Жестокие данные: 88% токенов, выпущенных через airdrop, не живут дольше 3 месяцев.

Сара Гергелас

Составлено и составлено: BitpushNews

Хотя влияние раздач на рост числа пользователей и осведомленность изменило экосистему Web3, в центре внимания остается вопрос о том, могут ли они создать устойчивые экосистемы или просто спровоцировать краткосрочную спекулятивную активность.

Airdrop-аирдропы стали одним из самых мощных инструментов роста в Web3, способным вызвать огромный ажиотаж и привлечь миллионы пользователей всего за несколько дней. За последние два года проекты в таких областях, как децентрализованные финансы (DeFi), невзаимозаменяемые токены (NFT) и блокчейн-гейминг, распределили токены на миллиарды долларов, чтобы вознаградить первых пользователей и привлечь новых участников.

Однако реальный вопрос заключается в следующем: создают ли эти распределения устойчивые экосистемы или представляют собой лишь недолговечные спекулятивные проекты? Хотя раздачи продолжают вызывать впечатляющие скачки числа пользователей и объёма транзакций, их долгосрочное влияние на удержание, вовлечённость и стоимость токенов гораздо менее определённо.

В этом отчете анализируются результаты крупных раздач криптовалют в DeFi, NFT и играх, особое внимание уделяется их влиянию на поведение пользователей, производительность токенов и активность в цепочке.

Ключевые выводы

1. Что такое аирдропы? Как они влияют на рост Web3?

В экосистеме Web3 эйрдроп означает распределение бесплатных токенов среди группы пользователей кошельков, как правило, в качестве вознаграждения за прошлую активность или стимулирования будущего участия. В отличие от ICO (первичного предложения монет), где пользователи должны приобрести токены, эйрдропы предоставляют токены непосредственно пользователям. Основная логика проста: передавая права собственности, проекты могут руководить своими сообществами, децентрализовать управление и мгновенно создавать ликвидность для своих токенов.

Аирдропы бывают разных форм:

Идея такова: пользователи, которые чувствуют себя заинтересованными сторонами, с большей вероятностью попробуют продукт, распространят информацию и останутся лояльными.

Ключевые вехи в истории раздачи подарков:

Хотя точное отслеживание затруднено, оценки показывают, что:

Почему аирдропы работают как маркетинговый инструмент?

Однако у них есть и свои сложности: выращивание аирдропов, мгновенные распродажи и проблемы с удержанием. Тем не менее, по состоянию на 2025 год аирдропы остаются одним из самых эффективных, хотя и несовершенных, маркетинговых инструментов в индустрии децентрализованных приложений.

2. DeFi и раздачи токенов Layer-2: способствуют ли они росту числа пользователей или подпитывают «шерстяную вечеринку»?

Сектор DeFi уже давно находится в центре феномена эйрдропов. От децентрализованных бирж до масштабируемых сетей второго уровня, протоколы используют распределение токенов для поощрения первых пользователей, децентрализации управления и, что самое главное, привлечения новых пользователей. Фактически, многие из крупнейших и самых обсуждаемых эйрдропов в истории Web3 были связаны с DeFi и решениями для масштабирования сетей.

Раздача сети L2

Самый яркий пример — эйрдроп Arbitrum в марте 2023 года. Распределив 1,16 млрд токенов ARB (примерно 11,6% от общего предложения) по более чем 600 000 адресов, Arbitrum организовал крупнейший на тот момент эйрдроп в отрасли. На пике стоимость этих токенов составляла почти 2 млрд долларов. Влияние на блокчейн было мгновенным: в день раздачи ежедневный объём транзакций превысил 2,5 млн, ненадолго превысив объём самого Ethereum.

Несмотря на неизбежное снижение ажиотажа, Arbitrum сохранил более высокий базовый уровень активности, чем до эйрдропа. Два месяца спустя сеть по-прежнему обрабатывает около миллиона транзакций в день, а количество уникальных активных кошельков (UAW) увеличилось на 531%. Однако история с удержанием более сложная. Наши данные показывают, что лишь около 5% транзакций за этот период приходилось на кошельки, которые действительно получили ARB. Многие получатели просто продали свои токены и ушли, в то время как реальный рост был обусловлен привлечением новых или существующих пользователей DeFi в растущую экосистему Arbitrum. Неудивительно, что сам токен ARB следовал знакомой схеме: после запуска на уровне около $1,30–$1,40 он упал более чем на 75% за два года.

Optimism предлагает полезное сравнение. Вместо того, чтобы проводить единое масштабное мероприятие, компания проводит раздачи поэтапно с 2022 года. Вторая волна раздач в 2023 году распределила 11 миллионов токенов OP, ориентированных на участников управления, таких как избиратели и делегаты DAO. Хотя этот подход привел к меньшим всплескам активности, чем Arbitrum, он более целенаправленно выстраивал систему стимулирования и укреплял структуру управления Optimism. Наши данные подтверждают, что Optimism также пережил резкий скачок числа UAW и объёма торгов в период подачи заявок, хотя активность снизилась быстрее. С момента запуска три года назад токен OP потерял 42% своей стоимости.

DeFi Airdrop

Протоколы DeFi следовали той же схеме, что и сети L2. Ранние раздачи токенов dYdX активным трейдерам вызвали всплеск объёма торгов, но после сокращения стимулов активность снизилась, и с тех пор токен 1inch несколько раз распространял токены, что способствовало краткосрочному росту кошелька, но участие в управлении оставалось низким; токен упал на 52% вскоре после раздачи и более чем на 90% пять лет спустя. Ретроспективный эйрдроп ENS в конце 2021 года был меньше, но его токен показал себя лучше, потеряв всего около 40% за четыре года, при этом формируя относительно лояльное сообщество управления среди владельцев имен Ethereum.

Данные по всей отрасли демонстрируют устойчивую тенденцию. Аирдропы вызывают мгновенный рост числа пользователей, часто удваивая или утраивая ежедневную активность, сопровождаясь резким ростом TVL, поскольку пользователи переводят активы для получения или получения токенов. Однако в течение нескольких недель активность обычно возвращается к базовому уровню, который лишь немного выше предыдущего. Цены на токены подтверждают это: большинство токенов DeFi, полученных в результате аирдропов, теряют от 60% до 90% от своей первоначальной стоимости в течение нескольких месяцев, поскольку инвесторы выходят из своих позиций.

Аирдропы не имеют себе равных в плане ускорения привлечения пользователей, но долгосрочное удержание зависит от соответствия продукта рынку. Arbitrum удалось поддерживать высокий уровень использования благодаря тому, что его сеть уже предлагает высокую функциональность DeFi и более низкие издержки. Optimism, строя свои аирдропы на принципах управления, демонстрирует, как механизмы могут формировать поведение пользователей, выходя за рамки спекуляций. Однако для протоколов, не имеющих убедительной экосистемы или продуманного дизайна, аирдропы в лучшем случае представляют собой дорогостоящие маркетинговые кампании, которые обогащают спекулянтов, но не обеспечивают долгосрочного внедрения.

3. NFT-аирдропы: торговая ликвидность против лояльности сообщества

Если сети DeFi и Layer-2 используют раздачи токенов для расширения инфраструктуры, то сфера NFT использует их как оружие в борьбе за долю рынка. Ярким примером этого является биржа Blur, которая разрушила давнее доминирование OpenSea, применив одну из самых агрессивных стратегий раздачи токенов в истории Web3.

Blur запустил «ежеквартальную» программу вознаграждений в течение нескольких месяцев до запуска токена в феврале 2023 года. Трейдеры накапливали баллы, размещая NFT-токены, обеспечивая ликвидность и демонстрируя лояльность к платформе. Когда токен BLUR наконец был запущен, 51% его общего предложения был распределен среди сообщества, а на пике продаж сумма эирдропа превысила 800 миллионов долларов. Результаты оказались мгновенными и впечатляющими. Blur захватил более 70% объема торговли NFT на Ethereum всего за несколько дней, что вынудило OpenSea снизить комиссии и пересмотреть размер роялти. Наши данные демонстрируют скорость перевода ликвидности: несмотря на обслуживание меньшего количества активных кошельков, объем торгов Blur иногда превышал OpenSea более чем в пять раз.

Однако характер этой активности предостерегает. Большая часть объёма Blur обеспечивалась небольшой группой высокочастотных трейдеров, скальпирующих баллы ради будущих вознаграждений. Анализ на тот момент показал, что большая часть транзакций приходилась на несколько сотен кошельков. Хотя это создало беспрецедентную ликвидность, узкие спреды и более быстрое исполнение для NFT, это не обязательно привело к более широкому участию сообщества. OpenSea продолжал доминировать среди независимых активных кошельков, отдавая предпочтение случайным коллекционерам и создателям.

Сам токен BLUR следовал знакомой траектории. Он стартовал на уровне около $1,20, но быстро упал по мере распродажи токенов, и к 2025 году его стоимость упала ниже $0,10. Даже стабильные ежеквартальные вознаграждения не смогли предотвратить постепенное падение стоимости. К концу 2023 года доля Blur на рынке также начала снижаться, стабилизировавшись в диапазоне от 20% до 40% после первоначального роста.

Другие эйрдропы NFT демонстрируют схожую историю. LooksRare и X2Y2 также использовали модель «вампирской атаки» в 2022 году, раздавая токены трейдерам OpenSea. В течение короткого времени обе компании демонстрировали значительный объём торгов, но большая часть из них была фиктивной торговлей. Активность быстро упала после того, как вознаграждение иссякло. Их токены, когда-то стоившие сотни миллионов долларов, теперь торгуются за малую долю от своей пиковой стоимости. В последнее время эйрдропы NFT в стиле мемкойнов, такие как Memecoin ($MEME), ненадолго вызвали энтузиазм коллекционеров, но не смогли создать устойчивую экосистему.

Главный урок, который можно извлечь из раздачи NFT-токенов, заключается в том, что, несмотря на высокую эффективность в перемещении ликвидности, они сталкиваются с трудностями в создании липких сообществ. Трейдеры гонятся за вознаграждениями, а коллекционеры и создатели ищут доверие, удобство использования и культурную значимость — факторы, которые невозможно обеспечить только с помощью токенов.

По состоянию на 2025 год, рынок торговли NFT стал более конкурентным, чем когда-либо, чему способствуют эти эйрдропы. OpenSea внедрила новые профессиональные торговые инструменты, Blur продолжает обслуживать профессиональных трейдеров, а другие платформы экспериментируют с новыми моделями. Но фундаментальный вопрос остаётся: могут ли стимулы в виде токенов на рынках NFT действительно способствовать развитию устойчивых сообществ или же они лишь разжигают временную войну за ликвидность?

4. Раздача игр: ограниченное влияние в мире, где нужно играть, чтобы зарабатывать

4. Раздача игр: ограниченное влияние в мире, где нужно играть, чтобы зарабатывать

В то время как платформы DeFi и NFT превратили эйрдропы в многомиллиардные маркетинговые кампании, игровой сектор проявил большую осторожность. Блокчейн-игры обычно фокусируются на внутриигровой экономике и NFT, а не на масштабных раздачах токенов. В результате в последние два года крупные игровые эйрдропы проводились относительно редко, а их влияние было менее продолжительным по сравнению с рынками торговли DeFi или NFT.

Большинство других игровых блокчейн-проектов полностью избегают крупных ретроактивных эйрдропов. Вместо этого они используют площадки для запуска, NFT-чеканку или внутриигровые награды для распределения токенов. Эта стратегия отражает уроки волны Play-to-Earn 2021 года, когда инфляционная экономика токенов рухнула под давлением спекуляций. К 2023–2025 годам разработчики, по-видимому, опасаются повторения той же ошибки, распространяя большие объёмы токенов без надёжного механизма.

Некоторые исключения встречаются на уровне инфраструктуры. Immutable, Polygon и Ronin экспериментировали с поощрениями и токенами для разработчиков и игроков, но эти структуры представляли собой постоянные программы вознаграждений, а не разовые раздачи. Аналогичным образом, небольшие игровые студии раздавали NFT или небольшие токены пользователям закрытого бета-тестирования, поощряя раннее участие без ущерба для своей экономики.

Для игр реальная проблема заключается не в привлечении пользователей с помощью токенов, а в том, чтобы удерживать их интерес достаточно долго, чтобы сформировать устойчивую экосистему.

Заключение

Хотя 88% токенов, раздаваемых через Airdrop, потеряли в цене в течение нескольких месяцев, каждый раз, когда раздаётся Airdrop, это подтверждает одну и ту же истину: в мире Web3 внимание — самая ценная валюта. Предыдущие масштабные раздачи токенов доказали, что истинная ценность заключается не в самом токене, а в поведении пользователей, на которое он может повлиять. Задача современных проектов заключается не в привлечении внимания, а в том, как преобразовать этот трафик в устойчивые экосистемы и сообщества.