Ключевые выводы:
Бычьи ставки доминируют на сентябрьском экспирации опционов на Bitcoin, при условии, что цена BTC удерживает уровень поддержки в $110,000.
Несмотря на высокий спрос на бычьи ставки, макроэкономическая неопределенность сохраняет риски снижения.
В пятницу истекают опционы на Bitcoin (BTC) на общую сумму $22.6 миллиардов, что создает решающий момент после резкого отката от $117,000. В настоящее время бычьи стратегии остаются в более выгодном положении перед экспирацией, если уровень $112,000 будет удержан.
Deribit продолжает доминировать на рынке с открытым интересом в $17.4 миллиардов по опционам на Bitcoin, истекающим в пятницу, в то время как OKX и CME отстают с $1.9 миллиардов каждый. Количество колл-опционов (покупка) обычно превышает количество пут-опционов (продажа), что отражает постоянный оптимизм трейдеров криптовалют.
Спрос на нейтральные и бычьи позиции по Bitcoin преобладает
Экспирация в сентябре следует обычной тенденции: открытый интерес по пут-опционам на 20% ниже, чем $12.6 миллиардов по колл-опционам. Окончательный результат зависит от цены Bitcoin в 8:00 утра по UTC в пятницу, и первоначальное преимущество держателей колл-опционов будет зависеть от того, удержится ли цена выше $112,000.
Позиционирование трейдеров на бирже Deribit показывает, что нейтральные и медвежьи ставки были нацелены на диапазон $95,000–$110,000, что становится все менее вероятным. Значительная часть колл-контрактов была размещена на очень оптимистичных уровнях: $6.6 миллиардов открытого интереса ожидает на $120,000 и выше, что оставляет примерно $3.3 миллиарда реально в игре.
Тем временем 81% пут-опционов на Deribit установлены на уровне $110,000 или ниже, оставляя активными только $1.4 миллиарда. Такая структура явно благоприятствует нейтрально-бычьим исходам, хотя анализ не учитывает более сложные стратегии, такие как продажа пут-опционов для получения выгоды от роста. Чтобы подтвердить, действительно ли профессионалы склоняются к бычьему сценарию, трейдеры следят за метрикой перекоса опционов.
Дельта-скью по опционам на Bitcoin показывает умеренный страх на уровне 13%, при этом пут-опционы торгуются с премией по сравнению с эквивалентными колл-контрактами. В нейтральных условиях этот показатель должен оставаться в диапазоне от -6% до 6%, что сигнализирует о том, что крупные игроки и маркет-мейкеры обеспокоены риском снижения при текущем уровне $113,500.
Связано: Bitcoin «снова начнет активно расти» к концу 2025 года — Saylor
$112,000 — ключевой уровень для определения импульса Bitcoin
Ниже приведены три вероятных сценария на Deribit, основанных на текущих ценовых трендах:
Между $107,000 и $110,000: $1 миллиард по коллам (покупка) против $2 миллиардов по путам (продажа). Чистый результат в пользу пут-опционов на $1 миллиард.
Между $110,100 и $112,000: $1.4 миллиарда по коллам против $1.4 миллиарда по путам, что приводит к сбалансированному исходу.
Между $112,100 и $115,000: $1.66 миллиарда по коллам против $1 миллиарда по путам, преимущество у коллов на $660 миллионов.
Возможно, преждевременно полностью списывать медвежьи опционные стратегии. Настроения трейдеров могут измениться в зависимости от ключевых макроэкономических публикаций, ожидаемых в четверг, включая данные по валовому внутреннему продукту (GDP) США, еженедельные заявки на пособие по безработице и предстоящие аукционы казначейских облигаций.
Все более хрупкая экономическая ситуация поддерживает дополнительные снижения процентных ставок Федеральной резервной системой США, что обычно является бычьим фактором для рискованных активов, таких как криптовалюты. Тем не менее, сохраняющиеся опасения по поводу слабости рынка труда вызывают избегание риска, что негативно сказывается на цене Bitcoin.
На данный момент сентябрьская экспирация опционов на Bitcoin склоняется в пользу быков, хотя решительное падение ниже $112,000 исключать нельзя.
