Трамп настаивает на разрешении использования биткоинов и криптовалют на пенсионных счетах

Благодаря указу, подписанному президентом Дональдом Трампом в четверг, миллионы американцев потенциально смогут добавить криптовалюты и другие высокорискованные альтернативные активы в свои планы пенсионных сбережений по месту работы.

Директива предписывает федеральным регулирующим органам изучить способы устранения барьеров, которые в настоящее время мешают работодателям предлагать такие опции в планах 401(k), что потенциально предоставит обычным работникам доступ к инвестициям, которые ранее были доступны только учреждениям и состоятельным частным лицам.

Это постановление может высвободить триллионы долларов из пенсионных активов, вложенных в такие рынки, как частный капитал, венчурный капитал, недвижимость, драгоценные металлы и, впервые в таком масштабе, цифровые валюты, такие как биткоин и эфириум. Сторонники изменения считают, что оно диверсифицирует пенсионные портфели и повысит долгосрочную доходность. Противники утверждают, что это подвергнет вкладчиков дополнительному риску на нестабильных и менее ликвидных рынках.

От акций и облигаций до биткоинов и далее

На сегодняшний день более 90 миллионов работников в США участвуют в планах 401(k), которые исторически были сосредоточены на публичных акциях и облигациях. Для многих американцев планы 401(k) заменили традиционные пенсии, поскольку компании переложили ответственность за инвестиционные решения и инвестиционные риски с себя как работодателя на работника.

В настоящее время, согласно правилам Министерства труда, компании, управляющие этими счетами, обязаны учитывать риск, стоимость, ликвидность и другие факторы при выборе вариантов инвестирования. Высококомиссионные, непрозрачные или неликвидные активы, такие как прямые инвестиции и криптовалюты, обычно не входят в стандартные пенсионные планы.

приказ Трампа Министерству труда предоставлено 180 дней на рассмотрение этих правил и внесение изменений. Чиновники заявили, что этот процесс займёт время и не окажет непосредственного влияния на предлагаемые пенсионные планы. Тем не менее, гиганты в сфере управления инвестициями, такие как State Street и Vanguard, уже начали сотрудничать с альтернативными управляющими компаниями, такими как Apollo Global и Blackstone, для разработки пенсионных фондов, ориентированных на частные инвестиции, что является признаком того, что отрасль готовится к переменам.

Изменение политики с политическим подтекстом

Решение Трампа стало результатом многолетнего лоббирования со стороны индустрии прямых инвестиций с оборотом в 5 триллионов долларов и быстрорастущего криптосектора. Аналитики отмечают, что руководители частного сектора давно стремятся получить доступ к фондам 401(k), в то время как лидеры криптовалютного рынка, многие из которых поддержали кампанию Трампа в 2024 году, настаивают на их широком принятии.

При президенте Байдене федеральные регуляторы рекомендовали спонсорам инвестиционных планов относиться к инвестициям в криптовалюту с «крайней осторожностью», ссылаясь на их волатильность. Эта позиция перекликалась с предупреждениями предыдущих администраций относительно активов частного рынка, которые могут быть более рискованными и сложными для оценки, чем публичные ценные бумаги.

Новый приказ отменяет это предостережение, отмечая то, что сказал генеральный директор deVere Group Найджел Грин представлено Грин заявил, что включение цифровых активов в пенсионные счета устраняет «психологический и нормативный барьер», который удерживал криптовалюту на периферии традиционных финансов.

Биткоин, стоимость которого выросла более чем вдвое после избрания Трампа, вырос на 2% в день объявления о победе, достигнув рекордных 116,542 XNUMX долларов. в настоящее время стоит 121,000 долларов Аналитики утверждают, что даже скромное выделение средств из пенсионного фонда 401(k) на криптовалюту может спровоцировать рост спроса на сотни миллиардов долларов, способствуя дальнейшему распространению и инновациям.

Реакция отрасли: возможности и осторожность

Для руководителей фондов прямых инвестиций перспектива доступа к счетам 401(k) — давняя цель. Генеральный директор Blackstone Стив Шварцман назвал доступ к этим пенсионным активам «мечтой» для отрасли, отметив, что этот капитал может поддержать долгосрочные инвестиции в инфраструктуру, недвижимость и частные компании.

Брайан Корбетт, президент и генеральный директор Ассоциации управляемых фондов, заявил, что группа с нетерпением ждет возможности поработать с администрацией над рамочной программой, которая расширит доступ к альтернативным вариантам «с соответствующими ограничениями для инвесторов».

Тем не менее, эксперты предупреждают, что эти классы активов сопряжены с особыми трудностями. Лиза А.К. Кирхенбауэр, основательница Omega Wealth Management, предупредила, что вкладчикам следует «владеть тем, что они знают», и избегать инвестиций в активы, которые они не до конца понимают. 

Она предложила тем, кто изучает частные активы, начать с небольшой суммы, как правило, от 5% до 10% портфеля, и убедиться, что они понимают правила ликвидности, прежде чем вкладывать средства.

Например, инвестиции в частный капитал часто требуют годы, прежде чем капитал возвращается инвесторам. Хотя средняя годовая доходность прямых инвестиций с 1990 года составляет около 13% (за вычетом комиссий) по сравнению с примерно 10.6% для индекса S&P 500 с дивидендами, недостаточная ликвидность и более высокие комиссии могут не устраивать всех пенсионных накоплений.

Переосмысление пенсионного портфеля

Некоторые лидеры отрасли рассматривают указ как часть более широкого переосмысления распределения пенсионных активов. Генеральный директор BlackRock Ларри Финк утверждала, что традиционное разделение портфеля в соотношении 60/40 между акциями и облигациями может уступить место модели 50/30/20, которая включает частные активы, такие как недвижимость, инфраструктура и частное кредитование.

Финк отметил, что пенсионные фонды, которые исторически превосходили планы 401(k) примерно на 0.5% в год, уже давно инвестируют в такие активы. В отличие от этого, большинство defiПоставщики пенсионных планов с обязательным взносом избегали их, отчасти из-за неопределенности в нормативно-правовой базе. Указ Трампа призван изменить это, показав спонсорам планов, «как это делается», и создав основу для ответственного инклюзивного подхода.

Путь криптовалюты от маргинала к мейнстриму

Рынок криптовалют воспринимает этот заказ как подтверждение своей ценности и возможность. Молодые, более склонные к цифровым технологиям работники проявляют особый интерес к биткоину, который в целом демонстрирует рост с момента своего появления почти 20 лет назад.

Кори Клиппстен, генеральный директор Swan Bitcoin, заявил, что попадание Bitcoin в пенсионные планы 401(k) «неизбежно», и предсказал рост объемов его размещения, поскольку доверительные управляющие признают его «потенциал роста с поправкой на риск» в долгосрочной перспективе.

Аналитики ожидают, что криптовалюта, если она наберёт популярность в пенсионных планах, ускорит более широкую интеграцию цифровых активов в мировую финансовую систему. Прецедент уже есть: в то время как другие крупные экономики реформируют своё пенсионное законодательство, реформы в США могут вызвать резонанс в Европе и Азии, где наблюдается высокий уровень внедрения криптовалют.

Что ждет вкладчиков дальше

Несмотря на изменение политики, эксперты подчёркивают, что перемены не произойдут быстро. Таким компаниям, предоставляющим пенсионные программы, как Fidelity, Vanguard или T. Rowe Price, нужно время для разработки соответствующих продуктов; работодатели, скорее всего, не станут менять свои предложения в одночасье. 

А пока давайте рассмотрим компромиссы. Частные активы и криптовалюты могут обеспечить диверсификацию и дополнительный потенциал роста, но и здесь есть свои недостатки: сложность, волатильность и ликвидность. 

Кирхенбауэр отметил, что инвесторам следует проявлять особую осторожность, чтобы не переоценивать потенциальную доходность, связанную с этими более рискованными активами, если инвестор находится в краткосрочной перспективе — то есть приближается к пенсионному возрасту.

Указ Трампа может в конечном итоге изменить пенсионный ландшафт для американцев с переносимыми пенсионными счетами, предоставив больше возможностей для персонализации портфелей. Приведут ли эти возможности к увеличению накоплений или к увеличению возможностей для риска, будет зависеть от того, как будут сформулированы правила, как отреагируют спонсоры пенсионных планов и насколько информированы вкладчики о своем выборе.

По словам Грина, пенсионные накопления — «один из самых консервативных существующих источников капитала». Если криптовалюта и другие альтернативы смогли занять своё место там, утверждал он, они смогут занять своё место где угодно.