В процессе развития крипторынка время от времени появляются звездные проекты, способные изменить расстановку сил. Сегодня на арене децентрализованных бирж (DEX) Hyperliquid прочно занимает лидирующую позицию, став выбором множества профессиональных трейдеров благодаря сверхвысокой производительности своего движка сопоставления ордеров и выдающемуся пользовательскому опыту.
Однако во второй половине 2025 года стремительно набирает обороты новая сила — Aster.
Рисунок 1: Главная страница платформы Aster
Всего за несколько месяцев Aster добился прорывного роста по ключевым показателям, таким как объем торгов по бессрочным контрактам и TVL (Total Value Locked), и даже был назван в индустрии "убийцей Hyperliquid". Еще больше внимания проекту принес эффект поддержки со стороны основателя Binance CZ, что резко увеличило интерес к новинке.
Так почему же Aster считается серьезным конкурентом Hyperliquid? В чем его преимущества? Как будет развиваться конкуренция между ними? В этой статье мы системно разберем новую войну на рынке деривативов Perps с разных точек зрения.
I. Текущее состояние рынка деривативов Perps
1. Важность бессрочных контрактов
Бессрочные контракты (Perpetual Futures) — самый популярный инструмент деривативов на крипторынке. В отличие от традиционных фьючерсов, у бессрочных контрактов нет даты истечения, трейдеры могут держать их неограниченно долго, а механизм финансирования поддерживает привязку цены контракта к спотовой цене.
На централизованных биржах (CEX) среднесуточный объем торгов бессрочными контрактами часто в 3–5 раз превышает объем спота. Например, в 2024 году суточный объем фьючерсов на Binance превышал 60 миллиардов долларов, что значительно больше объема спотовых торгов.
На децентрализованных биржах (DEX) бессрочные контракты также считаются наиболее перспективным направлением роста. Кредитное плечо на DEX может быть выше, чем на CEX, особенно для некоторых деривативов, таких как бессрочные контракты. На CEX плечо обычно ограничено регуляторами (например, SEC США или MiCA ЕС) и редко превышает 100x-125x, тогда как на DEX благодаря децентрализации, платформа Aster даже предлагает плечо 1001x.
Рисунок 2: Страница торговли с плечом 1001x на платформе Aster
2. Лидерство Hyperliquid
Успех Hyperliquid заключается в том, что проект выбрал новый путь: собственная высокопроизводительная блокчейн-сеть + нативный движок сопоставления ордеров. Это означает, что он больше не зависит от существующих блокчейнов, таких как Ethereum или BSC, а строит собственную инфраструктуру, что обеспечивает скорость и плавность работы, близкие к CEX.
Рисунок 3: Главная страница платформы Hyperliquid
По состоянию на 24 сентября 2025 года: среднесуточный объем торгов на Hyperliquid составляет около 1 миллиарда долларов, что делает его лидером среди DEX; открытый интерес (OI) — 13.3 миллиарда долларов, что говорит о высокой глубине ликвидности; общее количество пользователей превышает 700 тысяч, что значительно больше, чем у других аналогичных проектов. Поэтому Hyperliquid называют "Binance на блокчейне", и многие считают, что он уже создал мощный защитный барьер. (Источник данных: Defilama)
Однако в криптомире нет ничего вечного. Каждое технологическое или бизнес-новшество может изменить ландшафт. Во второй половине 2025 года появление Aster вновь делает эту гонку непредсказуемой.
II. Дифференцированные преимущества Aster
Скорее, Aster не копирует Hyperliquid, а идет своим путем.
1. Революция в эффективности капитала
На таких DEX деривативов, как Hyperliquid, пользователи в основном используют стейблкоины (USDT, USDC) в качестве залога, а другие активы (например, stETH, LSD, доходные стейблкоины) не могут быть использованы напрямую, что снижает эффективность использования капитала.
Aster реализует инновации благодаря механизму мульти-активного залога:
Поддержка стейкинговых активов (stETH, rETH, WBETH) в качестве залога;
Поддержка доходных стейблкоинов (например, sDAI, USDe) в качестве залога;
Пользователи могут одновременно получать доход от DeFi и использовать активы для маржинальной торговли.
Например: у пользователя есть 1000 stETH, которые при стейкинге на Lido приносят 3% годовых. На традиционных DEX деривативах, чтобы открыть позицию, ему пришлось бы продать stETH за USDT, потеряв доход от стейкинга. На Aster он может просто внести stETH в залог, продолжая получать проценты, и открыть бессрочный контракт BTC/ETH.
Такое "двойное использование" значительно повышает эффективность капитала, что особенно привлекательно для опытных пользователей DeFi и крупных игроков.
2. Мульти-чейн стратегия расширения
Hyperliquid делает ставку на максимальную производительность одной цепи, используя собственный блокчейн для эффективного сопоставления ордеров. Преимущество — высокая скорость и отличный опыт, но недостаток — закрытая экосистема, пользователям приходится переносить активы.
Aster же реализует мульти-чейн стратегию:
Пользователи могут подключаться напрямую с Ethereum, BSC, Arbitrum, Optimism и других сетей; кроссчейн-мосты и агрегаторы ликвидности обеспечивают бесшовный опыт для пользователей разных блокчейнов.
Эта стратегия дает три преимущества:
Снижение порога миграции: пользователям не нужно покидать привычную экосистему активов;
Привлечение мульти-источников ликвидности: активы с разных цепей пополняют общий пул ликвидности;
Гибкое расширение: в будущем можно быстро интегрировать новые блокчейны;
Это обеспечивает Aster более широкое покрытие пользователей по сравнению с Hyperliquid.
3. Прорыв по объему торгов и TVL
По данным Defillama, на 24 сентября 2025 года TVL Aster составляет почти 1.8 миллиарда долларов, что ставит его в число лидеров среди DEX деривативов; суточный объем торгов превышает 540 миллионов долларов. Хотя это пока меньше, чем у Hyperliquid (1 миллиард долларов в день), для новичка, существующего всего несколько месяцев, результат впечатляющий.
4. Оптимизация пользовательского опыта
В дизайне продукта Aster максимально приближен к CEX:
Профессиональный интерфейс: графики, стакан, выбор плеча — почти как на Binance;
Скрытые ордера / айсберг-ордера: поддержка крупных сделок без влияния на стакан.
Рисунок 4: Промо-страница скрытых ордеров на платформе Aster
Низкая задержка сопоставления: разница с CEX значительно сокращена; дружественный UI/UX: снижает порог для новичков.
Таким образом, по пользовательскому опыту Aster практически преодолел разрыв между DEX и CEX.
III. Конкурентная динамика между Aster и Hyperliquid
Одна из ключевых причин быстрого роста Aster — его яркий стратегический контраст с Hyperliquid. Чтобы понять конкуренцию, рассмотрим три аспекта: ключевые показатели, стратегические направления и профиль пользователей.
1. Сравнение ключевых показателей
Рисунок 5: Сравнение ключевых показателей Aster и Hyperliquid
По данным Hyperliquid остается абсолютным лидером, опережая по объему торгов и OI на несколько порядков. Но у Aster есть сильная сторона: TVL уже составляет около 20% от Hyperliquid, что говорит о высокой привлекательности для капитала.
Для платформы, появившейся только в 2025 году, быстрый выход в лидеры подтверждает наличие дифференцированной конкурентоспособности.
2. Сравнение профиля пользователей
Рисунок 6: Сравнение профиля пользователей Aster и Hyperliquid
Иными словами: Hyperliquid больше похож на Binance на блокчейне; Aster — на "DeFi-супермаркет деривативов", делая акцент на гибкости активов и эффективности капитала.
3. Потенциальный эффект замещения
Важный вопрос: сможет ли Aster переманить пользователей Hyperliquid?
В краткосрочной перспективе: профессиональные трейдеры останутся на Hyperliquid из-за большей ликвидности и скорости сопоставления; но средние и мелкие пользователи, особенно DeFi-энтузиасты, скорее предпочтут Aster, чтобы "одновременно фармить и торговать".
В долгосрочной перспективе: если Aster сможет нарастить глубину и производительность, он вполне может стать первым выбором для массового пользователя; если эффективность капитала станет главным трендом, "производительное преимущество" Hyperliquid может оказаться недостаточным для удержания пользователей. Поэтому называть Aster "убийцей Hyperliquid" — не преувеличение: в некоторых сегментах он действительно может стать заменой.
IV. Эффект поддержки CZ
Если продуктовые преимущества Aster — это внутренняя причина, то поддержка CZ — внешний фактор его стремительного роста.
Рисунок 7, 8: CZ репостит твиты Aster
Как основатель Binance, CZ обладает непревзойденным влиянием в мировом криптосообществе. Его твиты, комментарии или даже лайки часто вызывают колебания цен. В отраслевых дискуссиях CZ считается "барометром" рынка.
Рисунок 9: История финансирования Aster (репост от X-блогера @_FORAB)
Рисунок 10: Цена токена Aster
Судя по истории финансирования и рыночной динамике Aster, YZi Labs (бывшая Binance Labs) под руководством CZ выступает ключевым инвестором и инкубатором проекта, вероятно, участвовала в ранних раундах финансирования. После TGE (Token Generation Event) 17 сентября 2025 года токен Aster (ASTER) показал выдающиеся результаты: максимальная цена достигала 2.3 доллара, текущая цена — 2.2 доллара. Если YZi Labs участвовала в институциональном раунде (стоимость < 0.015U), то даже по текущей цене доходность инвестиций составляет около 146 раз.
Рисунок 11: Партнеры платформы Aster
V. Перспективы
Так сможет ли Aster стать окончательным претендентом на лидерство Hyperliquid?
Рынок децентрализованных деривативов все еще находится на стадии быстрого расширения, далеко не достиг насыщения и способен вместить несколько ведущих платформ. В этом контексте Aster выигрывает от высокого спроса на "эффективность капитала" — по мере ужесточения конкуренции за ликвидность пользователи все чаще выбирают платформы, позволяющие эффективно использовать средства; плюс постоянная поддержка CZ в виде внимания и ресурсов расширяет возможности роста.
Тем не менее, Aster сталкивается с реальными вызовами: по объему торгов, OI и пользовательской базе он пока значительно уступает Hyperliquid; как новая платформа, ему предстоит пройти долгосрочную проверку на безопасность и стабильность; сможет ли он превратить краткосрочный взрывной рост в устойчивое развитие — ключевой вопрос для команды. Будущее может сложиться по-разному: возможно, Hyperliquid и Aster займут позиции "двух гигантов", привлекая разные аудитории; если модель эффективности капитала Aster окажется более востребованной, не исключено, что он обгонит Hyperliquid по объему торгов; возможно, появятся новые конкуренты, и рынок станет многополярным.
Заключение
В мире DeFi нет вечных лидеров. Hyperliquid доказал свою состоятельность благодаря максимальной производительности, а Aster вырвался вперед за счет эффективности капитала и мульти-чейн стратегии.
С поддержкой CZ от Aster ждут еще большего и уделяют ему повышенное внимание. Станет ли он настоящим "убийцей Hyperliquid", зависит от того, сможет ли он поддерживать быстрый рост и укрепить доверие пользователей и безопасность в течение следующего года.
Одно можно сказать точно: Aster уже оказался в центре внимания рынка. Дальнейшее развитие событий будет не только его историей, но и определит следующий этап эволюции рынка децентрализованных деривативов.
