Еженедельный отчет о волатильности BTC (1 сентября - 8 сентября)

Еженедельный отчет о волатильности BTC (1 сентября — 8 сентября)

Ключевые показатели (с 1 сентября 16:00 до 8 сентября 16:00 по гонконгскому времени)

• BTC/USD вырос на 1,6% (109,600→111,300 долларов США), ETH/USD снизился на 4,0% (4,470→4,290 долларов США)

• За последние два месяца спотовый рынок BTC демонстрировал неясную динамику: в августе цена достигла нижней границы долгосрочного целевого диапазона (125,000–135,000 долларов США), однако формация оставляет желать лучшего, что требует осторожной оценки дальнейшего поведения цены. Текущая техническая структура формирует двойную вершину: дважды достигнув ключевого уровня 125,000 долларов США, цена отскочила вниз, что может указывать на переход рынка к фазе боковой консолидации. Если очередная попытка обновить максимум не удастся, возможна более глубокая коррекция.
• Краткосрочные уровни сопротивления: 112,000, 117,000 и 125,000–126,000 долларов США; уровни поддержки/пробоя — 109,000 и 100,000–101,000 долларов США. Согласно текущей динамике, ожидается, что фактическая волатильность будет расти в течение следующих двух месяцев.

Темы рынка

• В первую неделю после окончания летнего сезона на рынке наблюдается борьба между быками и медведями: макроэкономические рисковые активы по-прежнему поддерживаются (замедление экономических данных США на этой неделе подтверждает обоснованность снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании FOMC 17 сентября, что способствует дальнейшему притоку средств в ETF); однако давление со стороны крипто-нативных участников остается сильным, а розничный спрос слаб (депозиты на биржах резко снизились по сравнению с пиковыми значениями). Асимметричное хеджирование между быками и медведями удерживает BTC в диапазоне 109,000–114,000 долларов США, при этом внутри диапазона наблюдается высокая волатильность. Если одна из сторон возьмет верх и пробьет диапазон, волатильность может резко возрасти — если давление продаж ослабнет или будет поглощено сильными покупками, рост может продолжиться (по смещению BTC видно, что сейчас недостаточно локальных бычьих позиций); если макроэкономическая ситуация ухудшится или приток в ETF снизится (или даже сменится оттоком), давление продаж может быстро опустить цену спота до 100,000 долларов США.

Имплицитная волатильность BTC

• За последние две недели фактическая волатильность удерживалась в диапазоне 35–38vol, что особенно заметно на часовом таймфрейме. Техническая неопределенность в сочетании с макроэкономическими позитивными факторами (приток в ETF) и внутренним давлением продавцов не позволяют рынку достичь равновесия.
• Спрос на опционы остается слабым, единственный заметный спрос — это краткосрочные пут-хеджирования вокруг публикации данных по занятости (с последующим закрытием позиций после события). Из-за отсутствия спроса на волатильность рынок не готов повышать цены на долгосрочные опционы, и имплицитная волатильность контрактов на конец сентября и октября уже приближается к фактическим значениям (35–36vol).

Смещение/эксцесс BTC к доллару США

• Смещение остается отрицательным: несмотря на позитивные данные по занятости, динамика цены остается слабой, а быстрое снижение с 113,000 до 110,000 долларов США вызывает опасения по поводу глубокой коррекции. Структурное участие в бычьих стратегиях низкое, присутствуют только тактические бычьи спрэды, обусловленные данными; однако интерес к волатильности по страйкам ниже 100,000 долларов США также низок, что приводит к тому, что долгосрочное смещение близко к нулю.
• Эксцесс по ценам продолжает снижаться: рынок продолжает занижать эксцесс, уменьшая премию за экстремальные хвостовые риски. Хотя волатильность волатильности в последние недели в целом стабильна, исторический опыт показывает, что экосистема BTC может быстро меняться — любое резкое движение может привести к мгновенному исчезновению ликвидности на спотовом и опционном рынках, поэтому в текущих условиях удержание длинных позиций по эксцессу выглядит разумным.

Желаем успешной торговли на новой неделе!