Полный текст показаний Пауэлла: инфляция делает дальнейший умеренный прогресс

Председатель Браун, старший комиссар Скотт и другие члены комитета, я рад возможности представить полугодовой отчет Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике.

Федеральная резервная система остается сосредоточенной на нашем двойном мандате по содействию максимальной занятости и стабильности цен на благо американского народа. За последние два года был достигнут значительный прогресс в достижении нашей цели по инфляции в 2%, при этом условия на рынке труда остаются сильными, но охлаждаются. Учитывая эти изменения, риски, связанные с достижением целей по занятости и инфляции, становятся более сбалансированными.

Прежде чем обсудить денежно-кредитную политику, я рассмотрю текущие экономические условия.

Текущие экономические условия и перспективы

Последние показатели показывают, что экономика США продолжает расти быстрыми темпами. После впечатляющего роста во второй половине прошлого года, рост ВВП, похоже, замедлился в первой половине этого года. Однако частный внутренний спрос остается сильным; рост потребительских расходов замедлился, но все еще остается устойчивым. В этом году мы наблюдаем умеренный рост капитальных затрат и восстановление инвестиций в жилую недвижимость. Улучшение условий предложения за последний год поддержало устойчивый спрос и сильные показатели экономики США.

На рынке труда широкий спектр показателей свидетельствует о возвращении ситуации к допандемийным уровням: сильный, но не перегревающийся. Уровень безработицы немного увеличился, но остался низким на уровне 4,1% в июне. В первой половине этого года в среднем добавлялось 222 тысячи рабочих мест в месяц. Сильный рост занятости за последние несколько лет, сопровождаемый увеличением предложения рабочей силы, в основном отражает рост уровня участия среди лиц в возрасте от 25 до 54 лет, а также значительную иммиграцию. В результате разрыв между вакансиями и работниками теперь значительно меньше, чем на пике, и лишь немного выше уровня, наблюдавшегося в 2019 году. Номинальный рост заработной платы замедлился за последний год. Сильный рынок труда помог сократить давние разрывы в занятости и доходах среди различных демографических групп.

Инфляция значительно снизилась за последние годы, но все еще остается выше долгосрочной цели ФРС в 2%. За двенадцать месяцев, закончившихся в мае, цены на личное потребление (PCE) выросли на 2,6%. Базовый PCE, который исключает волатильные категории продуктов питания и энергии, также увеличился на 2,6%. В начале этого года мы не достигли прогресса в достижении нашей цели по инфляции в 2%, но последние месячные данные показывают умеренный дальнейший прогресс. Долгосрочные инфляционные ожидания, по-видимому, остаются хорошо закрепленными на основе широких опросов домохозяйств, бизнеса и прогнозистов, а также индикаторов финансового рынка.

Денежно-кредитная политика

Наши действия в области денежно-кредитной политики направлены на выполнение нашего двойного мандата по содействию максимальной занятости и стабильности цен на благо американского народа. В поддержку этих целей Комитет с июля прошлого года поддерживает целевой диапазон для ставки по федеральным фондам на уровне 5,25% - 5,5% после значительного ужесточения своей денежно-кредитной политики за предыдущие полтора года. Мы также продолжаем сокращать наши активы. На майском заседании мы решили замедлить темпы сокращения баланса, начиная с июня, в соответствии с ранее объявленным планом. Наша жесткая денежно-кредитная политика помогает лучше сбалансировать условия спроса и предложения, оказывая понижательное давление на инфляцию.

Федеральный комитет по открытым рынкам заявил, что снижение целевого диапазона для ставки по федеральным фондам нецелесообразно, пока у нас не будет большей уверенности в устойчивом движении к инфляции в 2%. Данные, опубликованные в первом квартале, не поддержали такое увеличение уверенности. Однако последние данные по инфляции показали некоторый умеренный дальнейший прогресс. Более хорошие данные укрепят нашу уверенность в том, что инфляция движется устойчиво к 2%.

Мы продолжаем принимать решения шаг за шагом. Мы признаем, что слишком раннее или чрезмерное ослабление ограничений политики может задержать или даже обратить вспять достигнутый прогресс в снижении инфляции. С другой стороны, учитывая достижения последних двух лет, снижение инфляции, охлаждение рынка труда и рост цен не только рискуют. Задержка или недостаточное ослабление ограничений политики могут чрезмерно ослабить экономическую активность и занятость.