Почему бессрочные контракты обязательно относятся к универсальным блокчейнам?

Почему Hyperliquid, являясь одной из самых успешных appchain, всё же зависит от универсальной цепочки HyperEVM?

Автор: World Capital Markets

Перевод: Saoirse, Foresight News

Дискуссия между appchains и универсальными цепочками (GP Chains) никогда не прекращалась. У каждой из этих моделей есть свои преимущества, но если рассматривать вопрос с исторической и экономической точки зрения, становится очевидно, что создание perpetual contracts на универсальных цепочках абсолютно оправдано.

На самом деле, идея о том, что приложения должны строить собственные независимые цепочки, полностью перевёрнута с ног на голову. По-настоящему качественные приложения должны поддерживать универсальные цепочки, а не превращаться в изолированные «информационные острова».

Суть финансов — интеграция, а не фрагментация

Развитие финансовой индустрии всегда шло не по пути децентрализации, а по пути постоянной интеграции.

В 1921 году в США было около 30 000 банков; сегодня их осталось примерно 4 300, что означает снижение на 86%. Почему произошли такие изменения? Ответ — в совместном использовании инфраструктуры, единых стандартах и эффективных механизмах расчётов. Чем меньше инфраструктуры, тем выше ликвидность и тем заметнее эффект масштаба.

Несмотря на то, что каждый год появляются новые блокчейн-проекты, даже при том, что альтернативы возникают как «кембрийский взрыв жизни», Ethereum — этот медленный и дорогой блокчейн — по-прежнему занимает первое место по общему заблокированному объёму (TVL), и его преимущество огромно: его масштаб почти в 10 раз превышает Solana.

Ниже приведён список топ-5 блокчейнов по общему заблокированному объёму на 31 августа 2025 года

Источник данных: https://defillama.com/chain/ethereum

После Ethereum в рейтинге по-прежнему доминируют универсальные цепочки. В итоге вы увидите HyperEVM — ещё одну универсальную цепочку, на которой работает Hyperliquid; а Hyperliquid — это единственная по-настоящему успешная appchain на сегодняшний день.

Таким образом, именно совместные расчёты являются конечным направлением развития блокчейн-финансов, а не фрагментированные «специализированные острова».

Дистрибуция — ключ: «секрет успеха» в финансах

Существует распространённое мнение: «универсальные цепочки решают только проблему дистрибуции». «Только» решают? Это всё равно что сказать: «лекарство только вылечило рак». В финансах дистрибуция сама по себе — это ключевое конкурентное преимущество.

Насколько сильно отличаются финансовые продукты, которыми вы пользуетесь ежедневно, у разных провайдеров?

От чековых счетов до сравнения Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) и Nasdaq — кроме «дистрибуционных возможностей» и «уже сформированных сетевых эффектов», мне сложно найти принципиальные различия между этими сервисами. Следует понимать, что стоимость серверов и другого оборудования невысока, а вот дистрибуционные возможности — бесценны.

Экономика платформ: настоящее откровение

Платформы — это мощнейшие инструменты дистрибуции.

Если оглянуться на историю развития платформ — от операционных систем, App Store, игровых консолей Xbox, интернета до недавнего Telegram — закономерность очевидна: все прорывные приложения, независимо от того, сделали ли они этот выбор сами или были вынуждены, поддерживают платформу, а не развиваются отдельно от неё.

Подумайте о важности дистрибуции для платформы: сколько приложений на вашем iPhone установлено не через App Store? Сколько раз вы заходили на сайты без браузера? TikTok не создавал лучшую операционную систему, Facebook не разрабатывал лучший браузер, а Halo не производил лучшую консоль Xbox.

На самом деле, вопреки некоторым нынешним взглядам: качественные приложения, наоборот, заинтересованы в поддержке развития платформы.

Популярные приложения хотят, чтобы платформа была успешной, и это запускает «эффект маховика»: приложения приносят трафик, трафик привлекает новые приложения, что, в свою очередь, приводит к ещё большему трафику.

Блокчейн с помощью децентрализованного управления решает единственный ключевой недостаток традиционных платформ — «платформенный риск» (то есть возможность одностороннего изменения правил или ограничения приложений со стороны платформы). На децентрализованных платформах не будет ситуаций, когда такие приложения, как FarmVille, исчезают из-за изменений в правилах платформы. Вы получаете все преимущества платформы, не рискуя быть «выжатыми» платформой. Конечно, стоит отметить, что из-за текущих технологических ограничений между «производительностью» и «децентрализацией» существует компромисс, поэтому MegaETH всё ещё сохраняет определённую централизацию; но важно конечное направление, а не стартовое состояние.

Вывод: «победитель получает всё» благодаря сетевым эффектам

Финансовая индустрия продолжает интегрироваться, платформы доминируют в дистрибуции, а дистрибуционные возможности важнее функциональности продукта.

Единственное отличие блокчейна от исторических закономерностей в том, что он ещё больше усиливает эти эффекты.

Тренд будущего таков: perpetual contracts (а также все «killer apps») сделают ведущие универсальные цепочки ещё сильнее. Потому что сетевые эффекты не рассеиваются, а только накапливаются и усиливаются.