Трейдер Goldman Sachs: «Понедельничный флэш-крэш» bitcoin является «опережающим сигналом»

Ритм рынка замедляется, по некоторым консенсусным сделкам наблюдается волна стоп-лоссов.

Автор: Dong Jing

Источник: Wallstreetcn

Трейдер Goldman Sachs Паоло Скиавоне предупреждает, что внезапное падение bitcoin в понедельник стало первым сигналом предстоящего разворота рынка, что может означать охлаждение недавнего трехнедельного ралли рискованных активов.

26 сентября трейдер и стратег Goldman Sachs Паоло Скиавоне опубликовал материал, в котором отметил, что за последние три недели рискованные активы пережили абсолютный рывок, а сделки по импульсу принесли заметную прибыль, однако ритм начинает меняться.

В понедельник bitcoin внезапно обвалился — по мнению трейдеров, это «первый настоящий сигнал»: ритм рынка замедляется, в краткосрочной перспективе требуется «сбавить скорость».

В понедельник криптовалютный рынок резко просел, длинные позиции на сумму 1.7 миллиардов долларов были принудительно ликвидированы, практически все основные криптовалюты, включая bitcoin и ethereum, оказались под давлением. В четверг bitcoin продолжил падение, пробив отметку 110 000 долларов, и сейчас торгуется около 109 000 долларов.

По его мнению, хотя в основе лежит проявление «эффекта конца месяца», некоторые ключевые рыночные тренды начинают выглядеть чрезмерно расширенными. Например: макроэкономическая среда по-прежнему крайне волатильна; консенсусные сделки (шорт по доллару, ставка на крутизну кривой доходности) испытывают сильное давление.

Несмотря на риск краткосрочной коррекции, базовая оценка этого трейдера — рынок движется к фазе «мелт-апа». Он считает, что откаты по рискованным активам будут выкупаться по ряду причин: влияние тарифов достигло пика, фискальные стимулы будут реализованы заранее, финансовые условия смягчаются, снижение ставок не за горами, а влияние AI становится реальным.

Технические сигналы по bitcoin вызывают интерес

Паоло Скиавоне подробно описал изменения текущей рыночной ситуации.

Он отметил, что за последние три недели рынок пережил «абсолютный рывок», а сделки по импульсу принесли заметную прибыль. Однако сейчас ситуация меняется.

Внезапное падение bitcoin в понедельник стало первым признаком разворота рынка, и это произошло в условиях, когда bitcoin выступает в роли лидера, а не отстающего, то есть bitcoin сейчас задает тон, а не следует за другими активами.

Скиавоне особенно отметил, что уровень около 110 000 долларов становится важной технической поддержкой для bitcoin: «ниже 200-дневной скользящей средней ничего хорошего не произойдет».

Он считает, что этот уровень скорее поддержка, чем сопротивление, что указывает на то, что структурное значение bitcoin уже выходит за рамки криптоактивов и становится символом общего отношения к риску.

Макроэкономическая ситуация «волатильна», консенсусные сделки под давлением

Хотя он рассматривает текущую слабость рынка как проявление «эффекта конца месяца», также признает, что некоторые рыночные тренды уже «явно чрезмерно растянуты».

Например, основные консенсусные сделки, такие как «шорт по доллару» и «лонг по крутизне кривой доходности», продолжают сталкиваться с волной стоп-лоссов, а макроэкономическая ситуация по-прежнему «очень волатильна».

Паоло Скиавоне отмечает, что в условиях рынка, где доминируют технические уровни и поведение по стоп-лоссам, резкая волатильность bitcoin может быть предвестником макроэкономических рисков.

В статье говорится, что при опросе клиентов выяснилось: по вопросу, что представляет больший риск — рост или инфляция, ответы распределились поровну, 50/50. Это отражает глубокие разногласия на рынке относительно экономических перспектив.

Он особо отметил, что оценки рисков будущего роста и инфляции на рынке по-прежнему сильно расходятся: «50% клиентов беспокоятся об инфляции, 50% — о росте». Это само по себе сигнал отсутствия направления на рынке.

Что касается экономики США до конца года, трейдер прогнозирует рост ВВП на 2%, базовый PCE на уровне 3%, а уровень безработицы — 4,5%. Ключевой вопрос — нужны ли ограничительные процентные ставки или уровень ниже нейтрального. Он считает, что конечная ставка может быть близка к 2,5%.

Что касается рынка облигаций, он отмечает: «Я всегда был пессимистичен относительно фискального положения, но сейчас трудно согласиться с так называемой историей о “фискальном доминировании”». Он добавляет, что в 2025 году доходность 30-летних казначейских облигаций США может находиться в диапазоне 4,25–4,5%.

Формируется логическая цепочка «мелт-апа», технические сигналы предупреждают

Этот трейдер выстроил полную логическую цепочку, поддерживающую движение рынка к «мелт-апу».

Во-первых, влияние тарифов достигло пика, что обеспечивает рискованным активам относительно стабильную политическую среду.

Во-вторых, фискальные стимулы будут реализованы заранее, что даст импульс экономическому росту.

В то же время финансовые условия смягчаются, что поддерживает рыночную ликвидность.

Цикл снижения ставок ФРС вот-вот начнется, трейдер сохраняет прогноз «трех страховочных снижений ставок», и если данные по занятости вне сельского хозяйства продолжат пересматриваться вниз, в октябре возможно снижение на 50 базисных пунктов.

Реальное влияние AI также поддерживает долгосрочные перспективы роста.

Он считает, что сочетание этих факторов означает, что любые откаты по рискованным активам будут выкупаться.

Хотя фундаментальные факторы поддерживают логику «мелт-апа», как технический аналитик Паоло Скиавоне все же обращает внимание на некоторые предупреждающие сигналы. Nvidia не смогла эффективно пробить максимум, Nasdaq сформировал неудачную фигуру «голова и плечи» и сейчас формирует «расширяющуюся вершину».

Трейдер подчеркивает: «Вершина не сопровождается звонком — это просто накопление сигналов. Дно — это событие, вершина — это процесс».