Nvidia ( NVDA 0.57%) акции выросли на ошеломляющие 1 100% с начала 2023 года, когда начался бум искусственного интеллекта (AI). С рыночной капитализацией в $4.2 триллиона компания теперь является самой крупной в мире, и, возможно, потенциал для дальнейшего роста еще далеко не исчерпан.
Недавно Nvidia опубликовала операционные результаты за второй квартал 2026 финансового года (завершившийся 27 июля), и ее бизнес в области дата-центров продолжил быстро расти благодаря стремительному увеличению продаж ведущих в отрасли AI-чипов. Однако, по словам генерального директора Дженсена Хуана, компания все еще находится на раннем этапе многолетней волны спроса, которая может стоить триллионы долларов. Подробнее читайте далее.
Источник изображения: Nvidia.
Флагманские чипы Nvidia Blackwell Ultra уже поставляются
Графический процессор (GPU) Nvidia H100 был лучшим чипом для дата-центров на рынке для обучения и инференса AI в 2023 году и большую часть 2024 года. Но последние модели AI reasoning требуют значительно большей вычислительной мощности, поскольку они тратят больше времени на "размышления" перед генерацией результатов, что делает архитектуру Hopper от Nvidia (на которой основан H100) практически недостаточной.
Дженсен Хуан отмечает, что reasoning-модели — включая последние GPT-5 от OpenAI и Claude 4 от Anthropic — потребляют до тысячи раз больше токенов (слов, фраз и символов), чем традиционные одноразовые большие языковые модели (LLM). Чтобы обеспечить необходимую вычислительную мощность, Nvidia разработала две новые архитектуры GPU: Blackwell и Blackwell Ultra.
Последний чип Blackwell Ultra GB300 обеспечивает ошеломляющее увеличение производительности в 50 раз по сравнению со старым H100 в определенных конфигурациях, что является значительным скачком вперед. Nvidia начала поставлять коммерческие партии клиентам во втором квартале, и среди первых покупателей оказались такие гиганты отрасли, как OpenAI, Amazon ( AMZN 4.22%) Web Services, Microsoft ( MSFT 0.45%) Azure и Alphabet's ( GOOG 0.67%) ( GOOGL 0.68%) Google Cloud.
Выручка Nvidia за второй квартал составила $46.7 миллиарда, что на 56% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Сегмент дата-центров обеспечил 88% этой выручки благодаря продолжающемуся спросу на AI GPU, и, вероятно, GB300 станет драйвером дальнейшего роста в оставшейся части финансового года.
По словам Дженсена Хуана, это только вершина айсберга
За последние несколько месяцев некоторые из крупнейших клиентов Nvidia опубликовали новые прогнозы капитальных затрат (capex), которые показывают, сколько средств они планируют выделить на AI-дата-центры и чипы в краткосрочной перспективе:
- Alphabet недавно увеличила свой прогноз capex на 2025 календарный год с $75 миллиардов до $85 миллиардов.
- Meta Platforms ( META 1.52%) недавно повысила нижнюю границу своего прогноза capex на 2025 год с $64 миллиардов до $66 миллиардов, но компания заявляет, что может потратить до $72 миллиардов.
- Capex Amazon в 2025 году может превысить $118 миллиардов согласно последним прогнозам компании, что станет рекордным показателем.
- Capex Microsoft составил $88 миллиардов в 2025 финансовом году (завершившемся 30 июня), и компания планирует потратить еще больше в 2026 финансовом году.
В сумме это более $350 миллиардов ежегодных расходов только от четырех компаний. Конечно, не все эти средства достанутся Nvidia, но компания получит значительную долю расходов на чипы, поскольку она является лидером рынка.
Но это может быть только вершина айсберга. Во время конференц-звонка Nvidia по итогам второго квартала Дженсен Хуан заявил, что, по его ожиданиям, операторы дата-центров потратят до $4 триллионов на AI-инфраструктуру с настоящего момента до 2030 года, что создает поистине огромную возможность для его компании.
Акции Nvidia сейчас могут быть недооценены
Хотя такие гиганты полупроводниковой отрасли, как Advanced Micro Devices и Broadcom, сейчас выпускают конкурирующие AI-чипы для дата-центров, оборудование Nvidia по-прежнему значительно опережает конкурентов. Поэтому ее акции остаются одной из лучших возможностей для инвесторов, желающих заработать на триллионах долларов, которые будут потрачены на инфраструктуру в ближайшие годы.
Акции Nvidia торгуются по коэффициенту цена/прибыль (P/E) 49.6 на момент написания, что ниже среднего значения за 10 лет, равного 60.6. Но согласно консенсус-прогнозу Уолл-стрит (по данным Yahoo! Finance), компания может получить совокупную прибыль $4.48 на акцию в 2026 финансовом году, что дает форвардный P/E всего 38.7.
Это означает, что акции Nvidia должны вырасти на 56% в течение следующих шести месяцев, чтобы торговаться в соответствии со средним 10-летним коэффициентом P/E 60.6.
Данные по коэффициенту P/E NVDA от YCharts
Но это еще не все, поскольку Nvidia планирует запустить совершенно новую архитектуру GPU под названием Rubin в следующем году, которая может обеспечить производительность в 3.3 раза выше, чем Blackwell Ultra. По ранним оценкам Уолл-стрит, Rubin может помочь компании увеличить прибыль еще на 41% — до $6.32 на акцию в 2027 финансовом году (который начинается в феврале 2026 года), что даст еще больший потенциал роста акций Nvidia.
В результате инвесторам есть чему радоваться, особенно если расходы на AI-инфраструктуру действительно достигнут $4 триллионов за следующие пять лет, как прогнозирует Хуан.
