Новая статья Виталика: DeFi с низким уровнем риска для Ethereum — то же самое, что поиск для Google

Автор Виталик

Примечание редактора: Отношение Виталика к DeFi всегда было «непостоянным и в целом пессимистичным». Однажды он сказал, что DeFi не должны гнаться за высокой доходностью, но также выразил оптимизм в отношении таких приложений, как Aave. Многие считают, что он не очень хорошо разбирается в DeFi. Сегодня Виталик изменил свой тон и опубликовал материал о низкорисковых DeFi. Он объяснил, что его прежний пессимизм в отношении DeFi также был обусловлен сложившейся ситуацией. Однако теперь, с постепенным снижением рисков в сфере DeFi и ослаблением регулирования, Ethereum также нуждается в DeFi в подходящий момент. DeFi может обеспечить более эффективную синергию с некоторыми нефинансовыми деривативными приложениями.

Odaily Planet Daily скомпилировала эту последнюю статью следующим образом:

Сообщество Ethereum долгое время сталкивалось с важным противоречием: конфликтом между «теми приложениями, которые могут генерировать достаточно экономической мощности для поддержания работы всей экосистемы, будь то для поддержания стоимости ETH или поддержки стоимости отдельных проектов», и «теми приложениями, которые могут удовлетворить изначальное намерение людей присоединиться к Ethereum».

Исторически эти две категории были совершенно разрозненны: первая представляет собой некую комбинацию NFT, мемкойнов и формы DeFi, работающей на временных или рекурсивных силах: люди берут и дают в долг, чтобы получить протокольные стимулы, или круговой аргумент: «ETH ценен, потому что люди используют цепочку Ethereum для покупки, продажи и кредитного плеча ETH». Между тем, существуют нефинансовые и полуфинансовые приложения (например, Lens, Farcaster, ENS, Polymarket, Seer, протоколы конфиденциальности), которые привлекательны, но требуют минимального использования или пользовательских расходов (или других форм экономической активности) для поддержки экономики ETH стоимостью 500 миллиардов долларов.

Этот разрыв вызвал множество конфликтов в сообществе, причём значительная часть этого импульса была обусловлена ​​теоретической надеждой на приложение, удовлетворяющее обоим условиям. В этой статье я утверждаю, что по состоянию на этот год такое приложение уже существует на Ethereum, и для Ethereum оно является тем же, чем поиск для Google: низкорискованным DeFi, цель которого — демократизировать глобальный доступ к ценным классам активов (например, основным валютам, акциям и облигациям) для платежей и сбережений по конкурентоспособным процентным ставкам.

Источник изображения: Aave

Аналогия между низкорискованным DeFi на базе Ethereum и поиском Google заключается в следующем. Google внесла множество интересных и ценных вкладов в развитие мира: серия браузеров Chromium, телефоны Pixel, разработки в области искусственного интеллекта, включая модель Gemini с открытым исходным кодом, язык программирования Go и так далее. Однако с точки зрения получения дохода они не очень прибыльны и могут даже быть убыточными. Для Google же основными источниками дохода являются поиск и реклама. Низкорискованный DeFi может сыграть аналогичную роль для Ethereum. Другие приложения (включая нефинансовые и более экспериментальные) играют ключевую роль в роли Ethereum в мире и его культуре, но их не следует считать источниками дохода.

На самом деле, я надеюсь, что Ethereum превзойдёт Google. Google часто критиковали за то, что он сбился с пути и стал похож на те антисоциальные корпорации, которые он стремился заменить, максимизируя прибыль. Децентрализованная философия Ethereum глубоко укоренена в его техническом и социальном уровнях, и я считаю, что низкорисковые сценарии использования DeFi создают прочную связь между «делать добро» и «делать хорошо», чего не наблюдается в рекламе.

Почему DeFi имеет низкий уровень риска?

Под «DeFi с низким уровнем риска» я подразумеваю как базовые функции платежей и сбережений, так и простые для понимания инструменты, такие как синтетические активы, полностью обеспеченное кредитование и возможность обмена этими активами.

Почему DeFi имеет низкий уровень риска?

Под «DeFi с низким уровнем риска» я подразумеваю как базовые функции платежей и сбережений, так и простые для понимания инструменты, такие как синтетические активы, полностью обеспеченное кредитование и возможность обмена этими активами.

Есть две причины обратить внимание на эти приложения:

Почему DeFi сейчас так ценен?

Исторически я относился к DeFi скептически, поскольку, судя по всему, они не предлагают многого в плане реальных услуг. Вместо этого, их основной «рекламный аргумент», похоже, заключается в зарабатывании денег на торговле крайне спекулятивными токенами (самый высокий однодневный доход от комиссий Ethereum был получен на плохо организованном аукционе BAYC otherdeeds) или в получении 10–30% прибыли за счет стимулов для майнинга ликвидности.

Одна из причин этого — регуляторные барьеры. Гэри Дженслер и другие заслуживают серьёзной вины за создание нормативной среды, в которой чем менее полезно ваше приложение, тем оно безопаснее; чем прозрачнее вы и чем яснее гарантии, которые вы предоставляете инвесторам, тем выше вероятность, что вас сочтут ценной бумагой.

Другая причина заключается в том, что на ранних этапах риски (риск уязвимости кода протокола, риски оракула, общие неизвестные риски) слишком высоки, что затрудняет достижение более устойчивых вариантов использования. Если риски высоки, то единственными приложениями, которые стоит внедрять, должны быть те, которые обеспечивают более высокую доходность, которую можно получить только за счёт неустойчивых субсидий или спекуляций.

Но со временем безопасность протокола постепенно повышается, а риски снижаются.

Спад DeFi-рынка Ethereum

DeFi продолжает сталкиваться с атаками и потерями. Однако эти инциденты постепенно отодвигаются на периферию экосистемы, где пользователи более склонны к экспериментам и спекуляциям. Появляются более надёжные основные приложения, и, хотя риски непредвиденных расходов сохраняются, они присутствуют и в TradFi. Учитывая растущую политическую нестабильность в мире, для многих людей во всём мире эти риски уже превышают аналогичные риски в DeFi. В долгосрочной перспективе можно предвидеть, что прозрачность и автоматизация исполнения зрелой экосистемы DeFi сделают её более стабильной, чем традиционные финансы.

Для каких пользователей Ouroboros всё это имеет смысл? По сути, для частных лиц и компаний, которые хотят получить доступ к мировым рынкам для покупки, хранения и торговли основными активами, но не имеют надежных традиционных финансовых каналов для достижения этих целей. Криптовалюта, возможно, и не обеспечивает стабильно более высокую доходность, но она обладает магической силой, предоставляя неограниченный доступ к существующим экономическим возможностям по всему миру.

Почему низкорискованный DeFi в культурном плане соответствует целям сообщества Ethereum?

DeFi с низким уровнем риска имеет ряд преимуществ, которые делают его идеальным выбором:

Это очень хорошие качества.

Это очень хорошие качества.

Возвращаясь к аналогии с Google, главный недостаток системы стимулирования заключается в том, что доходы от рекламы побуждают компанию собирать как можно больше данных о пользователях и сохранять за собой право собственности на эти данные. Это противоречит принципам открытого исходного кода и принципа «плюс-сумма» (выигрыш для всех), которые исторически определяли её более идеалистичный характер. Для Ethereum цена такого перекоса ещё выше, поскольку Ethereum — децентрализованная экосистема, и поэтому любая активность в Ethereum не может быть делом нескольких закулисных дельцов; для того чтобы быть жизнеспособной, она должна служить объединяющим фактором в культуре.

Проект, генерирующий доход, не обязательно должен быть самым инновационным или захватывающим применением Ethereum, но он, по крайней мере, не должен выглядеть неэтичным или постыдным. Если бы крупнейшее приложение в экосистеме Ethereum было монетой политического мема, вы бы не смогли всерьёз утверждать, что заинтересованы в этой экосистеме. DeFi с низким уровнем риска, разработанный для обеспечения глобальных платежей без разрешения и оптимальных возможностей сбережений, — это форма финансов, которая меняет мир к лучшему, что могут подтвердить многие люди из бедных регионов по всему миру.

Во что может превратиться DeFi с низким уровнем риска?

Ещё одна важная особенность низкорискованных DeFi-решений заключается в том, что в будущем они смогут естественным образом взаимодействовать со многими другими интересными приложениями или эволюционировать в эти приложения. Например:

Как только у нас появится зрелая экосистема финансовой и нефинансовой деятельности, построенная на блокчейне (см. концепцию реестра записей Баладжи), будет иметь смысл изучить кредитование с низким обеспечением, основанное на репутации, которое может стать ещё более мощным драйвером финансовой доступности. DeFi-платформы с низким уровнем риска, которые мы создаём сегодня, а также нефинансовые технологии, такие как подтверждение личности ZK, могут помочь в достижении этой цели.

Если рынки прогнозов станут более зрелыми, мы, возможно, начнём использовать их для хеджирования. Если вы владеете акциями и считаете, что глобальное событие, вероятно, приведёт к росту средней цены акций, а рынок прогнозов для этого события ликвиден и эффективен, то ставка на это событие — разумная стратегия статистического хеджирования. Работа рынков прогнозов и традиционных DeFi на одной платформе упростит использование таких стратегий.

DeFi с низким уровнем риска часто направлены на облегчение доступа к доллару США. Но большинство людей, входящих в криптовалютное пространство, делают это не для того, чтобы стимулировать принятие доллара. Со временем мы можем начать переводить экосистему в сторону других стабильных форм ценности: корзин валют, «стейблкоинов», напрямую привязанных к индексу потребительских цен, «персональных токенов» и так далее. DeFi с низким уровнем риска, которые мы создаём сегодня, а также более экспериментальные проекты, такие как Circles и различные проекты «стейблкоинов», призваны повысить вероятность такого исхода.

По всем этим причинам я считаю, что более интенсивная ориентация на низкорисковые DeFi по сравнению с поисковыми и рекламными компаниями Google позволит нам лучше поддерживать экосистему экономически, сохраняя при этом культурное и ценностное соответствие. Низкорисковые DeFi уже поддерживают экономику Ethereum и синергичны со многими другими экспериментальными приложениями, которые разрабатываются на базе Ethereum, — проектом, которым мы все гордимся.