Как будет выглядеть следующий цикл криптовалют?
Ключевой особенностью следующего цикла станет не «спекулятивный ликвидностный шок», а структурная интеграция криптовалют с глобальными рынками капитала.
Основной характеристикой следующего цикла больше не станет «спекулятивный шок ликвидности», а будет структурная интеграция криптовалют с глобальными рынками капитала.
Автор: arndxt
Перевод: Luffy, Foresight News
График глобального M2 и цены Bitcoin
Ключевой структурный вывод заключается в следующем: криптовалюты не будут отделены от макроэкономики. Время и масштаб ротации ликвидности, траектория процентных ставок Федеральной резервной системы и модели институционального принятия определят путь развития криптовалютного цикла.
В отличие от 2021 года, предстоящий сезон альткоинов (если он будет) будет более медленным, более избирательным и более ориентированным на институциональных инвесторов.
Если Федеральная резервная система высвободит ликвидность посредством снижения ставок и выпуска облигаций, а уровень институционального принятия продолжит расти, 2026 год может стать самым значительным циклом рискованных активов с 1999-2000 годов. Криптовалюты могут получить от этого выгоду, однако их динамика будет более нормативной, а не взрывной.
Дивергенция политики Федеральной резервной системы и рыночная ликвидность
В 1999 году Федеральная резервная система повысила ставки на 175 базисных пунктов, в то время как фондовый рынок продолжал расти до пика 2000 года. Сегодня ожидания на срочном рынке совершенно противоположны: к концу 2026 года ожидается снижение ставок на 150 базисных пунктов. Если это ожидание оправдается, рынок войдет в среду увеличения, а не ужесточения ликвидности. С точки зрения склонности к риску, рыночный фон 2026 года может быть похож на 1999-2000 годы, но траектория процентных ставок будет полностью противоположной. Если это действительно так, 2026 год может стать «более мощным 1999-2000 годом».
Новый контекст криптовалютного рынка (по сравнению с 2021 годом)
Сравнивая текущий рынок с предыдущим основным циклом, различия значительны:
- Более строгая дисциплина капитала: высокие процентные ставки и устойчивая инфляция заставляют инвесторов более осторожно выбирать рискованные активы;
- Нет всплеска ликвидности уровня COVID-19: отсутствует резкий рост широкого денежного предложения (M2), рост отрасли должен опираться на повышение уровня принятия и перераспределение капитала;
- Рыночный масштаб увеличился в 10 раз: большая база рыночной капитализации означает более глубокую ликвидность, но вероятность сверхдоходности в 50-100 раз намного ниже;
- Приток институционального капитала: массовое принятие со стороны основных институтов уже укоренилось, приток капитала становится более плавным, способствуя медленной ротации и консолидации рынка, а не взрывным перемещениям между активами.
Запаздывание Bitcoin и цепочка передачи ликвидности
Динамика Bitcoin запаздывает по отношению к ликвидности, поскольку новая ликвидность «застревает» на «верхнем уровне» — в краткосрочных государственных облигациях и на денежном рынке. Как актив на самом конце кривой риска, криптовалюты могут получить выгоду только после того, как ликвидность будет передана вниз по цепочке.
Катализаторы для сильной динамики криптовалют включают:
- Расширение банковского кредитования (индекс ISM Manufacturing > 50);
- Отток средств из фондов денежного рынка после снижения ставок;
- Выпуск долгосрочных облигаций Министерством финансов, что снижает долгосрочные ставки;
- Ослабление доллара США, что снижает давление на глобальное финансирование.
Исторически, когда эти условия выполняются, криптовалюты обычно растут на поздних стадиях цикла, позже акций и золота.
Риски базового сценария
Несмотря на бычий настрой ликвидностной структуры, существует ряд потенциальных рисков:
- Рост долгосрочных доходностей (вызванный геополитической напряженностью);
- Укрепление доллара США, что ужесточает глобальную ликвидность;
- Слабость банковского кредитования или ужесточение кредитных условий;
- Ликвидность остается в фондах денежного рынка и не поступает в рискованные активы.
Основной характеристикой следующего цикла больше не станет «спекулятивный шок ликвидности», а будет структурная интеграция криптовалют с глобальными рынками капитала. По мере притока институционального капитала, более осторожного принятия риска и изменений ликвидности, обусловленных политикой, 2026 год может стать вехой перехода криптовалют от «взрывных взлетов и падений» к «системной взаимосвязанности».
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Chainlink и SOOHO.IO запускают проект Namsan для корейского стейблкоинового FX

TOTAL3 снижается для тестирования ключевой поддержки — может ли эта модель спровоцировать отскок альткоинов?

Near Protocol (NEAR) снижается для повторного тестирования ключевого прорыва — отскочит ли он обратно?

AgriFORCE переименуется в AVAX One, сделав ставку в 550 миллионов долларов на Avalanche Network

Популярное
ДалееЦены на крипто
Далее








