Chaos Labs: Экспозиция Aave к Ethena на $4,7 млрд может спровоцировать «дефицит ликвидности»

BlockBeats News, 5 августа — Согласно отчету DL News, риск-советник Aave, компания Chaos Labs, заявила, что по мере увеличения объема депонированного в протоколе токена USDe, привязанного к доллару США, стейблкоин USDe от Ethena может угрожать стабильности Aave и спровоцировать дефицит ликвидности. В сообщении, опубликованном в субботу на форуме управления Aave, Chaos Labs обсудила потенциальные риски, связанные с растущей экспозицией Aave к Ethena. Chaos Labs отметила, что когда держатели USDe вносят крупные суммы токена в Aave, а его эмитент Ethena одновременно выдает стейблкоин, обеспечивающий этот актив, возникает значительный риск. Ethena необходимо избегать чрезмерного размещения своих резервов стейблкоина в Aave. Самостоятельно установленные лимиты на такую экспозицию помогают обеспечить надежность выкупа и стабильность рынка. Ethena пока не ответила на запрос о комментарии.

Ethena внесла в Aave активы, обеспеченные USDe, на сумму 580 миллионов долларов, используя стратегию, известную как повторное залоговое обеспечение. Кроме того, в настоящее время экспозиция Aave к активам, обеспеченным USDe, составляет 4,7 миллиарда долларов, включая PT и sUSDe, что составляет более 55% от общего объема предложения USDe. Chaos Labs заявила: «Двойная роль обеспечивающих активов — как выкупного капитала Aave и ликвидности — создает уязвимость, которая может усилить давление на оба протокола во время событий по снижению кредитного плеча». Из-за циклической природы механизма поддержки USDe, на медвежьем рынке, если обеспечивающие активы выданы в долг, выкупы держателей USDe могут стать проблематичными, а циклическая стратегия дополнительно усиливает риск, что может привести к дефициту ликвидности на Aave и росту ставок по займам, запуская цепную реакцию. Однако в настоящее время нет поводов для немедленного беспокойства, так как закрытие циклических позиций в периоды сокращения может компенсировать всплески использования. Тем не менее, по мере роста USDe или увеличения повторного залогового обеспечения ситуация может измениться. Chaos Labs разрабатывает новые инструменты прогнозирования рисков для корректировки процентных ставок и обеспечения упорядоченного выкупа в периоды рыночного стресса.