вероятно, использовали новый ATH для ребалансировки, в то время как розничные покупатели поглощали предложение. Это свидетельствует об эффективности рынка: арбитраж между спотом, бессрочными и поставочными контрактами обеспечивал выравнивание цен, благодаря чему рынки Bitget оставались стабильными. В то же время розничные трейдеры получили возможность интерпретировать институциональные потоки капитала и выстроить свои позиции соответственно; общая формула такова: неизменная цена + высокий объем = сигнал для распределения.

«Паническое дно» на уровне $74,522 в апреле

Падение биткоина в апреле 2025 года было вызвано сочетанием давления со стороны майнеров, признаков макроэкономической дезинфляции и институциональной ребалансировки после январского ATH. Индекс позиций майнеров (MPI) показывает значимые оттоки в этот период, что способствовало усилению давления на предложение.

Источник: CryptoQuant

Согласно CryptoQuant, высокие значения MPI часто предшествуют коррекциям цен, особенно на фоне макроэкономической неопределенности (тарифы Трампа и торговая война, несмотря на замедление инфляции в США/Великобритании). В начале апреля MPI превысил критический уровень (MPI > 2), указывая на агрессивный отток BTC с кошельков майнеров для покрытия расходов или фиксации прибыли. В результате 6 апреля 2025 года биткоин упал до годового минимума — $74,522, что на 21% ниже цены открытия года и на 32% ниже нового ATH. Это самый глубокий ценовой минимум 2025 года, обусловленный макроэкономической дезинфляцией, продажами майнеров и капитуляцией розничных инвесторов.

6 апреля суточный торговый объем подскочил до $33.1 млрд (самый высокий показатель во втором квартале 2025 года), что ознаменовало собой масштабную капитуляцию, когда панические продажи столкнулись с институциональными покупками. В это время средний базис бессрочных фьючерсов за апрель составил -4.83 базисных пункта, то есть фьючерсы торговались стабильно ниже спотовой цены. Такой отрицательный спред показывает, что трейдеры занимали оборонительную позицию, открывая шорт-позиции по бессрочным фьючерсам, либо используя их для хеджирования от дальнейшего снижения цен.

Эффективность интегрированной рыночной структуры Bitget (спот, бессрочные и поставочные фьючерсы) позволила сжать волатильность в рамки временного обвала, а не затяжного снижения. К концу месяца биткоин отскочил на +13.6% и отправился в шестимесячный путь к новому ATH в октябре.

Ключевые выводы: крупный оборот на дне указывал на перенос ликвидности: слабые руки выходили, а сильные накапливали. Отрицательный базис подтвердил защитное позиционирование, что является здоровым признаком в фазах капитуляции, поскольку создает условия для устойчивого отскока.

ATH при низкой уверенности в октябре

6 октября 2025 года биткоин вновь установил рекорд на уровне $126,200 — на 69.3% выше апрельского минимума и на 33.6% выше цены в начале года. Однако нового ажиотажа это не вызвало: новый ATH сразу же столкнулся с отскоком и BTC закрылся в тот день на отметке $121,856.91 (-2,52% от цены открытия). К концу месяца цена снизилась до $110,310.62, что на 6.05% ниже начала октября. Прорыв выглядел эйфорически, но уверенность рынка испарилась практически мгновенно.

Базис между спотом и бессрочными контрактами оставался отрицательным большую часть 2025 года. Это означает, что бессрочные фьючерсы BTC неизменно торговались с дисконтом к споту, несмотря на два новых ATH. Он кратковременно стал положительным в январе, но 6 октября находился на уровне -0.0488%, лишь немного ниже среднего значения в октябре (-0.0506%) и все еще выше годового среднего (-0.0426%). Это говорит о постоянном скептицизме: большинство трейдеров использовали бессрочные контракты для хеджирования, а не для погони за ростом.

Источник: Академия Bitget

Теперь давайте взглянем на поставочные фьючерсные контракты. Бессрочные фьючерсы отражают краткосрочные настроения, поскольку они торгуются непрерывно, а финансирование поддерживает баланс позиций; отрицательный базис свидетельствует о скептицизме или хеджировании от мгновенного роста. Поставочные контракты (например, 6‑месячные BTCUSD1226 на Bitget) демонстрируют доверие в долгосрочной перспективе — их премия или сокращение сигнализируют, сколько smart money готовы заплатить за долгосрочную позицию. Сравнивая оба показателя, можно оценить, можно ли доверять импульсу в краткосрочной перспективе и сохранится ли он в тренде.

Источник: Академия Bitget

Базис между спотом и бессрочными контрактами не показал роста краткосрочной уверенности даже на пике. Это же подтвердилось по форвардной кривой: премия по поставочным контрактам начала резко сокращаться уже в августе, сигнализируя об ослаблении доверия задолго до октябрьского ATH. С сентября (1.95%) до октября (1.27%) премия упала на 0.68 пункта, что превысило падение за июль–август на 0.44 пункта (с 3.25% до 2.81%). Затем темпы падения вновь ускорились с октября по ноябрь, достигнув за один месяц обвала на 0.82 пункта. Важно отметить, что даже 6 октября (в день достижения нового исторического максимума) премия за поставку составляла 1.93%, что почти на 60% ниже июльского пика в 3.84%. Эта последовательность показывает, что среднемесячные значения подтверждают: уверенность в перспективах ослабевала значительно быстрее, чем происходило естественное сближение сроков истечения, при этом октябрь ознаменовал переход к высокоскоростному сокращению.

Ключевые выводы: октябрьский ATH скорее стал точкой выхода, чем началом нового ажиотажа — smart money хеджировались в краткосрочной перспективе и сокращали среднесрочные ставки.

Стресс-тест в ноябре

Ноябрь 2025 года стал определяющим стресс-тестом для биткоина, доказавшим, как интегрированная инфраструктура может справляться с волатильностью. За месяц цена упала на 23.23% — с $110,310 до $84,680, что стало худшим результатом года. Давление усилилось 20 ноября, когда BTC опустился до $80,650, самой низкой отметки с апреля и на 36.09% ниже октябрьского ATH. В этот день падение составило 7.72%, а внутридневной диапазон — 10.30%. Это была классическая капитуляция: максимальная волатильность совпала с максимальными объемами, когда слабые руки выходили из рынка, а терпеливый капитал поглощал панику.

Источник: Академия Bitget

Примечательно, что интегрированная структура Bitget (спот–бессрочные–поставочные контракты) сохраняла эффективность на протяжении всего периода спада. Базис между спотом и бессрочными контрактами в ноябре в среднем составлял –0.0424% с минимальным стандартным отклонением 0.0133%, без каких-либо расхождений даже 20 ноября. Арбитраж поддерживал постоянную привязку бессрочных контрактов к спотовым ценам при внутридневных колебаниях до 10%. Между тем премия по поставочным контрактам сократилась с 1.05% в начале месяца до 0.24% к концу ноября — закономерная конвергенция к истечению срока в декабре, а не признак фрагментации рынка. В совокупности эти сигналы подтверждают: спреды оставались в здоровых пределах, корреляция оставалась практически идеальной, а инфраструктура выдержала нагрузку без сбоев.

Ключевой вывод: ноябрь стал перезагрузкой ликвидности. Рынок сжал 10 месяцев волатильности в 30 дней, избавился от спекуляций в конце цикла и подготовился к более четкому ценовому движению до конца года. Взаимосвязанные предложения Bitget доказали свою ценность именно тогда, когда рынки в этом больше всего нуждались: узкие спреды, согласованные цены и упорядоченное исполнение даже при падении цены на 36% от ATH.

Заключение

2025 год стал годом перехода биткоина от спекулятивного актива к инструменту с развитой структурой рынка. Год стартовал с эйфории вокруг ETF и завершился сжатием базисов — классическим циклом для зрелого инструмента. За ценовой динамикой скрывалась психология: розничные инвесторы покупали на пике в январе по $109,599 (из-за FOMO), панически продавали в апреле по $74,522 (из-за страха) и гнались за «ложным пиком» в октябре по $126,200 (из-за жадности). Структурные сигналы говорили об обратном: базис бессрочных контрактов оставался отрицательным, премии по поставочным контрактам сокращались, объемы росли без продолжения импульса.

То, что работало в предыдущих циклах, например, покупка на спаде, удержание позиций во время волатильности или ожидание розничного FOMO, больше не отображает полной картины. Современные победители понимают, что эмоциональные решения имеют измеримые издержки. Покупка на пике распределения вместо следования отрицательному базису может стоить дополнительных 15–20%; паническая продажа при капитуляции вместо наблюдения за всплеском объема на уровне поддержки — еще 10–15% упущенной прибыли. Золотое правило криптовалют остается неизменным: эмоциональная торговля — дорогостоящая торговля.

Однако подход к торговле биткоином в 2025 году претерпел изменения. Актив перешел от нарративов «рост цифр» до структурной альфы. Ставки финансирования, спреды и сокращение премий показывают, куда идут smart money еще до того, как большинство осознает, что произошло. Если 2025 год нас чему и научил, так это тому, что эволюция биткоина теперь зависит не только от макронарративов, но и от микроструктуры рынка.

По мере укрепления ясности регулятора и роста институционального участия потребность в прозрачных механизмах ценообразования становится критичной. Интегрированная инфраструктура Bitget (спот–бессрочные–поставочные контракты) открывает процесс формирования цен: спот устанавливает эталон, бессрочные контракты отражают хеджирование через базис, а поставочные фьючерсы передают уверенность в будущем через премию. Торгуя всеми инструментами одновременно в условиях открытых потоков данных, процесс ценообразования становится проверяемым в любых рыночных условиях. Например, несмотря на крайнюю волатильность в ноябре, базис бессрочных фьючерсов оставался стабильным в пределах 4 базисных пунктов, премии за поставку сокращались по предсказуемой траектории к истечению срока, и никаких признаков фрагментации рынка не наблюдалось. Трейдерам не нужно было доверять котировкам, поскольку они могли видеть в реальном времени, как эти котировки формируются по различным инструментам. На современных рынках, которые характеризуются как повышенной скоростью, так и требованиями к прозрачности, только площадки, способные предложить наблюдаемое и проверенное на стресс-тестах ценообразование, могут привлекать и удерживать значительные потоки капитала.

Желаем, чтобы ваши подарки были полны альфы, а на графиках не наблюдалось признаков капитуляции. Всех с Рождеством!

Вы еще не пользователь Bitget? Зарегистрируйтесь, чтобы отправиться в мир криптовалют!

Дисклеймер

Несмотря на то, что мы прилагаем все усилия для обеспечения достоверности источников, информация предоставляется «как есть» без каких-либо заверений в отношении ее точности, полезности или полноты. Мы не несем ответственности за любые ошибки, упущения, потери или ущерб, возникшие в результате использования данной информации.

Информация, взгляды и мнения, выраженные в данном документе, принадлежат Bitget на момент публикации и могут быть изменены в связи с экономическими или финансовыми обстоятельствами. Они не обязательно будут обновлены или пересмотрены с учетом изменений, произошедших после даты публикации.

Данный материал предназначен исключительно для информационных и образовательных целей и не является юридическим, инвестиционным или иным советом. Bitget, ее сотрудники, агенты и партнеры не несут ответственности за любые принятые решения, действия или результаты, полученные на основании или в результате использования информации, содержащейся в настоящем документе. Любые инвестиционные или торговые решения должны приниматься с учетом вашей личной ситуации и после консультации с финансовыми специалистами.